
Os fatores de baixa predominam em meio à maior expectativa de oferta global
Os fatores de baixa predominam em meio à maior expectativa de oferta global
- Os preços do açúcar bruto caíram mais de 3%, para 16,49 c/lb, impulsionados pelo sentimento de baixa e pelo corte de preço da gasolina pela Petrobras, que reduziu o teto de preço do etanol devido à paridade energética.
- O etanol continua menos competitivo do que o açúcar, especialmente em São Paulo, o que limita qualquer mudança significativa no mix de produção nesta temporada, uma vez que muitos exportadores já estão fixados acima dos preços atuais do açúcar.
- O Brasil exportou aproximadamente 2,25 milhões de toneladas de açúcar em maio, um pouco acima da média, com expectativas de volumes maiores em junho, aumentando a oferta no curto prazo.
- Embora a China continue seletivamente ativa, a demanda da Argélia, Indonésia e Bangladesh diminuiu, refletindo um interesse de compra global mais fraco.
- As expectativas de superávit da Índia e a continuidade das exportações tailandesas estão pesando sobre os preços, embora a antecipação do próximo relatório da UNICA possa oferecer suporte de alta.
O mercado de açúcar passou por outra semana sem grandes intercorrências, com poucas notícias dignas de nota para impulsionar a atividade, especialmente no lado da alta. No final da última sexta-feira, os preços do açúcar bruto haviam caído mais de 3%, estabelecendo-se em 16,49 c/lb, um nível não visto desde junho de 2021, quando os preços ainda estavam se recuperando dos impactos da COVID-19 e de uma tendência mais ampla de baixa após anos de excedente.
A correção para baixo começou na segunda-feira, 2 de junho, depois que a Petrobras anunciou uma redução de 5,6% no preço da gasolina, com vigência no dia seguinte. Com isso, o preço de compra para as distribuidoras de Paulínia, por exemplo, caiu de pouco mais de R$ 3,00 para R$ 2,86. Esse movimento afeta diretamente as expectativas de preço do etanol. Como o biocombustível tem cerca de 70% do conteúdo energético da gasolina, seu preço está intimamente ligado ao de sua contraparte de combustível fóssil. Os preços mais baixos da gasolina acabam, portanto, por limitar o potencial de alta do etanol, já que ao atingir o limite de preço de energia equivalente mais rapidamente faria com que a preferência do consumidor voltasse para a gasolina, agora mais barata.
Figura 1: Gasolina A para o distribuidor vs. Hydrous Ex-mil (BRL/L)

Fontes: ANP, Bloomberg, Hedgepoint
Figura 2: Paridade da bomba (%)

Fontes: ANP, Bloomberg, Hedgepoint
Figura 3: Exportações brasileiras entre janeiro e maio para os principais países ('000t)

Fonte: SECEX, Hedgepoint
Figura 4: Estimativa de dias perdidos por quinzena na CS (nº de dias)

Fonte: Bloomberg, Hedgepoint
Em resumo
Os preços do açúcar bruto se recuperaram ligeiramente no final da semana passada após a divulgação do relatório da Unica sobre a primeira metade de maio, que, apesar de mostrar uma moagem acima da média de 42,3 Mt, destacou uma diferença crescente em relação à temporada passada e deixou o mercado incerto sobre a saúde da safra. Embora o ATR tenha permanecido abaixo dos níveis do ano passado, um mix de açúcar recorde ofereceu alguma tranquilidade. Continuamos cautelosos, aguardando os dados de produtividade de maio antes de revisar as estimativas de volume de cana, atualmente em 620 Mt. Uma possível redução para 605 Mt reduziria o superávit comercial e daria suporte a uma perspectiva mais altista, embora uma grande recuperação dos preços provavelmente exigiria uma queda muito mais acentuada na disponibilidade de cana.
Relatório Semanal — Açúcar
Escrito por: Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por: Carolina França
carolina.franca@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
Aviso legal
Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.
Fale conosco
-
hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
-
ouvidoria@hedgepointglobal.com
-
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil