Live com os Especialistas Café: Pontos Principais

No cenário macroeconômico, a situação econômica dos EUA tem sido o principal fator determinante no mercado. A inflação persistente e o enfraquecimento do mercado de trabalho levaram o Federal Reserve (Fed) a reduzir as taxas duas vezes, em setembro e outubro, levando a taxa de empréstimos para 3,75-4%. A paralisação do governo de outubro a 12 de novembro limitou a ação do Fed devido à escassez de dados econômicos, embora outra redução ainda seja possível este ano. Os mercados estão acompanhando de perto os próximos números da inflação e do emprego, já que a economia não afeta apenas o dólar, mas também o fluxo de capital e, potencialmente, a demanda por café.

As flutuações do dólar são particularmente relevantes, uma vez que o café é negociado em dólares. No Brasil, a moeda tem sido influenciada tanto pelas incertezas nos EUA quanto pelos diferenciais de taxas de juros. Embora o Banco Central do Brasil tenha mantido a taxa Selic em 15% ao ano, os cortes do Fed podem fortalecer o real e afetar o comércio de café brasileiro.

No entanto, o impacto mais significativo no mercado até agora veio das tarifas dos EUA. Em meados de novembro, Trump suspendeu as tarifas recíprocas sobre a maioria das origens e, em 20 de novembro, removeu a taxa de 40% sobre os grãos brasileiros, aliviando a pressão do mercado. Ainda assim, a volatilidade pode persistir, pois os estoques certificados de arábica foram fortemente reduzidos desde agosto devido aos efeitos das tarifas.

Enquanto os cafeicultores brasileiros estão vendendo e certificando menos café do que nos anos anteriores, em meio à entressafra para a maioria das outras origens, a incerteza em torno das tarifas levou ao consumo dos estoques certificados de arábica. Desde o início do ano, os cafeicultores brasileiros enviaram menos café para certificação devido aos preços recordes, ao diferencial mais alto e aos estoques gerais mais baixos. Apesar do aumento na oferta da safra 25/26, a quantidade de café certificado não aumentou significativamente, pois os comerciantes e torrefadores se apressaram em garantir o café em meio ao aumento dos preços e à incerteza.

Assim, até meados de novembro, os três principais fatores que influenciaram os preços foram as tarifas, os estoques certificados e o ciclo brasileiro 26/27. Como as tarifas foram suspensas, isso remove parte da pressão de alta atual e pode permitir a recuperação dos estoques da ICE, deixando o desenvolvimento da safra brasileira como o principal fator de risco (e indicador de preço) no mercado.

INo Brasil, o tempo seco em setembro e no início de outubro trouxe riscos para o desenvolvimento da safra 26/27. No entanto, com base nos padrões climáticos atuais e nos investimentos dos últimos anos, como novas áreas de produção, espera-se inicialmente que a produção de arábica aumente na safra 26/27.

Para o Conilon, o desenvolvimento também está indo bem, mas a produção pode ser um pouco menor do que o nível de 25/26. Normalmente, um ciclo de safra forte é seguido por um declínio, pois o esforço reprodutivo tende a reduzir o vigor das plantas. Por outro lado, espera-se que uma expansão nas áreas cultivadas compense parcialmente essa redução.

Em relação à comercialização, os cafeicultores brasileiros estão vendendo menos café do que na safra passada, em grande parte devido às incertezas do mercado e ao desenrolar da safra 26/27, que tem sustentado os preços nos últimos meses. Essa desaceleração também é evidente na redução das exportações durante o ciclo 25/26, com o comércio entre os EUA e o Brasil enfraquecido desde o final de julho. No entanto, com a suspensão das tarifas e o bom desenvolvimento da safra 26/27, os embarques brasileiros podem aumentar.

À medida que a maioria das outras origens entra em seu período de colheita, o clima continua sendo monitorado, especialmente porque um La Niña ativo pode levar a precipitações acima da média na América Central e no Vietnã.

Especialmente no Vietnã, o país sofreu chuvas intensas nos últimos dois meses e, mais recentemente, o tufão Kalmaegi atrapalhou a colheita da safra 25/26 e a logística. Os níveis mais altos de precipitação já estão atrasando o ritmo da colheita e a chegada de maiores volumes de café ao mercado. A chuva também está afetando o processo de secagem dos grãos, diminuindo a qualidade do café.

No entanto, é improvável que a produção total da safra mude e, embora o atraso na colheita possa se refletir em exportações mais baixas nos primeiros meses da temporada, a expectativa é de remessas mais altas no acumulado do ciclo. As exportações da Indonésia também aumentaram significativamente em 25/26, especialmente porque os cafeicultores brasileiros estão retendo as vendas e os estoques no Vietnã permanecem baixos.

No lado do arábica, espera-se que as maiores precipitações na América Central nos últimos meses levem a uma recuperação da produção na região, embora as chuvas contínuas também estejam atrasando a colheita. No entanto, na Colômbia, as fortes chuvas no primeiro semestre do ano levaram a uma queda na produção em 25/26. Com isso, espera-se que a produção total de arábica lavado na América Latina mude pouco em relação ao ciclo 24/25.

Após quatro anos de déficit, poderemos observar um pequeno superávit em 25/26, refletindo uma maior produção de Robusta nos principais produtores, como Brasil e Vietnã, e um aumento na oferta da África Oriental (Arábica e Robusta). Em termos de demanda, após um desempenho lento em 24/25 em alguns destinos, prevemos um pequeno aumento em 25/26, devido à maior disponibilidade, embora o impacto nos preços deva ser monitorado de perto.

A atual redução de tarifas e um potencial superávit em 26/27, devido à recuperação brasileira, também podem pressionar os preços em 2026, permitindo uma recuperação da demanda. No entanto, mesmo com um superávit em 25/26, os estoques continuam em níveis mais baixos e provavelmente influenciarão os preços no curto e médio prazo.

Em termos de variedade, os estoques de Robusta podem ter alguma recuperação em 25/26, especialmente em origens como Brasil e Vietnã, devido à maior produção. Por outro lado, a maior demanda pela variedade devido aos preços mais baixos do que os do Arábica pode limitar o movimento. Para o Arábica, uma safra menor no Brasil pode levar a uma redução ainda maior nos estoques da variedade. Os custos financeiros e os preços atuais também desestimulam a formação de estoques.

Em geral, a relação estoque/uso é menor, o que significa que os preços permanecerão mais sensíveis às mudanças na oferta e na demanda. Para 26/27, os estoques podem se recuperar se o Brasil produzir uma safra maior, levando potencialmente a uma tendência de queda nos preços.