Os estoques europeus de café caíram em 2025, mas a tendência pode mudar em 2026

É interessante notar que, até agosto, os estoques apresentavam uma pequena tendência de recuperação, impulsionada principalmente pelos aumentos do Robusta e do Arábica lavado, com importações mais fortes do Vietnã, América Central e África Oriental. No entanto, as importações totais em 2025 atingiram 46,9 milhões de sacas, uma queda de 5,1% em relação a 2024 e abaixo da média de 10 anos, enquanto as reexportações do bloco permaneceram em uma tendência mais forte – acima da média de 10 anos –, especialmente no primeiro e no quarto trimestres, levando a números mais fracos de importação líquida (importações menos reexportações) no ano.

O consumo aparente, ou desaparecimento, também refletiu essa tendência. Ao final da temporada 24/25 (outubro/24 – setembro/25), o desaparecimento atingiu 41,6 milhões de sacas de café, 1,3% abaixo de 23/24 e 3,1% abaixo dos níveis médios de 10 anos. No entanto, os primeiros três meses da safra 25/26 (outubro a dezembro) mostraram uma recuperação em relação ao mesmo período da safra 24/25, e a expectativa é de um aumento tanto nas importações quanto no consumo aparente, devido à previsão de maior oferta e preços mais baixos em 2026. Nesse sentido, a atual tendência de queda dos preços e o aumento da oferta, especialmente do Brasil, podem ajudar na recuperação dos estoques da UE.

Somente no início de fevereiro, os contratos de café Arábica e Robusta sofreram perdas substanciais, já que o clima continua favorável no Brasil e uma possível safra recorde no país em 26/27 poderia beneficiar a recomposição dos estoques. Os preços do Arábica sofreram a maior queda, já que os estoques da ICE começaram a mostrar sinais de recuperação, com aumento nos volumes de classificação pendentes, e devido a uma liquidação, já que os contratos romperam os níveis de suporte técnico no início desta semana, 2 de fevereiro. O contrato de março/26 foi negociado abaixo de 310 c/lb, enquanto o de maio/26 (o contrato mais líquido) fechou abaixo de 300 c/lb nos últimos dias, níveis não vistos desde agosto de 2025. Também é interessante notar que o spread entre os contratos de março e maio também caiu significativamente nesta quarta-feira, 4, e embora permaneçam positivos (por enquanto), isso pode sinalizar uma possível mudança no sentimento do mercado e no movimento dos fundos.  

Os estoques da ECF fecharam 2025 abaixo de 2024. O declínio reflete duas temporadas consecutivas de oferta restrita – inicialmente do Sudeste Asiático e, posteriormente, do Brasil – combinadas com preços mais altos e custos financeiros crescentes, o que desestimulou a formação de estoques nos mercados de destino. Ao mesmo tempo, os produtores nas principais origens mostraram interesse limitado em novas vendas, pesando sobre as exportações globais e as importações da UE.

O consumo aparente seguiu um padrão semelhante, com os números da temporada 24/25 abaixo do nível médio de 10 anos. No entanto, os primeiros dados do início da temporada 2025/26 apontam para uma recuperação, com os números de outubro a dezembro superando o mesmo período do ano anterior e alimentando as expectativas de maiores importações e consumo em 2026, apoiadas por perspectivas de maior oferta e preços mais baixos. Essa perspectiva ganhou força no início de fevereiro, quando os futuros do Arábica e do Robusta registraram perdas acentuadas em meio a condições climáticas favoráveis no Brasil e expectativas crescentes de uma safra recorde em 26/27. O Arábica liderou a queda, também pressionado por um pequeno aumento nos estoques da ICE e vendas técnicas, com os preços caindo para níveis vistos pela última vez em agosto de 2025. Uma redução acentuada no spread de março a maio também levantou sinais de uma possível mudança no sentimento do mercado e no posicionamento dos fundos.