Perspectiva do mercado de óleo de palma: Principais fatores impulsionadores e riscos emergentes para 2025-2026

No início de 2025, os preços do óleo de palma tiveram um aumento notável, impulsionado principalmente pelo mandato de biodiesel B40 da Indonésia. Essa política aumentou significativamente o consumo doméstico de óleo de palma, restringindo a disponibilidade de exportação de um dos maiores produtores do mundo. Paralelamente, a Malásia - juntamente com a Indonésia, os dois países respondem por cerca de 85% da oferta global de óleo de palma - enfrentou condições climáticas adversas que afetaram negativamente a produtividade e os volumes gerais de produção.

Do lado da demanda, o recente retorno da Índia ao mercado de importação de óleo de palma representa um fator significativo. O governo indiano reduziu os impostos de importação sobre os óleos vegetais para reabastecer os estoques domésticos, uma medida que deve apoiar a forte demanda de curto prazo e sustentar os níveis de consumo global.

A instabilidade geopolítica, principalmente o recente conflito entre Israel e Irã, injetou uma maior volatilidade nos mercados globais de commodities, especialmente no petróleo bruto. Inicialmente, os temores de interrupções no fornecimento empurraram os preços do petróleo bruto para cerca de US$ 73 por barril. No entanto, em uma reversão inesperada, os preços caíram rapidamente para US$ 65 por barril - uma queda de 11% em apenas uma semana.

Essa rápida oscilação traz implicações diretas para o óleo de palma, principalmente devido ao seu uso significativo na produção de biodiesel. Os preços mais baixos do petróleo bruto reduzem a competitividade do biodiesel à base de palma, potencialmente limitando ganhos adicionais nos preços do óleo de palma. A trajetória do conflito entre Israel e Irã continua sendo um fator crucial, sendo que qualquer nova escalada ou resolução provavelmente afetará os mercados de energia e de óleo vegetal.

Em meio a essas mudanças geopolíticas, as políticas de biocombustível continuam a fornecer suporte estrutural para a demanda de óleos vegetais. Nos Estados Unidos, a Agência de Proteção Ambiental (EPA) anunciou recentemente um aumento de 8% na meta do Renewable Fuel Standard (RFS) para 2026, elevando o mandato geral para 24 bilhões de galões. Uma parte notável desse aumento vem de requisitos mais altos de diesel à base de biomassa, o que reforçará a demanda de longo prazo por óleos como o óleo de soja e, indiretamente, o óleo de palma.

Embora o óleo de palma não esteja explicitamente incluído no programa dos EUA, ele pode se beneficiar por meio de efeitos de substituição, já que os produtores de biocombustíveis ajustam suas misturas de matéria-prima em resposta às mudanças regulatórias e de mercado.

No Sudeste Asiático, a Indonésia está considerando expandir ainda mais seu programa doméstico de biodiesel, com mandatos de mistura de B50 ou até mesmo B60 que podem ser introduzidos já em 2026. Uma mudança para o B50 poderia aumentar o consumo doméstico de óleo de palma entre 1 e 2 milhões de toneladas métricas por ano, restringindo ainda mais a disponibilidade de exportação e intensificando a concorrência entre os principais países importadores, como Índia e China.

Além dos mercados de energia e da política de biocombustíveis, o setor de óleo de palma também está enfrentando uma série de desafios regulatórios estruturais. Espera-se que a Regulamentação sobre Desmatamento da União Europeia (EUDR) remodele significativamente os fluxos comerciais, exigindo rastreabilidade total e fornecimento com desmatamento zero para commodities importadas, inclusive o óleo de palma. Essa regulamentação poderá aumentar os custos de conformidade e limitar o acesso ao mercado europeu para os produtores que não conseguirem atender aos novos padrões de sustentabilidade.

Enquanto isso, a contínua incerteza geopolítica, principalmente no Oriente Médio, aumenta ainda mais a imprevisibilidade. Como visto no conflito entre Israel e Irã, essa instabilidade pode afetar rapidamente os preços de energia, os custos de frete e as correlações mais amplas de commodities, que têm efeitos posteriores no mercado de óleo de palma.

À medida que o mercado olha para o segundo semestre de 2025 e para 2026, o óleo de palma se encontra na interseção de várias forças poderosas. Por um lado, os robustos mandatos de biocombustíveis nas principais economias apontam para um ambiente de demanda estruturalmente forte. Por outro lado, as regulamentações mais rígidas e o risco geopolítico persistente e apresentam desafios importantes.

Para navegar nesse cenário complexo, os participantes do mercado - de comerciantes e produtores a formuladores de políticas - precisarão monitorar de perto as mudanças nas políticas de energia e os desenvolvimentos geopolíticos. Com a oferta limitada pelo clima, pelas políticas e pelos padrões de sustentabilidade, e a demanda influenciada pelos setores de alimentos e combustíveis, o mercado global de óleo de palma permanece delicadamente equilibrado.