
Doce recuperação, riscos azedos
Doce recuperação, riscos azedos
- Os preços do açúcar se recuperaram, apoiados por sinais de demanda e indicadores técnicos.
- Os fundamentos permanecem em baixa, com o estoque e uso começando a se reconstruir, limitando a possibilidade de alta no curto prazo para além de 17-18 c/lb.
- Os anúncios de tarifas dos EUA impulsionaram o dólar, principalmente pelo aumento das expectativas de inflação. Juntamente com os fortes dados do mercado de trabalho, isso abalou as expectativas de flexibilização monetária. No entanto, a incerteza ainda pressiona seu valor, que permanece abaixo do registrado em anos anteriores.
- Os temores de desvio de etanol no Brasil diminuíram quando os preços subiram acima de 16 c/lb, especialmente em São Paulo; mudanças marginais podem ocorrer em Goiás e Mato Grosso.
- As compras chinesas podem desacelerar em meio aos preços mais altos, enquanto as fortes monções e o plantio da Índia sugerem uma recuperação da produção e uma possível pressão sobre as exportações na próxima temporada.
Os preços do açúcar se recuperaram durante a semana, apoiados por notícias relacionadas à demanda (Paquistão e Filipinas), pelo último relatório da Unica e por fundamentos mais amplos que sugerem que a queda para 15,5 c/lb pode ter sido uma reação exagerada. Os indicadores técnicos, como o RSI e o MACD, mudaram, apontando para uma tendência mais altista. Notavelmente, os preços do açúcar bruto voltaram a subir acima do nível de retração de Fibonacci de 38,2% pela primeira vez desde junho, sinalizando potencialmente um novo interesse de compra. No entanto, os fundamentos continuam mais fracos do que nas últimas três ou quatro temporadas, com o índice de estoque-uso começando a se recompor. Embora concordemos que os preços deveriam estar sendo negociados em níveis mais altos (pelo menos 17-18c/lb), há limites claros, tornando improvável um retorno às máximas de 2023-2024.
Figura 1: Níveis de retração de Fibonacci (c/lb)

Fonte: LSEG, Hedgepoint
Figura 2: Níveis de MACD e RSI

Fonte: LSEG, Hedgepoint LSEG, Hedgepoint
Figura 3: Novas tarifas entrarão em vigor em 1º de agosto

Fonte: LSEG, Hedgepoint
Figura 4: Principais Indicadores (em comparação com o fechamento de quinta feira, 16.26 c/lb)

Fontes: Bloomberg, LSEG, Hedgepoint
Figura 5: Avanço da monção sudoeste (2025)

Fonte: Departamento de Meteorologia da Índia
Em resumo
Os preços do açúcar se recuperaram com base em sinais técnicos e de demanda, aliviando as preocupações com o desvio de etanol no Brasil e possivelmente reduzindo o interesse de compra da China. Apesar disso, os fundamentos continuam bastante baixistas, e riscos macro, como novas tarifas americanas e desvalorização do real, podem pressionar o mercado. As boas perspectivas do Hemisfério Norte, especialmente o desenvolvimento da Índia, aumentam a pressão sobre os contratos de longo prazo.
Relatório Semanal — Açúcar
Escrito por: Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por: Carolina França
carolina.franca@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
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