Apr 25 / Carolina França

Resultados de moagem do primeiro trimestre de 2025 foram mais fortes do que o esperado

O encarecimento do cacau já afetou o setor global de chocolate, com impactos diretos no custo de produção e resultados financeiros das principais indústrias processadoras de cacau.
Indicadores mostram aumentos significativos nos preços dos produtos à base de cacau na Europa, EUA e Brasil, contribuindo com a expectativa de redução na demanda por cacau, intensificada após o “Dia da Libertação” do presidente Donald Trump.
Porém, os resultados de moagem do primeiro trimestre de 2025 foram mais fortes do que o esperado. Esse fator somado a um aumento de 5,6% a/a na moagem de março da Costa do Marfim sugeriram ao mercado uma demanda mais resiliente em meio a um cenário desafiador.
Apesar da pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas estipuladas pelos EUA, a guerra comercial entre o país e a China ainda pode trazer efeitos negativos sobre o consumo global.
O mercado está acompanhando o padrão de chuvas na África Ocidental, que nas próximas semanas pode influenciar nos resultados da safra intermediária e início da safra 25/26 da Costa do Marfim.

O mercado do cacau tem apresentado grande volatilidade nos últimos meses. Os preços da commodity atingiram altas históricas em função da queda de produção na Costa do Marfim e Gana, principais produtores mundiais das amêndoas. O encarecimento da matéria-prima já afetou o setor global de chocolate, com impactos diretos no custo de produção e resultados financeiros das principais indústrias processadoras de cacau, que, consequentemente, repassaram parte do aumento dos custos ao consumidor final.

Como consequência, indicadores como o Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (HICP) da Europa e o Índice de Preços ao Produtor por Indústria (PPI) dos EUA, que reflete indiretamente os preços ao consumidor, mostram aumentos nos preços dos produtos à base de cacau nesses mercados. No Brasil, o chocolate ficou significativamente mais caro em 2025. Produtos como chocolate em barra e cacau em pó apresentaram variação acimado do Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC).

Porém, os recentes resultados foram diferentes da expectativa do mercado, que projetava uma queda entre 5% a 7%. No fim da última semana às vésperas do feriado de Páscoa, que é tradicionalmente a época mais doce do ano em países como o Brasil, onde os ovos de chocolate são uma tradição popular, as principais associações das indústrias processadoras de cacau divulgaram os resultados das moagens, principal indicador relacionado a demanda, do primeiro trimestre de 2025. ECA, CAA e NCA divulgaram reduções de 3,7%, 3,4% e 2,5% comparadas ao mesmo período do ano anterior para Europa, Ásia e EUA, respectivamente.

Os resultados mais fortes do que o esperado, somados a um aumento de 5,6% a/a na moagem de março da Costa do Marfim sugeriram ao mercado uma demanda mais resiliente em meio a um cenário desafiador. Dessa forma, uma recuperação nos preços foi observada desde a divulgação dos resultados, com os contratos de julho 25 encerrando a última terça com valorização de 4,8% em Nova York (USD 9.117/mt) e 6,4% em Londres (GBP 6.435/mt). Entretanto, o mercado de cacau segue volátil e finalizou a quarta (24/04) em queda, demonstrando que a demanda ainda é um ponto em observação.

Por fim, apesar da pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas estipuladas pelos EUA, que também contribuiu com o cenário de preços descrito acima, a guerra comercial entre o país e China ainda pode trazer efeitos negativos sobre o consumo global. Além disso, vale ressaltar que o mercado está acompanhando o padrão de chuvas na África Ocidental, que nas próximas semanas pode influenciar nos resultados da safra intermediária e início da safra 25/26 da Costa do Marfim e nos preços do mercado.

O encarecimento do cacau já afetou o setor global de chocolate, com impactos diretos no custo de produção e resultados financeiros das principais indústrias processadoras de cacau. Indicadores mostram aumentos significativos nos preços dos produtos à base de cacau na Europa, EUA e Brasil, contribuindo com a expectativa de redução na demanda por cacau, intensificada após o “Dia da Libertação” do presidente Donald Trump. Porém, os resultados de moagem do primeiro trimestre de 2025 divulgados pelas principais associações de processadores foram mais fortes do que o esperado, e somados a um aumento de 5,6% a/a na moagem de março da Costa do Marfim, sugeriram ao mercado uma demanda mais resiliente em meio a um cenário desafiador. Por fim, apesar da pausa de 90 dias nas tarifas recíprocas estipuladas pelos EUA, que também contribuiu com o cenário de preços descrito acima, a guerra comercial entre EUA e China ainda pode trazer efeitos negativos sobre o consumo global. Vale ressaltar que o mercado está acompanhando o padrão de chuvas na África Ocidental, que nas próximas semanas pode influenciar nos resultados da safra intermediária e início da safra 25/26 da Costa do Marfim.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento.A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

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