Jul 3
/
Victor Arduin
Relatório Semanal Energia - 2024 07 03
Queda nos estoques americanos mostra a força da Driving Season
- Apesar das expectativas por uma alta demanda no consumo por combustíveis nos EUA, o ambiente inflacionário incerto trouxe um sentimento baixista para commodities energéticas.
- Ainda, à medida que gradualmente os estoques cresciam nos EUA, diminuiu a pressão sob os preços, oferecendo menor suporte para futuros da gasolina e resultando em menores margens para refinarias.
- No entanto, indicadores recentes revelam uma demanda em ascensão na maior economia do mundo, impulsionada pela temporada de viagens de verão (driving season). Esse aumento no consumo se reflete na maior procura por produtos como gasolina e querosene de aviação.
Introdução
Os Estados Unidos se destacam como um dos principais drivers do mercado energético global, especialmente no que diz respeito ao consumo de derivados de petróleo, como gasolina e óleo diesel. Nesse cenário, a “driving season” (temporada de verão) se torna um dos períodos mais cruciais para o mercado, servindo como indicador fundamental para o comportamento dos preços no complexo petrolífero.
Nos últimos meses, os principais contratos futuros do setor energético foram impactados pelas incertezas do ambiente macroeconômico, caracterizado por inflação persistente, juros elevados e uma gradual recuperação dos estoques, que contribuiu para aliviar a pressão sobre os preços da gasolina e do diesel.
No entanto, dados recentes apontam que o aumento na demanda pode estar finalmente começando impactar os estoques, alimentando expectativas por elevação nos preços nas próximas semanas. Por conta disso, nosso relatório traz uma retrospectiva do mercado de combustíveis americano das últimas semanas.
Figura 1: EUA – Estoques Comerciais de Petróleo (Milhões de Barris)
Fonte: EIA
Figura 2: WTI Seis Meses Spread (US$)
Fonte: Refinitiv
Estoques cedem com aumento na demanda
O mercado de petróleo em 2024 continua refletindo desdobramentos do cenário macroeconômico, como a política monetária americana, e tensões geopolíticas, como os conflitos no Oriente Médio. No meio dessas forças opostas, temos os fundamentos de mercado que refletem, de certa maneira, um ponto de gravidade para os contratos futuros das commodities energéticas.
Enquanto as políticas de produção restritivas realizadas pela OPEC+ tem colocado pressão sob os estoques mundiais, o consumo mais modesto de países importantes como EUA e China tem frustrado expectativas mais altistas Apesar das principais agências de energia preverem um aumento na demanda para este ano, algumas revisaram suas estimativas para baixo devido a sinais de menor consumo em países importantes como China e EUA.
Enquanto as políticas de produção restritivas realizadas pela OPEC+ tem colocado pressão sob os estoques mundiais, o consumo mais modesto de países importantes como EUA e China tem frustrado expectativas mais altistas Apesar das principais agências de energia preverem um aumento na demanda para este ano, algumas revisaram suas estimativas para baixo devido a sinais de menor consumo em países importantes como China e EUA.
No entanto, na maior economia do mundo, sinais recentes indicam que o consumo pode estar acelerando. Os estoques comerciais de petróleo registraram uma queda de 12,15 milhões de barris, a maior do ano, e estão 4% abaixo da média dos últimos 5 anos. Ademais, o forte mercado de trabalho do país e o elevado gasto público podem beneficiar um crescimento no consumo de gasolina e diesel no segundo semestre de 2024.
Figura 3: WTI Crack Spread 3:2:1 (US$/bbl)
Fonte: Refinitiv
Segundo semestre poderá trazer alívio para refinarias
Após um período de apreensão para as refinarias americanas, que viram suas margens de lucro diminuírem significativamente em meio à incerteza sobre a demanda por gasolina e destilados médios, a “driving season” ter chegado, impulsionando a demanda no país.
O consumo de gasolina nos EUA atingiu uma média de 9,204 milhões de barris por dia (bpd) em junho, um aumento de 0,78% em relação a junho de 2023. Já a demanda por destilados médios ficou na média de 3,719 milhões de bpd, um crescimento de 1,05% em comparação com o ano passado. Apesar da tendência de alta observada nas últimas semanas, o mercado ainda não reagiu de forma significativa, os estoques permaneciam aumentando.
Uma forma de avaliar esse cenário é através dos dias de suprimento, que representam a divisão entre os estoques e a demanda. No caso da gasolina, os dias de suprimento estão acima de 25 dias, enquanto para os destilados médios, o valor é superior a 33 dias. Esses números representam aumento de cerca de 7% em relação ao mesmo período do ano passado. Contudo, com as baixas nos estoques desta semana, esses tendência de alta poderá ser gradualmente revertida nas próximas semanas.
Figura 4: EUA - Dias de Suprimentos
Fontes: EIA
Em Resumo
O setor energético foi marcado por incertezas nos últimos meses. A inflação persistente, juros elevados e a recuperação dos estoques trouxeram uma perspectiva baixista para ativos do complexo energético.
No entanto, os últimos dados da EIA indicam que a temporada de viagens de verão está ganhando força e deve impulsionar um crescimento na demanda por combustíveis nas próximas semanas.
Vale ressaltar que riscos consideráveis, como a temporada de furacões no Atlântico ("Hurricane Season"), também podem influenciar o mercado, especialmente no caso do RBOB. Diante desse cenário, este relatório apresenta possíveis cenários para o complexo energético durante o verão do hemisfério norte.
Relatório Semanal — Energia
Escrito por Victor Arduin
victor.arduin@hedgepointglobal.com
Revisado por Laleska Moda
laleska.moda@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
Aviso legal
Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).
Fale conosco
-
hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
-
ouvidoria@hedgepointglobal.com
-
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil
Esta página foi preparada pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem o objetivo de estabelecer obrigações ou compromissos com terceiros, nem de promover uma oferta ou solicitação de oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento.
A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer uso das informações contidas neste documento que direta ou indiretamente resulte em danos ou prejuízos de qualquer natureza. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações.
O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua situação financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultores antes de realizar qualquer transação.
A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente.
A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai.
Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil).
Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets.
Nota de segurança: Todos os contatos com clientes e parceiros são realizados exclusivamente por meio do nosso domínio @hedgepointglobal.com. Não aceite informações, boletos, extratos ou solicitações de outros domínios e preste atenção especial a variações em letras ou grafias, pois podem indicar uma situação fraudulenta.
“HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint.
Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.
Copyright © 2025