Aug 8 / Carolina França

Impacto das tarifas americanas no mercado de cacau

O contrato de cacau para dezembro 2025 encerrou a semana a USD 7.978/t em NY (+5,6%) e GBP 5.415/t em Londres (+0,6%), revertendo a queda inicial e mantendo a volatilidade, influenciado por temores de oferta e incertezas de demanda.
A nova rodada de tarifas dos EUA, em vigor desde 7 de agosto, atinge mais de 50% das importações do país, com potencial de pressionar custos, inflação e alterar fluxos comerciais.
As importações de cacau pelos EUA seguem concentradas em amêndoas (39%), manteiga (17%), pó (19%) e pasta (25%), com destaque para a Costa do Marfim como principal fornecedora de grãos (tarifa de 15%) e avanço do Equador; no caso dos subprodutos, tarifas elevadas para Malásia, Indonésia e Índia tendem a encarecer insumos e pressionar a indústria americana.
As importações líquidas de junho voltaram à média, influenciadas pelo maior volume de subprodutos, possivelmente refletindo demanda mais resiliente e antecipação de compras antes do impacto das tarifas.
O mercado segue atento aos efeitos das tarifas na economia e inflação dos EUA, bem como aos dados finais da safra 2024/25 e ao início da 2025/26, que podem manter a volatilidade elevada.

Os preços do cacau referentes ao contrato de dezembro 2025 encerraram a sexta-feira, 8 de agosto, a USD 7.978/t em Nova York e GBP 5.415/t em Londres, acumulando altas semanais de 5,6% e 0,6%, respectivamente. Esse cenário difere do registrado no início da semana, quando os preços da commodity recuaram nos futuros, garantindo ao cacau mais um período marcado por volatilidade, em parte devido a temores quanto à oferta e incertezas sobre a demanda.

Nesse sentido, a análise desta semana foca no impacto nas negociações da commodity em função de um dos fatores que vem contribuindo para as oscilações recentes: as tarifas americanas. A nova rodada de taxas, que entrou em vigor no dia 7 de agosto, inclui os principais parceiros comerciais dos EUA e que correspondem a mais de 50% de todo o volume importado. Dessa forma, a política comercial pode impactar a inflação do país, acrescentando incertezas e podendo alterar custos e fluxos do comércio internacional.

Os Estados Unidos ocupam posição de destaque no mercado global de cacau, sendo um dos principais consumidores da matéria-prima e exportadores de chocolate e confeitos. Para sustentar essa dinâmica, o país depende da importação de amêndoas de cacau e seus derivados, que são fundamentais para abastecer sua indústria e atender à demanda interna. No ano de 2024, das importações líquidas totais de cacau do país, amêndoas, pasta, pó e manteiga representaram 39%, 25%, 19% e 17%, respectivamente.

Avaliando as importações por origem e por tipo de produto, para as amêndoas, o principal parceiro dos EUA é a Costa do Marfim, taxada em 15%. Apesar da nova tarifa ser inferior a de 21% anunciada em abril, autoridades do país levantaram a possibilidade de buscar novos mercados que permitam melhor comércio e competitividade para o cacau marfinense, o que pode levar a mudanças nos fluxos comerciais da commodity. Sob esse contexto, observa-se um aumento da participação do Equador nas importações de amêndoas dos EUA nos últimos anos.

Em abril, após a primeira rodada de tarifas, já se discutia a possibilidade de mudanças no processamento e no fluxo comercial de cacau como alternativa para reduzir custos frente às tarifas impostas pelos EUA. Entre as estratégias avaliadas, estava o desvio de amêndoas para países próximos aos Estados Unidos com tarifas mais baixas e capacidade de moagem, como Canadá, México, Brasil e Gana, permitindo suprir a demanda norte-americana a partir de outras origens. No entanto, o cenário atual mudou: o Brasil, que hoje importa grãos por possuir capacidade de processamento maior do que a produção interna, passou a enfrentar uma tarifa de 50% para exportações aos EUA, o que inviabiliza essa alternativa e representa um impacto relevante, especialmente porque o país é também fornecedor de manteiga de cacau para o mercado norte-americano.

Apesar dos temores, as importações líquidas totais de cacau (amêndoas, manteiga, pó e pasta) dos EUA retornaram a patamares médios no mês de junho, principalmente pelo maior volume de subprodutos importados. Além da sazonalidade, esse movimento pode sinalizar uma demanda relativamente mais resiliente, considerando que o resultado de moagem do segundo trimestre de 2025 para região, segundo relatório da NCA, apresentou queda menos acentuada do que na Ásia e Europa. Além disso, o aumento nas compras pode refletir também uma antecipação às tarifas que passaram a vigorar nesta semana, com importadores buscando garantir estoques antes do impacto direto nos custos.

O mercado segue atento aos desdobramentos das novas tarifas, não apenas pelo potencial de alterar fluxos comerciais e preços no setor de cacau, mas também pelos seus reflexos sobre a inflação e a economia norte-americana. A forma como esses fatores irão se combinar deve influenciar o comportamento dos agentes e contribuir para a manutenção da volatilidade que vem caracterizando o mercado em 2025. Paralelamente, ainda há expectativa quanto aos resultados de produção da safra 2024/25 e ao início da temporada 2025/26, o que adiciona mais uma camada de incerteza ao cenário de preços.

Em 8 de agosto de 2025, o contrato de cacau de dezembro fechou em alta em Nova York e Londres, revertendo as quedas do início da semana e mantendo a volatilidade no mercado, impulsionada por preocupações com oferta e incertezas sobre a demanda. A atenção recai sobre a nova rodada de tarifas dos EUA, em vigor desde 7 de agosto, que atinge mais de 50% do volume importado e pode alterar custos e fluxos comerciais. Os EUA, grandes consumidores de cacau e exportadores de produtos de confeitaria, importam principalmente da Costa do Marfim (15% de tarifa), mas também de países como Equador, Malásia, Indonésia e Índia, estes últimos com tarifas mais altas que encarecem insumos e favorecem fabricantes do Canadá e México.

Apesar dos temores, as importações líquidas dos EUA voltaram a níveis médios em junho, sustentadas pelo aumento do volume importado de subprodutos, possivelmente refletindo tanto uma demanda um pouco mais resiliente quanto antecipações aos impacto das tarifas. O mercado segue atento aos efeitos dessa política comercial na inflação e economia americana, bem como aos resultados finais da safra 2024/25 e início da 2025/26, que mantêm o cenário de incerteza e volatilidade.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem a intenção de criar obrigações ou compromissos com terceiros. Não se destina a promover ou solicitar uma oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento.A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer responsabilidade pelo uso das informações contidas neste documento que resulte, direta ou indiretamente, em qualquer tipo de dano. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua condição financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultar seus consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

Páginas

Termos

Fale conosco

hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
ouvidoria@hedgepointglobal.com
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil

Esta página foi preparada pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem o objetivo de estabelecer obrigações ou compromissos com terceiros, nem de promover uma oferta ou solicitação de oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer uso das informações contidas neste documento que direta ou indiretamente resulte em danos ou prejuízos de qualquer natureza. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua situação financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. Nota de segurança: Todos os contatos com clientes e parceiros são realizados exclusivamente por meio do nosso domínio @hedgepointglobal.com. Não aceite informações, boletos, extratos ou solicitações de outros domínios e preste atenção especial a variações em letras ou grafias, pois podem indicar uma situação fraudulenta. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

Impacto das tarifas americanas no mercado de cacau