Da oferta limitada a perspectivas promissoras

Além do aumento das exportações, com a colheita da safra 2026/27 praticamente concluída em agosto, os participantes do mercado passaram a direcionar sua atenção para as condições climáticas e o desenvolvimento da safra brasileira 2027/28. Desde o final de agosto, as chuvas alcançaram todas as regiões produtoras, enquanto os acumulados parciais de setembro indicam precipitações acima da média dos últimos dez anos na maior parte das áreas cafeeiras, com exceção da Chapada da Bahia e da região Atlântico/Sul (veja o relatório completo aqui). Esse padrão provavelmente está sendo influenciado pelo fenômeno El Niño.

Diversas regiões produtoras de Arábica e Conilon já registraram as primeiras floradas da safra 2027/28, embora ainda seja esperado um florescimento mais generalizado em todo o país. As previsões apontam para a continuidade das chuvas ao longo do restante de setembro e durante outubro, favorecendo os níveis de umidade do solo e o desenvolvimento das lavouras, embora volumes excessivos de precipitação devam ser monitorados de perto. 

Apesar de ainda ser cedo para estimar a produção da safra 2027/28, a expansão da área plantada nos últimos anos, combinada às condições climáticas favoráveis, deverá compensar parcialmente os efeitos negativos do ano de baixa bienalidade do Arábica e sustentar o potencial produtivo. Dessa forma, a evolução do clima nos próximos meses será fundamental para avaliar o balanço global de oferta da próxima safra.

No lado do Robusta, as exportações do Vietnã permaneceram acima da média em agosto, reforçando as perspectivas de oferta no curto prazo. O país exportou 2,1 M scs de café em agosto, o maior volume para o mês em sete anos, alcançando um acumulado de 27,7 M scs na safra 2025/26 (outubro-agosto). O resultado representa um aumento de 19,6% em relação à safra 2024/25 e uma das melhores performances dos últimos sete ciclos.

Por outro lado, os estoques no país encontram-se em níveis extremamente baixos, o que tende a limitar os embarques nos próximos meses. Além disso, os possíveis impactos do El Niño continuam no radar do mercado. Desde o início do desenvolvimento da safra 2026/27, os volumes acumulados de chuva no Vietnã têm permanecido, em geral, abaixo da média, e algumas regiões já esperam uma redução na produção este ano. Ainda assim, devido à expansão da área cultivada nos últimos anos, continuamos projetando uma produção semelhante à da safra 2025/26, em 30,5 M scs. Em relação à colheita da safra 2026/27, alguns produtores devem iniciar os trabalhos de campo no início de outubro, mas volumes mais significativos de café devem chegar ao mercado apenas a partir de novembro.

O El Niño, entretanto, ainda poderá afetar o ciclo 2027/28 no Vietnã, especialmente porque o fenômeno tende a prolongar a estação seca, reduzindo a umidade do solo e a disponibilidade de água para irrigação. Há também o risco de impactos sobre a safra 2027/28 da Indonésia, que já está em desenvolvimento nas regiões produtoras de Robusta. Nesse contexto, os preços poderão encontrar suporte nos próximos meses, dependendo da intensidade dos efeitos do El Niño sobre a produção nos principais países produtores.

Os contratos futuros de Arábica perderam força nos últimos dias, à medida que a melhora das perspectivas de oferta passou a pesar sobre o mercado, apesar de os estoques certificados permanecerem em níveis historicamente baixos e ainda fornecerem algum suporte aos preços. Um dos principais fatores baixistas foi o desempenho recorde das exportações brasileiras em agosto, quando os embarques totais de café alcançaram 4,16 M scs, alta de 31% em relação ao ano anterior. Os fortes aumentos nas exportações de Arábica e Conilon contribuíram para reduzir as preocupações com a disponibilidade de curto prazo, indicando que o café brasileiro finalmente está chegando aos principais mercados consumidores, incluindo Estados Unidos e Bélgica. A possibilidade de um volume adicional de café brasileiro ingressar nos estoques certificados da ICE pode reforçar ainda mais a percepção de uma oferta mais confortável no curto prazo.

A atenção do mercado também se voltou para o desenvolvimento da safra 2027/28, já que as chuvas generalizadas no Brasil e o registro das primeiras floradas melhoraram as perspectivas de produção. As condições climáticas favoráveis e a expansão da área cultivada devem compensar parcialmente o ciclo de baixa bienalidade do Arábica, podendo aumentar a oferta futura caso o clima continue colaborando. No mercado de Robusta, o Vietnã segue exportando volumes robustos, embora os estoques domésticos estejam cada vez mais apertados. Enquanto o El Niño representa um risco para as próximas safras no Vietnã e na Indonésia, devido ao clima mais seco e à menor disponibilidade de água para irrigação, as estimativas atuais de produção permanecem relativamente estáveis, deixando a evolução do clima como o principal fator a ser monitorado para a direção dos preços nos próximos meses.