Apr 24 / Lívea Coda

Menor demanda chinesa e revisão da safra do CS brasileiro

"A China vem enfrentando desafios econômicos, incluindo deflação e alta alavancagem financeira, exacerbados pela recente escalada da guerra comercial com os EUA, o que levou a uma desaceleração na demanda do mercado de açúcar. As perspectivas da safra brasileira continuam positivas, embora revisadas para baixo devido à precipitação abaixo da média. A reexecução de nosso modelo para o TCH indica uma redução da produtividade na região Centro-Sul, o que levou a uma revisão da previsão de moagem de cana de 630 Mt para 621,2 Mt."

A China enfrenta desafios econômicos, incluindo deflação e alta alavancagem financeira. A guerra comercial com os EUA pode agravar esses problemas.
A China não aproveitou a recente arbitragem de importação, indicando uma demanda mais fraca. Tanto os fundamentos quanto os desenvolvimentos macroeconômicos podem ser vistos como responsáveis pela falta de interesse de compra.
As perspectivas da safra brasileira são positivas, mas a precipitação de fevereiro e março, abaixo da média, não deve ser ignorada.
Entretanto, o Índice de Saúde da Vegetação (VHI) para áreas de cana da Administração Nacional Oceânica e Atmosférica (NOAA) permite otimismo.
A redução da expectativa de produtividade na região Centro-Sul levou a uma revisão da previsão de moagem de cana de 630 Mt para 621,2 Mt, e reduziu a produção de açúcar de 43,3 Mt para 42,6 Mt.

Embora os fundamentos não possam ser ignorados, e a produção recorde do país contribua para uma perspectiva mais pessimista em relação às necessidades de importação, a China não capitalizou as recentes oportunidades de arbitragem de importação em regiões não produtoras. Historicamente, mesmo quando a arbitragem nas regiões produtoras permaneceu fechada, a abertura das regiões não produtoras levou ao aumento das compras. Embora isso não indique necessariamente um crescimento das importações além das expectativas, seria razoável esperar que a China aproveitasse os recentes preços mais baixos do açúcar bruto para comprar o que já estava previsto. O fato de não ter feito isso indica que a demanda está realmente mais fraca, ou pelo menos adormecida, enquanto aguarda a nova safra brasileira. Consequentemente, os preços do açúcar não tiveram motivos para se recuperar, permanecendo em torno de 18 centavos de dólar por libra-peso enquanto o mercado digere todas as mudanças macroeconômicas.

Além da demanda mais fraca, especialmente do principal importador do mercado de açúcar, a China, as perspectivas da safra brasileira continuam positivas, embora tenhamos revisado nossa disponibilidade ligeiramente para baixo.

A precipitação abaixo da média em fevereiro e março não pode ser ignorada, pois afetou a umidade do solo, levando-a ao nível mais baixo dos últimos 30 anos. No entanto, ao examinar o Índice de Saúde da Vegetação para as áreas de cana do Centro-Sul, calculado com base em informações compartilhadas pelo NOAA, fica evidente que, embora o índice tenha sofrido durante esses meses, as chuvas tardias em março e um abril próximo da média ajudaram a recuperar a saúde da planta. De acordo com os dados, o VHI não ultrapassou o nível básico de estresse de 40, indicando que ainda não há confirmação de preocupações com estresse hídrico mais elevado - pelo menos por enquanto.

A reexecução de nosso modelo para o TCH com valores atualizados de precipitação, VHI, temperatura e umidade do solo indica que a região Centro-Sul provavelmente enfrentará uma redução de produtividade. No entanto, as usinas relataram um aumento marginal na área, ao contrário de nossas estimativas iniciais, que consideravam uma diminuição devido aos incêndios e à seca do ano passado. Consequentemente, ao combinar uma redução de 1,1% no TCH com um crescimento de 1% na área, nossa previsão de moagem de cana foi ajustada de 630 Mt para 621,2 Mt

Não foram feitas alterações em nossas expectativas de mix de açúcar ou ATR, que permanecem em 51% e 141,2 kg/t, respectivamente. Consequentemente, a produção de açúcar foi reduzida de 43,3 Mt para 42,6 Mt, uma diminuição de quase 700 kt. Como resultado, o superávit dos fluxos comerciais foi marginalmente reduzido. Em última análise, o Brasil continua a atuar como uma importante força de baixa no mercado, contribuindo para a recente fraqueza do preço do açúcar bruto e para a incapacidade de ultrapassar o nível de 18c/lb.

Apesar das perspectivas positivas, devemos estar cientes de que os relatórios iniciais sobre a evolução da safra 25/26 da UNICA podem indicar um TCH mais baixo, potencialmente gerando momentos de suporte. No entanto, já é esperado que a primeira parcela da safra apresente resultados mais fracos, pois essa é a cana que mais sofreu durante seu desenvolvimento devido à seca do ano passado.

A China vem enfrentando desafios econômicos, incluindo deflação e alta alavancagem financeira, exacerbados pela recente escalada da guerra comercial com os EUA, o que levou a uma desaceleração na demanda do mercado de açúcar. A China não aproveitou as recentes oportunidades de arbitragem de importação, o que indica uma demanda mais fraca enquanto aguarda a nova safra brasileira. Consequentemente, os preços do açúcar permaneceram em torno de 18 centavos de dólar por libra-peso, não conseguindo se recuperar após as implicações do "Dia da Libertação".

As perspectivas da safra brasileira continuam positivas, embora revisadas para baixo devido à precipitação abaixo da média. A reexecução de nosso modelo para o TCH indica uma redução da produtividade na região Centro-Sul, o que levou a uma revisão da previsão de moagem de cana de 630 Mt para 621,2 Mt e a uma redução da produção de açúcar de 43,3 Mt para 42,6 Mt. Essa queda marginal não altera o sentimento geral de baixa, pois os fluxos comerciais continuam superavitários.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

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