
Relatório Semanal Energia - 2023 09 29
Mercado de propano dos EUA: o que observar no final de 2023
- Além de a demanda ter pouco incentivo nos EUA, a oferta atual de propano tem excedido seu volume, gerando um excedente no mercado.
- O propano tem respondido mais a fatores externos ao seu mercado, como ao petróleo bruto e sua atual tendência altista, do que a seus fundamentos.
- Os juros altos e uma possível recessão podem reduzir a demanda por commodities energéticas, incluindo propano.
Introdução
Gráfico #1: Mercado de Propano/Propileno dos EUA

Fonte: EIA
O que está impulsionando o mercado em 2023?
Gráfico #2: Dias de Suprimento de Propano/Propileno dos EUA

Fonte: Bloomberg, Refinitiv
Gráfico #3: Relação entre o Petróleo (USD/bbl) e os Preços FOB de Propano dos EUA (USc/gal)

Fonte: Bloomberg, Refinitiv
O cenário de taxas de juros restritivas persiste
Em ambos os casos, as commodities, especialmente o petróleo, devem enfrentar desafios para se valorizarem. Conforme mostra o gráfico #4, a rentabilidade do título de 2 anos dos EUA ainda está subindo, o que pode potencialmente impactar a demanda por energia nos próximos meses, assim como fez no primeiro semestre deste ano. Uma queda nos preços do petróleo bruto provavelmente exercerá pressão descendente, levando a uma tendência de baixa nos preços do propano.
Gráfico #4: Preços de referência do petróleo bruto vs. rentabilidade dos títulos do Tesouro de 2 anos

Fonte: Refinitiv
Resumo
Muito do propano usado nos Estados Unidos é destinado ao aquecimento de residências. No entanto, o efeito do El Niño deve trazer um inverno mais suave para o país, o que provavelmente exercerá pouca pressão sobre os estoques já elevados e fornecerá pouco suporte para os preços da commodity.
Por outro lado, o petróleo bruto, que apreciou razoavelmente desde julho e é o principal impulsionador da valorização do propano, provavelmente enfrentará desafios caso novos aumentos das taxas de juros ocorram ou, até mesmo, se uma eventual recessão na maior economia do mundo for observada.
Em meio a uma perspectiva de baixa a única força de suporte tem sido as exportações recordes. sido as exportações recordes. Apesar de enfrentar concorrência do petróleo russo e iraniano, que é fortemente descontado devido às sanções econômicas impostas a esses países, o propano americano aumentou sua presença em mercados-chave, particularmente na Ásia, onde há uma grande demanda por polipropileno.
Relatório Semanal — Energia
Escrito por Victor Arduin
victor.arduin@hedgepointglobal.com
Revisado por Livea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
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