Jul 20 / Luiz Fernando G. Roque

Esmagamento de soja nos EUA: demanda fortalecida por biodiesel traz suporte fundamental para o mercado

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Aumento da mistura de biodiesel nos EUA impulsiona o esmagamento norte-americano


O esmagamento de soja norte-americano ganhou ainda mais protagonismo no mercado ao longo dos últimos meses, especialmente após a confirmação do aumento da mistura obrigatória de biodiesel nos Estados Unidos, confirmado pelo governo norte-americano em março de 2026.

Desde que a proposta da Agência de Proteção Ambiental dos EUA (EPA, na sigla em inglês) foi apresentada, em junho de 2025, o mercado da soja começou a olhar com mais atenção para os possíveis impactos sobre a demanda doméstica por óleo de soja, e consequentemente, para o esmagamento de soja norte-americano. Isso porque a proposta da EPA previa um forte aumento (aproximadamente 67%) no volume obrigatório de biodiesel a ser misturado ao diesel em território norte-americano, potencialmente elevando, também e por consequência, a demanda por matérias-primas para a fabricação desse biodiesel. 

Nesse sentido, o óleo de soja destaca-se como a principal matéria-prima para fabricação de biodiesel nos EUA. Ao final de março, o governo norte-americano definiu um aumento de aproximadamente 61% no volume, o que, embora tenha ficado um pouco abaixo da proposta (~67%), ainda assim resulta em um forte aumento.

Os preços do óleo de soja vêm ganhando força desde que a proposta da EPA foi divulgada, e ganharam ainda mais força após início da guerra entre EUA e Irã – que trouxe forte valorização para o petróleo, commodity referência para “energia” – e a confirmação da nova mistura por parte do governo norte-americano.


CBOT | Óleo de Soja | Primeira Posição (US$c/lb)

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Fonte: LSEG, Hedgepoint



A participação do óleo de soja na margem dos esmagadores norte-americanos ganhou força desde que a proposta da EPA foi apresentada (via valorização do óleo de soja), permanecendo elevada e acima do registrado em temporadas anteriores. Atualmente, o percentual gira em torno de 54%, indicando que o óleo de soja contribui para a maior parte da margem dos esmagadores norte-americanos.


EUA - Participação do Óleo de Soja na Margem (%)

                                                                                                                                                                                                                 Fonte: LSEG, Hedgepoint



Com o aumento dos preços do óleo de soja e da participação do mesmo na margem, a margem de esmagamento “na tela”, cálculo que representa a soma dos valores de farelo de soja e óleo de soja (produtos do esmagamento) menos o valor da soja (matéria-prima esmagada), também ganhou força nos EUA, atingindo os maiores níveis da história do país.


EUA - Margem de Esmagamento de Soja na Tela (US$c/bu)

                                                                                                                                                                                                   Fonte: Bloomberg, Hedgepoint



Tal fato é fundamental para entender e projetar o ritmo de esmagamento dos EUA, visto que os esmagadores norte-americanos têm um grande incentivo para continuarem ampliando os volumes esmagados diante de uma margem financeira extremamente favorável. Nesse sentido, os dados de esmagamento norte-americano continuam apontando para níveis recordes, confirmando a forte demanda doméstica por soja.



EUA – Esmagamento de Soja – Mensal (M ton)

                                                                                                                                                                                                                 Fonte: NOPA, Hedgepoint

EUA – Esmagamento de Soja – Acumulado (M ton)

                                                                                                                                                                                                              Fonte: NOPA, Hedgepoint



A expansão da capacidade de esmagamento norte-americana continua ocorrendo, com expansões de plantas já existentes e novas plantas entrando em operação. Recentemente, uma nova planta de esmagamento foi inaugurada no principal estado produtor de soja dos EUA, Illinois, ampliando ainda mais a capacidade norte-americana. Além disso, novos projetos estão previstos para os próximos meses/anos. Entendemos que, à medida que a expansão da capacidade de esmagamento for ocorrendo, a tendência é o USDA ir elevando sua estimativa de esmagamento no quadro norte-americano de oferta e demanda. Atualmente, a estimativa para a temporada 2026/27 aponta para um esmagamento de 74,8 milhões de toneladas. Em breve, deveremos ver esse número superando a casa de 75 milhões de toneladas.


Soja | EUA | Oferta e Demanda (em M ton)

                                                                                                                                                                                    Fonte: USDA, Hedgepoint



Ao mesmo tempo em que o esmagamento avança, o consumo de óleo de soja também avança, atingindo novos níveis recordes. Tal fato confirma a tendência de aumento de demanda devido, principalmente, ao aumento da mistura obrigatória de biodiesel.


EUA – Consumo Aparente de Óleo de Soja (mil ton)       

                                                                                                                                                                            Fonte: NOPA, Hedgepoint



Dessa forma, a demanda por esmagamento e a demanda por biodiesel nos EUA são fatores importantes que devem ser monitorados com atenção, pois suas forças trazem, neste momento, suporte fundamental para o mercado da soja.


Inteligência de Mercado – Grãos e Oleaginosas

Escrito por Luiz F. Roque
Luiz.Roque@hedgepointglobal.com

Revisado por Thaís Italiani

Thais.Italiani@hedgepointglobal.com

www.hedgepointglobal.com

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