Sep 4 / Laleska Moda

Preços do café recuam com a melhora nas perspectivas de oferta

Os futuros do Arábica e do Robusta caíram nos últimos dias, em meio a crescentes expectativas de uma mudança nas perspectivas de oferta global.
Enquanto se espera que as exportações brasileiras apresentem forte recuperação em agosto, as chuvas já chegaram às regiões cafeeiras do país, com previsão de mais precipitação nas próximas semanas, o que favorece o desenvolvimento da safra 27/28.
Em relação ao Robusta, dados parciais de exportação do Vietnã também mostram que as exportações do país continuam em alta, aumentando as perspectivas de oferta ampla no curto prazo. Ao mesmo tempo, os estoques certificados de Robusta também se recuperaram nas últimas semanas.
No âmbito macroeconômico, o recente aumento nos títulos do Tesouro dos EUA e de outras grandes economias também pode contribuir para a atual volatilidade do mercado.

Após encontrar suporte entre julho e agosto, os preços futuros do café recuaram acentuadamente nos últimos dias, em meio a expectativas de uma mudança nas perspectivas globais de oferta. O contrato de arábica para dezembro de 2026 caiu 5,5% durante a semana, fechando na sexta-feira a 295,6 c/lb, enquanto o contrato de robusta para novembro de 2026 recuou 2,8%, encerrando a 3.430 USD/mt.

Um dos principais fatores tem sido a melhora nas perspectivas de oferta do Brasil, tanto para a safra de 2026/27 quanto para a de 2027/28. O mercado aguarda pacientemente os dados oficiais de exportação do Cecafé, cuja divulgação está prevista para meados de setembro. No entanto, dados parciais até 31 de agosto sugerem uma forte recuperação nos volumes de exportação durante o mês, indicando que a atividade comercial no Brasil pode estar aumentando e sinalizando que a safra recorde está finalmente chegando aos mercados de destino.

Além dos embarques, os recentes desenvolvimentos climáticos no país também contribuíram para o momento de baixa. Como a safra 2026/27 já está praticamente concluída, as chuvas recentes em grande parte do Sudeste do Brasil melhoraram as perspectivas para o desenvolvimento da safra 2027/28. Com previsão de maior volume de precipitação na maioria das regiões produtoras de café na próxima semana (veja o relatório aqui), seguidas por aumento das temperaturas, uma floração generalizada pode ser desencadeada.

Se a floração for substancial, isso provavelmente exerceria ainda mais pressão sobre os preços. O cenário técnico no mercado de arábica também permanece neutro, com o Índice de Força Relativa (IFR) ainda fora do território de sobrevenda, deixando espaço para uma queda adicional no contrato de dezembro. Caso as condições climáticas no Brasil permaneçam favoráveis, os preços do arábica provavelmente permanecerão abaixo de 300 c/lb.

Em relação ao Robusta, além do Brasil, os números das exportações do Vietnã também devem permanecer sólidos em agosto, de acordo com dados parciais da alfândega vietnamita, reforçando as expectativas de oferta abundante no curto prazo. Os estoques certificados de Robusta, ao contrário dos de Arábica, também apresentaram uma forte recuperação nas últimas semanas, apoiados pelo aumento dos envios do Brasil e da Indonésia.

No entanto, vale mencionar que o IFR também está se aproximando da zona de sobrevenda, o que poderia desencadear algumas operações de cobertura, especialmente porque o risco de um impacto do El Niño ainda paira no horizonte e porque a safra do Vietnã 2026/27 deve ganhar ritmo somente no final de outubro.

Os desdobramentos macroeconômicos também contribuíram para o aumento da volatilidade nos mercados de commodities, já que os mercados de títulos registraram movimentos significativos nesta semana. Os rendimentos dos títulos públicos de 10 e 30 anos nas principais economias, incluindo Estados Unidos, Japão, França, Grã-Bretanha e Alemanha, subiram acentuadamente nos últimos dias, atingindo máximas em vários anos. O movimento reflete os conflitos em curso no Oriente Médio, que continuam a alimentar preocupações inflacionárias, particularmente na Europa, bem como as crescentes preocupações com o aumento dos déficits fiscais nos Estados Unidos e no Japão.

Nos EUA, o aumento dos rendimentos reais tem se tornado cada vez mais proeminente, à medida que a expansão da dívida pública — que agora ultrapassa US$ 40 trilhões — coincide com um crescimento econômico resiliente e vendas no mercado de títulos. Além disso, houve um aumento explosivo nas vendas de títulos para financiar investimentos em IA por parte de gigantes da tecnologia, levando os títulos corporativos a um recorde histórico e alertando os bancos centrais em todo o mundo.

Para o setor cafeeiro, o aumento dos custos de financiamento em todo o mundo merece atenção especial, já que a estrutura de mercado dos últimos anos já elevou os custos de financiamento em toda a cadeia de suprimentos. Juros mais altos, especialmente nos países consumidores, poderiam manter elevados os custos de financiamento e de carry para torrefadores, importadores e comerciantes, desestimulando a reposição de estoques. Com os estoques nos destinos permanecendo relativamente baixos, conforme observado na safra anterior, é provável que os preços do café continuem altamente sensíveis a desenvolvimentos relacionados à oferta, sugerindo que a volatilidade do mercado possa persistir no médio prazo.

Os futuros do café sofreram forte queda nesta semana, à medida que as perspectivas de melhora na oferta pesaram sobre o ânimo do mercado. As expectativas de exportações brasileiras mais robustas, apoiadas por dados preliminares de embarques de agosto, sugerem que a safra recorde do país está chegando cada vez mais aos mercados de destino. Ao mesmo tempo, chuvas favoráveis nas principais regiões cafeeiras do Brasil melhoraram as perspectivas para a safra 2027/28, com uma possível floração generalizada, podendo exercer ainda mais pressão sobre os preços.

No que diz respeito ao Robusta, os fortes fluxos de exportação do Vietnã e a recuperação dos estoques certificados reforçaram as expectativas de oferta abundante no curto prazo. Enquanto isso, o aumento dos rendimentos dos títulos públicos nas principais economias elevou a volatilidade nos mercados de commodities e gerou preocupações com custos de financiamento mais altos.

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