
Visão sobre a dinâmica do mercado
Visão sobre a dinâmica do mercado
- Até dezembro, produção de açúcar da Índia estava 17,8% abaixo da temporada anterior, principalmente devido a atrasos no início da safra. Os resultados primários de janeiro reduziram essa diferença para 15,3%.
- O país registrou uma recuperação média de açúcar mais baixa, levantando dúvidas sobre sua capacidade de produção e exportação.
- Os preços internos do açúcar na Índia sofreram uma forte correção, mas enfrentaram resistência recentemente, tornando a paridade de exportação mais estável do que os preços internacionais. Isso reduz o incentivo para que as usinas indianas exportem.
- Atualmente, o mercado vê a Índia mais como um fator de alta do que de baixa, mas a situação pode mudar com base nos resultados dos próximos dois meses e nas decisões políticas.
- A maior disponibilidade do Brasil compensou as incertezas com relação à Índia. Com a moagem acima de 1M, atingindo 613 M no final de dezembro, espera-se que a temporada termine com mais de 620 Mt de cana moída, produzindo quase 40 Mt de açúcar, permitindo um bom nível de exportações.
Semana passada, a Índia foi o destaque. Os rumores de que o país poderia diminuir as restrições às importações aumentaram o sentimento de baixa no mercado. Conforme discutido em relatórios anteriores, a produção do país apresenta resultados lentos, com defasagem de cerca de 17,8% até o final de dezembro em comparação com a temporada anterior. No entanto, a maior parte dessa diferença pode ser atribuída a atrasos no início da safra. Um motivo que corrobora essa opinião é o fato de que, em dezembro, a moagem foi em linha com os resultados de 2023. Em segundo lugar, os resultados da primeira quinzena de janeiro reduziram a diferença para 15,3%.
No entanto, o país relatou uma recuperação média menor de açúcar, o que pode indicar que estamos excessivamente otimistas com relação à sua possível produção e capacidade de exportação. Ainda, a estimativa média do mercado para a produção da Índia, de aproximadamente 28 Mt, significaria que o país precisaria consumir estoques para atender ao consumo de mais de 29 Mt de açúcar, tornando os rumores de exportação altamente improváveis - e não é isso que o mercado parece estar precificando.
Figura 1: Balanço de açúcar - Índia (Mt Out-Set)

Fonte: ISMA, AISTA, ChiniMandi, NFCSF, Hedgepoint
Figura 2: Preços internos da Índia versus mercado internacional (USD/t)

Fonte: Refinitiv, Hedgepoint
Figura 3: Cana-de-açúcar colhida quinzenalmente nas usinas do Centro-Sul (M ton)

Fonte: Unica, Hedgepoint
Do lado da alta, o preço do físico no porto de Santos está sendo negociado com um prêmio. A entrega de janeiro está com um prêmio de 8 pontos, e a de fevereiro está estimada em 25 pontos, de acordo com a Reuters. Isso indica que há demanda pelo açúcar brasileiro e, com a redução da disponibilidade durante os estágios finais da entressafra, pode haver algum movimento de alta nos preços. Entretanto, é provável que essa tendência de alta seja de curta duração. O lado da demanda pode estar disposto a esperar pela temporada 25/26 e, mesmo que não esteja, o aumento do volume não está longe, considerando as melhores perspectivas para a próxima safra.
Figura 4: Prêmio FOB do açúcar bruto Santos - Média mensal imediata (USc/lb)

Fonte: Refinitiv; Hedgepoint
Em resumo
Semana passada, a Índia foi um ponto focal, com rumores de flexibilização das restrições de importação aumentando o sentimento de baixa do mercado. A produção de açúcar do país está 17,8% abaixo da temporada anterior, principalmente devido a atrasos no início da safra, embora os resultados primários de janeiro tenham reduzido essa diferença para 15,3%. A recuperação média mais baixa do açúcar levanta dúvidas sobre a capacidade de produção e exportação da Índia, com as estimativas do mercado sugerindo a necessidade de consumir estoques para atender ao consumo interno. Com os preços domésticos estáveis reduzindo os incentivos à exportação, o mercado vê a Índia como mais altista, enquanto a maior disponibilidade do Brasil compensa as incertezas, levando a um superávit nos fluxos comerciais.
Relatório Semanal — Açúcar
Escrito por: Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por: Laleska Moda
laleska.moda@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
Aviso legal
Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.
Fale conosco
-
hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
-
hedgepointhub.ouvidoria@hedgepointglobal.com
-
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil