
Projeção de Safra: Açúcar Centro-Sul - 2025 06 27
Atualização da safra do Centro-Sul: pouco mais apertada
- As tensões geopolíticas diminuíram, mesmo com uma tentativa fracassada de cessar-fogo, desencadeando uma onda de perdas nas commodities, com os mercados de energia se corrigindo e os grãos sob pressão.
- O açúcar se manteve estável perto de 16 c/lb, mas as geadas leves no Centro-Sul do Brasil e os rendimentos de maio abaixo do esperado levantaram novas preocupações.
- O mandato do etanol E30, agora previsto para agosto, veio mais tarde do que o esperado, aliviando a pressão sobre os estoques de biocombustíveis.
- Nossas estimativas de cana e ATR foram revisadas para baixo, diminuindo a disponibilidade e as exportações de açúcar, o que reduziu marginalmente o excedente global para 2,8 milhões de toneladas.
- Apesar do tom de baixa, os riscos climáticos e a oferta mais restrita podem elevar os preços do açúcar acima de 17 c/lb, se o mercado for capaz de combater outras notícias pouco animadoras, como um Hemisfério Norte mais saudável.

Fonte: LSEG, Hedgepoint
Na segunda-feira, 23, por exemplo, o petróleo bruto e outros ativos relacionados à energia caíram entre 2 e 4%, diminuindo o suporte que vinham fornecendo a outros mercados de commodities. Essa queda contribuiu para perdas generalizadas em vários setores, incluindo soja e milho. Os preços do açúcar, enquanto isso, permaneceram relativamente estáveis em torno de 16 c/lb, embora o sentimento predominante continue a refletir uma perspectiva mais de baixa do que de alta.

Fonte: Bloomberg, Hedgepoint Bloomberg, Hedgepoint
Embora esse último desenvolvimento possa ser interpretado por alguns como de alta, já que aumenta a demanda por etanol anidro para atender ao novo mandato de mistura, a maioria dos participantes do mercado previu sua implementação no início da temporada, potencialmente já em junho, conforme observado em nosso relatório anterior (link). Consequentemente, a percepção de atraso na aplicação contribuiu, de fato, para uma perspectiva mais confortável para os estoques de biocombustíveis.

Fontes: CTC, UNICA, Hedgepoint

Fonte: UNICA, Hedgepoint

Fontes: CTC, UNICA, Hedgepoint

Fonte: Green Pool, Hedgepoint
No curto prazo, entretanto, vários fatores continuam a pesar sobre a possível recuperação do açúcar. Primeiro, as perspectivas de safra no Hemisfério Norte continuam favoráveis, com desenvolvimentos positivos relatados na Índia, China e Tailândia. Em segundo lugar, a atividade do mercado permanece moderada devido a um sentimento mais amplo de risco. Em terceiro lugar, o apoio do complexo energético é limitado, não apenas devido aos recentes acontecimentos geopolíticos, mas também porque sua influência direta sobre o mercado de combustíveis do Centro-Sul é incerta sob a nova política de repasse de custos da Petrobras. Por fim, vendas de última hora têm limitado consistentemente a recuperação dos preços desde o final de maio.
Atualização de Safra - Açúcar e Etanol
Escrito por Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por Carolina França
carolina.franca@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
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