Feb 21 / Lívea Coda

Tarifas e fluxo comercial do etanol

O comércio de etanol entre os EUA e o Brasil é fortemente influenciado pelas arbitragens, com o diferencial de preços no Nordeste do Brasil podendo favorecer tanto a exportação quanto a importação de biocombustível, devido à falta de produção significativa de etanol na região e à importância da logística.
Atualmente, os EUA aplicam uma tarifa de 2,5% sobre o etanol brasileiro, enquanto o Brasil impõe uma tarifa de 18% sobre o etanol americano. Discussões sobre tarifas "recíprocas" são complicadas pelo protecionismo dos EUA em relação a outras commodities agrícolas, como o açúcar.
Em 2024, o Brasil exportou cerca de 1,9 bilhão de litros de etanol, dos quais apenas 313 milhões de litros foram para os EUA. Simultaneamente, o Brasil importou 110 milhões de litros dos EUA, resultando em um saldo positivo para o Brasil entre exportações e importações.
Os EUA têm uma dependência significativa das importações de etanol brasileiro, com uma média de 380 milhões de litros anuais nos últimos cinco anos. Portanto, os EUA importam mais biocombustível brasileiro do que exportam etanol para o Brasil.
Se o Brasil parar de exportar para os EUA, o impacto no mercado doméstico brasileiro seria mínimo, com menos de 1% a mais de produção sendo injetada. A principal tendência baixista para o mercado de biocombustível brasileiro está relacionada à maior disponibilidade de matéria-prima, crescimento tímido da demanda por energia e ausência de problemas de estoques previstos.

O comércio de etanol entre os EUA e o Brasil está fortemente ligado às arbitragens. Dependendo das safras de milho nos EUA e, principalmente, de cana-de-açúcar no Brasil, o diferencial de preços no Nordeste pode favorecer tanto a exportação quanto a importação de biocombustível. Como essa região não possui uma produção significativa de etanol, a logística acaba sendo um fator decisivo no processo.

Atualmente, os EUA aplicam uma tarifa de 2,5% sobre o etanol brasileiro, enquanto o Brasil impõe uma tarifa de 18% sobre o etanol americano. Embora se discuta a adoção de tarifas "recíprocas", é importante lembrar que os EUA adotam uma postura bastante protecionista em relação a outras commodities agrícolas, especialmente o açúcar. O país não só importa açúcar do Brasil por meio de cotas, mas também aplica uma taxa de 80% sobre qualquer volume fora da cota de importação. Por isso, o setor sucroenergético do Brasil e o governo federal têm se posicionado contra a proposta de Trump.

Além das discussões no âmbito da política internacional, é importante notar que mudanças no fluxo comercial entre os países parecem penalizar mais os EUA do que o Brasil.

Tomemos como exemplo o ano de 2024. Durante esse ano, o Centro-Sul do Brasil produziu cerca de 34,6 bilhões de litros de etanol, e, considerando uma produção estimada de 2 bilhões de litros no Nordeste, o total chegou a 36,6 bilhões de litros. Desses, aproximadamente 5,4% foram exportados, ou cerca de 1,9 bilhão de litros. Os EUA receberam, segundo dados da SECEX, apenas 313 milhões de litros – apenas 1% do total produzido e 16,3% do exportado. Embora os EUA sejam o segundo maior parceiro comercial para biocombustíveis, a participação do país nas exportações brasileiras tem diminuído, ficando abaixo de 20% nos últimos três anos e perdendo espaço para países como Coreia do Sul e Países Baixos.

Assim, nota-se que o mercado americano seria mais afetado.

Se o Brasil parar de exportar para os EUA, estaríamos "injetando" apenas 1% a mais da sua produção no mercado doméstico. Embora isso possa sugerir uma tendência de queda nos preços, o volume não seria grande o suficiente para causar um impacto significativo. Além disso, é provável que as importações também sejam revogadas, reduzindo ainda mais o percentual que seria adicionado ao mercado doméstico. Em 2025, com a possível alteração da mistura de etanol anidro na gasolina de 27% para 30%, parte desse volume adicional seria absorvida.

Ainda, a principal tendência baixista para o mercado do biocombustível brasileiro reside em seus próprios fundamentos: maior disponibilidade de matéria prima (cana e milho), crescimento mais tímido da demanda por energia devido a maior inflação e menor crescimento econômico, e nenhum problema previsto de estoques.

O comércio de etanol entre os EUA e o Brasil é fortemente influenciado pelo custo de logística e arbitragens da região Norte e Nordeste, com tarifas de 2,5% e 18% aplicadas pelos EUA e Brasil, respectivamente. Em 2024, o Brasil exportou 1,9 bilhão de litros de etanol, dos quais apenas 313 milhões de litros foram para os EUA, enquanto importou 110 milhões de litros do mesmo país. Os EUA dependem significativamente das importações de etanol brasileiro, com uma média de 380 milhões de litros anuais nos últimos cinco anos. Se o Brasil parar de exportar para os EUA, o impacto no mercado doméstico brasileiro seria mínimo, com a principal tendência baixista no setor estando relacionada à maior disponibilidade de matéria-prima e crescimento tímido da demanda por energia.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

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