May 6 / Victor Arduin

Relatório Semanal Energia - 2024 05 06

Os dados da EIA mostraram um aumento significativo de 7,3 milhões de barris nos estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA, em parte impulsionado pelo aumento das importações. Esse aumento na disponibilidade doméstica de petróleo bruto ajuda a aliviar as preocupações sobre um mercado apertado.
Na frente macroeconômica, as preocupações com a inflação estão exercendo pressão sobre os preços do petróleo bruto, já que as taxas de juros podem permanecer mais altas por mais tempo. O fortalecimento do dólar, que torna o petróleo mais caro, juntamente com os temores da demanda, trouxe volatilidade de baixa ao mercado.
Entretanto, há forças de alta no mercado que podem surgir nas próximas semanas. Novos eventos no Oriente Médio podem gerar prêmios nos preços do petróleo. Além disso, a próxima reunião da OPEP+ pode confirmar a extensão dos cortes voluntários de produção.

Os preços dos principais índices de referência do petróleo caíram na semana passada para seu nível mais baixo desde março de 2024. A queda reflete uma série de fatores, incluindo o aumento dos estoques de petróleo bruto nos EUA, as expectativas do mercado em relação à política monetária do Fed e a diminuição das tensões geopolíticas no Oriente Médio.

Além disso, a demanda por produtos refinados continua lenta. O consumo de gasolina, apesar de um pequeno aumento na semana passada, está abaixo de 9 milhões de bpd. Da mesma forma, a demanda por destilados médios não está refletindo a recuperação contínua do setor industrial dos EUA.

Apesar da recente queda nos preços do petróleo bruto e de seus produtos, os próximos eventos podem fortalecer o mercado de energia. No curto prazo, as tensões no Oriente Médio podem reintroduzir os prêmios de risco. Além disso, existe a possibilidade de que a OPEP+ estenda os cortes de produção para além de junho, contribuindo ainda mais para um déficit de oferta no mundo este ano.

Na semana passada, os dados da EIA revelaram um aumento de 7,3 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto do país. Uma das razões para esse resultado pessimista foi o aumento das importações, com uma média de 6,8 milhões de barris por dia (bpd) nas últimas quatro semanas, 3,6% acima do mesmo período do ano passado. Com a maior disponibilidade doméstica no maior consumidor de petróleo do mundo, o sentimento do mercado em relação a um equilíbrio mais apertado entre oferta e demanda diminui.

Além disso, os produtos refinados não apresentaram melhora na demanda até o momento. A demanda implícita de gasolina aumentou 2,32% na semana passada, mas continua abaixo de 9 milhões de barris por dia (bpd). Enquanto isso, os destilados médios não refletiram a recuperação contínua da produção industrial dos EUA. Um dos poucos fatores de alta são os estoques abaixo da média de 5 anos. Mas, na falta de maior demanda, estão se convertendo gradualmente em um fator de baixa.

Entretanto, o principal fator que impulsionou a correção dos preços foi a política monetária dos EUA. A declaração do Fed sobre a "falta de mais progresso em relação à meta de inflação nos últimos meses" impactou o mercado de commodities, incluindo ativos de energia como o petróleo. As taxas de juros nos níveis atuais aumentam os riscos de recessão, traz suporte para a divisa americana no curto prazo e torna as commodities denominadas em dólar mais caras. Essencialmente, isso mostrou um quadro de baixa para o mercado, que registrou uma queda semanal de mais de 6%.

Israel pode iniciar seu ataque a Rafah em breve, o que levaria ao aumento das tensões e à incerteza sobre como outros atores regionais, especialmente o Irã, responderão. Como uma grande parte do petróleo do Oriente Médio passa pelo Estreito de Ormuz, qualquer ataque militar na região, ou mesmo a ameaça de um, pode levar a um sentimento de provável interrupção no fornecimento de petróleo, consequentemente elevando os preços. Portanto, parte dos prêmios podem retornar aos preços, embora com restrições.

Faltam apenas algumas semanas para a próxima reunião da OPEP+, e o grupo decidirá se estenderá os atuais cortes voluntários de produção de 2,2 milhões de barris por dia (bpd), sendo que a Arábia Saudita responde por 1 milhão de bpd desse total. Com os preços do petróleo nos níveis atuais, há uma pressão crescente para manter os cortes e reduzir o abastecimento do mercado.

Além disso, os membros da OPEP concordaram com um plano de compensação para lidar com a superprodução de petróleo no primeiro trimestre (janeiro a março) deste ano. De acordo com os dados, o Iraque e o Cazaquistão produziram em excesso, respectivamente, 602.000 bpd e 389.000 bpd. Em outras palavras, haverá um pouco menos de petróleo disponível para o mercado nos próximos meses.

Os preços do petróleo bruto caíram significativamente na semana passada, refletindo as preocupações com a economia global e o enfraquecimento da demanda. É provável que a política monetária restritiva do Federal Reserve, com suas atuais altas taxas de juros, continue a pressionar a demanda de petróleo no futuro próximo.

Enquanto os níveis de inventário nos EUA chamaram a atenção na semana passada, a verdadeira preocupação reside na demanda fraca por produtos refinados. Essa demanda contida pode mudar no futuro, possivelmente devido a revisões da EIA e recuperação no consumo de gasolina com a “driving season” no pais.

Para o próximo mês, se a próxima reunião do Fed trouxer uma visão mais dovish em relação à inflação, alinhada com a extensão dos cortes voluntários da OPEP+, isso poderá significar um aumento significativo nos preços dos principais índices de referência do petróleo em relação aos níveis atuais.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).

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Relatório Semanal Energia - 2024 05 06

Fatores macroeconômicos influenciam semana baixista para petróleo

Introdução

Preços do petróleo caem, refletindo dados macroeconômicos

Figura 3: EUA - Média de quatro semanas de exportações e importações de petróleo bruto (milhões de barris)

Fatores de alta podem surgir no mercado

Figura 4: Cesta de referência da OPEP (US$/bbl)

Em Resumo