Com maiores importações de Robusta, estoques europeus têm leve recuperação

Os dados de importação da União Europeia também corroboram essa visão. Apesar da recuperação das importações líquidas (importações menos reexportações) nos últimos meses, os embarques acumulados na safra 2025/26 (outubro–abril) permanecem abaixo dos níveis médios, embora sejam semelhantes aos volumes observados na safra 2024/25. No entanto, houve uma mudança na composição dos parceiros comerciais da UE.

A participação do Brasil diminuiu 12,9% em 2025/26 em comparação com as duas temporadas anteriores, provavelmente refletindo diferenciais mais altos e um ritmo mais lento de vendas dos produtores, conforme mencionado anteriormente. A participação de outras regiões produtoras de Arábica nas importações da UE — como América Central, Colômbia e Peru — também diminuiu durante o período. Em contrapartida, origens com foco no Robusta, como Vietnã e Indonésia, aumentaram sua participação nas importações da UE. A participação do Vietnã cresceu 54,3% na safra 2025/26 (outubro–abril), atingindo 6,5 milhões de sacas, enquanto a participação da Indonésia aumentou 78,2%, totalizando 1,3 milhão de sacas no mesmo período.

Por fim, ao analisar o desaparecimento de café da União Europeia, os números acumulados para a temporada 2025/26 indicam uma recuperação modesta em comparação com os níveis de 2024/25. Isso reflete um cenário em que as importações, embora ainda abaixo das médias históricas, permanecem em linha com a temporada passada, enquanto os estoques se encontram em níveis historicamente baixos — sugerindo que os compradores continuam a depender dos estoques existentes.

Assim, embora o consumo ainda apresente alguma moderação em comparação com temporadas como 2021/22, 2022/23 e 2023/24, o desgaste contínuo de estoques já escassos sinaliza um certo grau de resiliência no consumo. Mesmo em um ambiente de preços altos e custos de manutenção elevados, a demanda dos usuários finais permaneceu relativamente firme.

No entanto, conforme discutido anteriormente, a estrutura de custos atual provavelmente continuará a desestimular a reposição de estoques nos mercados de destino, mantendo-os escassos. Essa dinâmica aumenta a sensibilidade do mercado às flutuações da oferta, apesar do cenário mais baixista impulsionado pelas expectativas de uma safra brasileira recorde em 2025/26. Isso é particularmente relevante, dado que a maioria das outras origens está atualmente em fase de desenvolvimento, enquanto um El Niño está se formando, potencialmente introduzindo riscos de alta – especialmente para os contratos de setembro.

Os estoques europeus de café apresentaram uma ligeira recuperação, mas permanecem em níveis historicamente baixos, refletindo um mercado que ainda opera em condições de oferta restrita. Essa dinâmica se explica, em grande parte, pelas vendas limitadas dos produtores em origens-chave como o Brasil, pelos preços elevados e por uma estrutura de futuros invertida que aumenta os custos de carregar estoques nos mercados de destino. Como resultado, embora as importações para a UE tenham melhorado recentemente, elas permanecem abaixo da média e não têm sido suficientes para reabastecer os estoques. Ao mesmo tempo, houve uma mudança nas importações, com redução da participação das origens de Arábica e um papel crescente dos fornecedores de Robusta, como Vietnã e Indonésia.

Do ponto de vista da demanda, o desaparecimento na Europa mostra uma recuperação modesta, mas permanece um pouco abaixo dos níveis mais elevados observados nas temporadas anteriores. No entanto, a contínua redução dos estoques já baixos indica que a demanda permanece relativamente resiliente, apesar dos preços elevados. No futuro, é provável que os estoques apertados persistam, dada a atual estrutura de custos, mantendo o mercado altamente sensível aos riscos de abastecimento. Esse fator é particularmente relevante no contexto do desenvolvimento atual das safras em regiões-chave e do surgimento de novos riscos climáticos, o que poderia levar a algumas altas no mercado no futuro, embora a perspectiva geral continue sendo de baixa.