Os ursos chegaram: os preços do café Arábica já caíram 12,9% em 2026

Outro ponto que merece atenção são as mudanças nas posições dos fundos especulativos. A liquidação do mercado de café se intensificou acentuadamente em fevereiro, marcando uma clara aceleração da correção que vinha se desenrolando há meses. Embora os investidores especulativos já estivessem reduzindo a exposição comprada em meio a expectativas crescentes de melhora na oferta global em 2026, o movimento se tornou mais evidente depois que as perspectivas para a safra brasileira aumentaram, com muitas empresas apontando agora para uma safra recorde de no país. As regiões produtoras de café receberam chuvas abundantes desde janeiro, favorecendo a fase de enchimento dos grãos e sustentando as perspectivas de uma forte produção no próximo ciclo. Mais recentemente, a Conab (Companhia Nacional de Abastecimento) apontou para uma safra recorde de 66,2 milhões de sacas e, embora seus números normalmente estejam abaixo das projeções do mercado, eles ainda mostram uma tendência de alta na produção brasileira.

Os dados dos fundos mostram que a queda dos preços em fevereiro foi impulsionada principalmente pela liquidação agressiva das posições compradas existentes. O último relatório da CFTC (Commitments of Traders) mostrou uma queda semanal acentuada nas posições compradas líquidas não comerciais no ICE Arabica, com os fundos saindo simultaneamente das posições compradas e adicionando posições vendidas, um dos maiores ajustes de posicionamento em meses.

No mercado físico, a recente queda nos preços do Arábica e do Robusta também provocou atividades de venda no Brasil no início de fevereiro. No entanto, os volumes de vendas permanecem limitados, pois os agricultores estão bem capitalizados e aguardam uma visão mais clara da direção dos preços. Nesse contexto, também é importante destacar que a menor venda dos agricultores nos últimos meses ainda se reflete nas exportações do país. De acordo com o Cecafé, as exportações totais de café atingiram 2,78 milhões de sacas em janeiro, uma queda de 30,8% em relação ao ano anterior. Segundo Márcio Ferreira, presidente do Cecafé, a queda nos preços e a desvalorização do dólar americano desde o final de 2025 contribuíram para esse movimento.

Os preços do Arábica sofreram forte pressão no início de 2026, acentuando uma tendência de baixa que começou no final do ano passado, em meio à melhora das condições climáticas no Brasil. A queda se acelerou com o rompimento de níveis técnicos importantes, provocando vendas impulsionadas por fundos e reforçando o sentimento baixista. Embora os preços tenham apresentado uma breve recuperação nas últimas sessões – em parte ligada à dinâmica de vencimento dos contratos –, ainda não é claro se a recuperação será sustentada nas próximas semanas. A queda dos spreads ao longo da curva futura indica ainda mais o abrandamento das preocupações com o abastecimento, à medida que a próxima safra do Brasil se aproxima e as perspectivas de produção melhoram.

Os preços do Robusta seguiram um caminho semelhante, permanecendo sob pressão, apesar de uma recuperação de curto prazo. Embora as restrições de oferta de curto prazo no Sudeste Asiático e as expectativas de uma demanda mais forte tenham oferecido algum suporte, esses podem ser superados pelas previsões de aumento da oferta nos próximos meses, particularmente do Brasil.

A queda do Arábica foi amplificada por uma mudança acentuada no posicionamento especulativo, com os fundos liquidando agressivamente posições compradas. No mercado físico, os preços mais baixos incentivaram algumas vendas no Brasil, mas os volumes continuam restritos, já que os agricultores com boa capitalização aguardam sinais mais claros de preços, uma dinâmica que continua a pesar sobre os fluxos de exportação.