Mar 3 / Lívea Coda

Um novo recorde de entrega em março

O relatório da UNICA mostrou números em linha com às expectativas, não tendo reflexo nos preços futuros, com o Centro-Sul brasileiro moendo apenas 245 mil toneladas de cana.
A volatilidade observada na semana passada deveu-se à antecipação do vencimento do contrato de março. Já na segunda-feira, o contrato de março mostrava sinais de sobrecompra o que, juntamente a influencia de um complexo energético mais baixo e de um dólar mais forte, resultou em uma queda de 3,8% nos preços do açúcar na quarta-feira.
A tendência continuou com uma redução de 4,6% na quinta-feira, devido à venda ativa por parte dos produtores brasileiros. A entrega de março superou as expectativas, com 34.385 lotes, totalizando 1,7 milhão de toneladas entregues a 19,51c/lb, estabelecendo um novo recorde.
A disponibilidade brasileira é vista como mais apertada após a entrega, e os problemas de produção na Índia e na Tailândia dão suporte de curto prazo aos preços do açúcar.
Como o mercado aguarda a próxima safra do Centro-Sul, os preços ainda podem encontrar apoio, com uma possível recuperação no contrato de maio, dependendo da demanda.

Na semana passada, o relatório da UNICA apresentou números que se alinharam às nossas expectativas e às do mercado, o que não resultou em nenhuma movimentação de preços. O Centro-Sul do Brasil moeu apenas 245 mil toneladas de cana, produzindo somente 7 mil toneladas de açúcar e 381 milhões de litros de etanol, níveis significativamente menores do que em 23/24 e consistentes com o período de entressafra. Além disso, como previsto, o diretor da UNICA, Luciano Rodrigues, enfatizou que a maior produção de etanol em 24/25, tanto de cana quanto de milho, garante pouco riscos à disponibilidade doméstica. Isso sustenta a perspectiva de outra safra açucareira em 25/26 e uma tendência de baixa para os preços do adoçante no médio prazo.

Portanto, a volatilidade observada na semana passada não pode ser atribuída a essa notícia específica. Em vez disso, foi uma consequência da antecipação do vencimento do contrato de março. Na segunda-feira, o mercado já estava mostrando sinais de sobrecompra, sugerindo a possibilidade de correções de preço. O mesmo dia foi marcado por um mercado externo adverso. Um complexo energético mais baixo e um dólar mais forte influenciaram o quadro de commodities, exacerbando a situação de sobrecompra do açúcar. Enquanto a terça-feira foi relativamente neutra em termos de negociação, na quarta-feira os preços do açúcar caíram em um padrão de consolidação, levando a uma redução de 3,8%.

A tendência se intensificou na quinta-feira, quando surgiram rumores sobre o fato de alguns produtores brasileiros terem vendido ativamente quando os preços atingiram as máximas de dois meses, o que contribuiu para a redução de 4,6%. Analisando os contratos em aberto, ficou evidente que a entrega de março ultrapassaria 1 milhão de toneladas, podendo chegar a 1,5 milhão de toneladas. Essa possível entrega acima da média levantou dúvidas sobre o verdadeiro nível de aperto do mercado e contribuiu para uma sessão final em queda. Por fim, 34.385 lotes foram entregues, totalizando 1,7 milhão de toneladas, a 19,51c/lb. Esse volume estabeleceu um novo recorde, superando até mesmo os 1,3 milhão de toneladas entregues em março de 2024.

Mudando o foco para o contrato de maio, é fundamental monitorar suas sessões iniciais para entender melhor as tendências de preço do mercado. Com a entrega significativa, a disponibilidade brasileira ficou mais restrita e ficará ainda mais à medida que a entressafra for chegando ao fim. Enquanto isso, a produção da Índia e da Tailândia ficaram abaixo das expectativas, e seus custos de produção são mais altos - o que representa uma fonte de suporte de curto prazo para os preços do adoçante.

Embora continuemos um pouco otimistas quanto à possibilidade de a Índia atingir 30 milhões de toneladas, o fato de sua produção de açúcar estar atualmente 14% abaixo da temporada passada, atingindo apenas 21,9 milhões de toneladas até 28 de fevereiro, levanta uma bandeira vermelha. Se a temporada terminar mais cedo, poderemos enfrentar um déficit maior no balanço global para 24/25. No entanto, os fluxos comerciais não devem ser afetados, pois 1 Mt já foi permitido.

Com relação à Tailândia, embora esteja no caminho certo para um ano de recuperação, o resultado pode não ser tão promissor quanto o esperado inicialmente. Revisamos nossas expectativas para baixo, de 11 milhões de toneladas para 10,5 milhões de toneladas, devido às condições climáticas desfavoráveis para moagem. Isso restringe sua capacidade de exportação em pelo menos 800kt quando comparado as estimativas iniciais, levando a um mercado mais apertado no curto prazo.

Portanto, enquanto o mercado aguarda o início da próxima safra do Centro-Sul, que pode começar lentamente ou até sofrer atrasos, os preços ainda podem encontrar apoio. Poderemos ver uma recuperação no contrato de maio à medida que o aperto se estabelecer, mas essa tendência poderá ser de curta duração, dependendo da disposição da demanda em esperar.

A Indonésia ainda não decidiu quando de fato importará os 200kt aprovados. Enquanto isso, a alfândega da China ainda não divulgou os números de janeiro, mas até dezembro, suas importações caíram 36% para o açúcar e 24% se incluirmos estimativas de xarope e contrabando.

A volatilidade observada na semana passada deveu-se principalmente à antecipação do vencimento do contrato de março. Na segunda-feira, o mercado mostrou sinais de sobrecompra, influenciado por um complexo energético mais baixo e um dólar mais forte, levando a uma redução de 3,8% nos preços do açúcar na quarta-feira. A tendência continuou com uma redução de 4,6% na quinta-feira, impulsionada pela venda ativa dos produtores brasileiros. Após a entrega recorde, a disponibilidade brasileira é vista como mais apertada, e os problemas de produção na Índia e na Tailândia estão dando suporte de curto prazo aos preços do açúcar. Essa situação pode potencialmente levar a uma recuperação no contrato de maio se a demanda não esperar.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

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