Live com os Especialistas – Mercado do Café: pontos-chave

A escalada do conflito entre os EUA e o Irã no final de fevereiro alimentou a volatilidade e os riscos do mercado, à medida que o conflito se alastrou por outros países da região, atingindo uma escala global. Os maiores efeitos foram sentidos no setor energético, especialmente porque o Estreito de Ormuz — um importante gargalo para o petróleo e gás — continua sob controle do Irã, o que também afetou os fretes marítimos. Embora o Canal de Suez não esteja bloqueado, o conflito aumentou os prêmios de risco de guerra, e algumas empresas estão redirecionando suas rotas para evitar a área, aumentando os custos logísticos.

O Oriente Médio é também um centro de produção e logística de fertilizantes – especialmente os nitrogenados – que fazem parte do complexo energético, com impacto direto sobre os preços e custos agrícolas.

À medida que o conflito se prolonga, as pressões inflacionárias e receios de uma estagflação também aumentam. Nos EUA, a alta do IPC em março e a elevação dos rendimentos dos títulos reforçam a sensibilidade do mercado a novos dados de inflação e a possíveis mudanças na política monetária do Fed, o que pode limitar o espaço para cortes de juros.

Após uma queda acentuada no início deste ano, os spreads dos contratos de vencimento mais próximo aumentaram, especialmente o de julho-setembro, refletindo as preocupações com a oferta no curto prazo, já que produtores continuam a reter as vendas, especialmente no Brasil.

Isso também se refletiu nos diferenciais, uma vez que a colheita da safra 25/26 já foi concluída em outras origens e, sem necessidades adicionais de caixa relacionadas à colheita, produtores e exportadores estão reavaliando os riscos decorrentes do aumento dos custos de produção e logística, em um cenário de vendas moderadas

Enquanto isso, com o mundo de olho no Brasil, os produtores continuam retendo suas vendas, impactando os diferenciais. Normalmente, nesta época do ano, os cafeicultores brasileiros estariam comercializando mais café, o que levanta dúvidas sobre a disposição dos mesmos de vender.

Nos últimos meses, registrou-se um bom volume de precipitação em todas as regiões produtoras de café, contribuindo para o enchimento dos grãos, o que provavelmente irá refletir em um aumento nos rendimentos de processamento. Condições climáticas favoráveis e um aumento nos investimentos (e na área plantada) nos últimos anos levarão a uma produção maior no país na safra 26/27, impulsionada por uma recuperação na produção de Arábica e números ainda positivos para o Conilon.

A safra 26/27 também deve começar com estoques iniciais mais elevados, já que os produtores retiveram as vendas de café em 25/26, enquanto as tarifas dos EUA também afetaram as exportações no terceiro e quarto trimestre de 2025. Desde o final de 2024, os produtores de café no Brasil têm diminuído seu apetite por vendas, optando por manter estoques maiores em meio à volatilidade dos preços e ao aumento das incertezas, como as tarifas dos EUA. As vendas futuras também estão baixas dado que os preços no mercado físico ainda estão mais altos

As chances de um El Niño em maio-junho aumentaram, com o fenômeno provavelmente se estendendo até o início de 2027. Os maiores impactos para as regiões produtoras de café são:

• América Central: pode reduzir a atividade de furacões e as chuvas, levando até mesmo à seca em algumas regiões. Além disso, aumenta significativamente as temperaturas.

• Sudeste Asiático: pode aumentar a atividade de furacões no Pacífico e trazer tempestades para o Vietnã e parte da Indonésia, mas também pode causar seca no sudeste do país.

• África Oriental: pode causar inundações no sul da Etiópia. Na parte norte do país e em Uganda, pode causar seca. As temperaturas também tendem a aumentar.

Após algumas safras em um cenário de escassez, o balanço do café poderá finalmente apresentar um superávit significativo na safra 26/27, principalmente devido à safra recorde no Brasil. No entanto, é importante observar que, com outras origens em fase de desenvolvimento, a magnitude desse superávit pode sofrer alterações. Também estamos adotando uma abordagem mais conservadora em relação à demanda.