Jun 10 / Lívea Coda

Os fatores de baixa predominam em meio à maior expectativa de oferta global

"O mercado de açúcar permaneceu sob pressão na semana passada, com os preços caindo mais de 3%, para 16,49 c/lb, níveis não vistos desde meados de 2021. Um fator importante foi o corte de preço da gasolina pela Petrobras, que reduziu o teto de preço do etanol devido à paridade energética, enfraquecendo sua competitividade em relação ao açúcar. As exportações de maio ficaram ligeiramente acima da média, em 2,25 Mt, com expectativas de volumes maiores em junho. Embora a China continue seletivamente ativa, a demanda da Argélia, Indonésia e Bangladesh diminuiu. Na Ásia, as expectativas de superávit da Índia e a continuidade das exportações tailandesas estão aumentando a pressão sobre a oferta global. "

Os preços do açúcar bruto caíram mais de 3%, para 16,49 c/lb, impulsionados pelo sentimento de baixa e pelo corte de preço da gasolina pela Petrobras, que reduziu o teto de preço do etanol devido à paridade energética.
O etanol continua menos competitivo do que o açúcar, especialmente em São Paulo, o que limita qualquer mudança significativa no mix de produção nesta temporada, uma vez que muitos exportadores já estão fixados acima dos preços atuais do açúcar.
O Brasil exportou aproximadamente 2,25 milhões de toneladas de açúcar em maio, um pouco acima da média, com expectativas de volumes maiores em junho, aumentando a oferta no curto prazo.
Embora a China continue seletivamente ativa, a demanda da Argélia, Indonésia e Bangladesh diminuiu, refletindo um interesse de compra global mais fraco.
As expectativas de superávit da Índia e a continuidade das exportações tailandesas estão pesando sobre os preços, embora a antecipação do próximo relatório da UNICA possa oferecer suporte de alta.

O mercado de açúcar passou por outra semana sem grandes intercorrências, com poucas notícias dignas de nota para impulsionar a atividade, especialmente no lado da alta. No final da última sexta-feira, os preços do açúcar bruto haviam caído mais de 3%, estabelecendo-se em 16,49 c/lb, um nível não visto desde junho de 2021, quando os preços ainda estavam se recuperando dos impactos da COVID-19 e de uma tendência mais ampla de baixa após anos de excedente.

A correção para baixo começou na segunda-feira, 2 de junho, depois que a Petrobras anunciou uma redução de 5,6% no preço da gasolina, com vigência no dia seguinte. Com isso, o preço de compra para as distribuidoras de Paulínia, por exemplo, caiu de pouco mais de R$ 3,00 para R$ 2,86. Esse movimento afeta diretamente as expectativas de preço do etanol. Como o biocombustível tem cerca de 70% do conteúdo energético da gasolina, seu preço está intimamente ligado ao de sua contraparte de combustível fóssil. Os preços mais baixos da gasolina acabam, portanto, por limitar o potencial de alta do etanol, já que ao atingir o limite de preço de energia equivalente mais rapidamente faria com que a preferência do consumidor voltasse para a gasolina, agora mais barata.

A SECEX, agência de comércio exterior do Brasil, divulgou os dados de exportação para maio, mostrando um desempenho razoável. A região Centro-Sul exportou 2,1 milhões de toneladas (Mt), um pouco acima da média histórica. Quando combinado com os números do Norte-Nordeste (NNE), o total das exportações brasileiras de açúcar atingiu aproximadamente 2,25 milhões de toneladas no mês. Espera-se que os volumes de exportação se acelerem em junho, contribuindo para a disponibilidade de oferta no curto prazo.

Com relação aos principais destinos, apesar das discussões em andamento sobre a diminuição do ritmo de compras da China durante a temporada 2024/25, é evidente que as compras chineses ainda ocorreram, agindo apenas quando os preços eram extremamente favoráveis, o que pode continuar acontecendo. Por outro lado, Argélia, Indonésia e Bangladesh reduziram suas compras em relação ao ano passado. Esses volumes permanecem abaixo dos níveis típicos, exceto para os anos de 2022 e 2023, quando a oferta brasileira foi notavelmente limitada durante o período de janeiro a maio.

A Ásia também contribui para a queda dos preços. Embora as fortes chuvas na Índia tenham levantado preocupações sobre possíveis atrasos no plantio da safra 25/26, nenhuma agência oficial revisou suas previsões. De fato, relatórios recentes sugerem que a Índia deverá alcançar uma produção excedente de açúcar por pelo menos duas temporadas consecutivas. O consenso predominante continua projetando uma disponibilidade líquida de açúcar acima de 30 milhões de toneladas para 25/26.

Enquanto isso, as contínuas exportações de açúcar da Tailândia estão aumentando a pressão de baixa no mercado, impedindo qualquer recuperação significativa dos preços no curto prazo.

Nesse sentido, os preços do açúcar continuam mostrando fraqueza. O aumento da disponibilidade no Hemisfério Norte e a menor paridade do etanol no Brasil são os principais fatores por trás do sentimento de baixa predominante. No entanto, ainda pode haver espaço para um impulso de alta, especialmente no período de antecipação do próximo relatório da UNICA. Espera-se que a próxima divulgação esclareça o ritmo da colheita, especialmente porque o número de dias de moagem perdidos em maio ficou próximo da média sazonal. Dito isso, no que se refere ao desempenho da produtividade, é provável que surjam informações mais confiáveis em junho.

Os preços do açúcar bruto se recuperaram ligeiramente no final da semana passada após a divulgação do relatório da Unica sobre a primeira metade de maio, que, apesar de mostrar uma moagem acima da média de 42,3 Mt, destacou uma diferença crescente em relação à temporada passada e deixou o mercado incerto sobre a saúde da safra. Embora o ATR tenha permanecido abaixo dos níveis do ano passado, um mix de açúcar recorde ofereceu alguma tranquilidade. Continuamos cautelosos, aguardando os dados de produtividade de maio antes de revisar as estimativas de volume de cana, atualmente em 620 Mt. Uma possível redução para 605 Mt reduziria o superávit comercial e daria suporte a uma perspectiva mais altista, embora uma grande recuperação dos preços provavelmente exigiria uma queda muito mais acentuada na disponibilidade de cana.

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