Um dos desafios mais significativos da China é a fraca demanda interna, que contribuiu para persistentemente baixa inflação na segunda maior economia do mundo. Embora tenham sido implementadas medidas de estímulo fiscal e monetário, elas ainda não conseguiram aumentar significativamente a confiança e os gastos dos consumidores. Os desafios econômicos, juntamente com a transição energética em andamento, levaram à estagnação da demanda de gasolina em 2024, com os níveis de consumo permanecendo praticamente inalterados em relação ao ano anterior, um pouco acima de 3,5 milhões de barris por dia (bpd).
As refinarias asiáticas estão enfrentando margens pequenas, pois a demanda por produtos refinados tem sido pressionada pelo excesso de oferta na China, impactando as margens regionais de refino (cracks). A Coreia do Sul, um país altamente voltado para a exportação, poderá ser profundamente afetada no caso de um excesso de oferta de derivados de petróleo chineses no segundo semestre de 2024. A possibilidade de o governo chinês liberar 15 milhões de toneladas métricas (mais de 100 milhões de barris) de cotas de exportação de derivados de petróleo está exacerbando ainda mais o sentimento de baixa para as margens de refino regionais.
Normalmente, as refinarias sul-coreanas e chinesas competem pela participação de mercado nos países da Ásia-Pacífico, como Filipinas, Indonésia e Austrália. As condições econômicas atuais da China reforçam a expectativa de que uma parcela maior de seus produtos refinados seja direcionada para exportação em vez de para consumo interno.
As refinarias de petróleo independentes em Shandong, comumente conhecidas como “teapots", mostram um quadro claro da atual crise no consumo de petróleo na China. Essas refinarias normalmente produzem produtos mais pesados, como destilados médios e asfalto, mas a retração do setor imobiliário afetou negativamente a demanda por esses produtos.
Como resultado, a utilização de suas refinarias caiu abaixo de 50% pela primeira vez desde 2022. Normalmente, as refinarias entram em seu período de manutenção de outono após o pico de demanda do verão e antes do início da estação de aquecimento, mas a demanda lenta sugere que esse período pode começar mais cedo do que o normal. Por outro lado, as refinarias estatais permanecem em níveis semelhantes aos observados nos últimos meses, pois têm vantagens como a produção de produtos com margens mais altas e a operação com economias de escala significativas.
A demanda de petróleo bruto está se tornando mais incerta. A AIE reduziu sua projeção de crescimento da demanda de petróleo em 2024 para menos de 1 milhão de barris por dia em meio a preocupações com a desaceleração econômica global. Enquanto isso, a OPEP continua a reter 2,25 milhões de barris por dia para 2024. Dada a diferença significativa, as recentes importações de petróleo bruto para a China, combinadas com a demanda doméstica, sugerem que o número final provavelmente estará mais próximo de 1 milhão do que de 2 milhões.
