Nas últimas semanas, os índices de referência do petróleo sofreram uma pressão significativa devido aos fundamentos de baixa no mercado de energia, que está encontrando cada vez menos suporte por conta da fraca demanda da China e de algumas preocupações macroeconômicas. Além disso, os prêmios de risco no mercado estão diminuindo gradualmente, como os relacionados ao conflito no Oriente Médio entre Israel e o Hamas, contribuindo para a queda dos preços do petróleo.
Isso está ocorrendo no momento em que o Fed está pronto para afrouxar sua política monetária restritiva, o que teoricamente favorece commodities como o petróleo e seus derivados, uma vez que são denominados em dólares e as taxas de juros mais baixas nos EUA implicam na fraqueza da moeda americana. Embora os fundamentos pessimistas do mercado de energia estejam superando os benefícios das taxas de juros mais baixas, os custos reduzidos de empréstimos estão contribuindo para uma mudança de backwardation para contango no mercado. Isso ocorre porque as taxas de juros desempenham um papel significativo no seguro, armazenamento, custo de transporte e outros.
Nesse contexto, há uma capacidade de produção significativa nos países da OPEP+ que pode retornar ao mercado mais cedo ou mais tarde conforme as condições de mercado. O aumento da oferta de petróleo no futuro também pode contribuir para uma mudança na estrutura da curva de preços futuros para contango.
Em um movimento para apoiar o mercado, a OPEP+ anunciou na semana passada que adiaria o retorno planejado da produção dos cortes voluntários de 2,2 milhões de barris por dia, inicialmente programados para outubro. Como resultado, o grupo agora prevê um aumento de produção de 180.000 barris por dia para dezembro. O aumento da produção pode resultar em um excesso de oferta no futuro, contribuindo para uma estrutura de mercado em contango no setor de petróleo.
As ações do grupo têm sido o principal suporte para o complexo energético nos últimos anos. Os cortes no fornecimento de petróleo pressionaram os estoques globais, incluindo os estoques dos EUA, que caíram para o nível mais baixo em um ano na semana passada. Atualmente, a capacidade ociosa do grupo ultrapassa 6 milhões de barris por dia. Embora essa capacidade permita que a OPEP+ defenda preços mais altos do petróleo, ela também leva a uma perda de participação de mercado para países não membros, como Estados Unidos, Canadá, Guiana e Brasil.
No entanto, essa estratégia pode ser tornar cada vez menos eficaz no aumento dos preços. Sem um aumento paralelo na demanda, é duvidoso que os preços possam ser mantidos acima de US$ 75. Além disso, será cada vez mais difícil para os países sacrificarem receitas essenciais, especialmente para aqueles com orçamentos que dependem muito das vendas de petróleo, como os membros da OPEP+.
