Relatório Mensal Açúcar - 2024 06 24

No entanto, o Brasil está no caminho certo para obter o segundo melhor resultado da história recente. Mesmo com uma queda de quase 10% no TCH, espera-se que a expansão da área de plantio garanta pelo menos 613 Mt de cana. Assumindo um ATR semelhante ao da temporada 2023/24 e um mix de açúcar reduzido de 51,2%, o Centro Sul do Brasil ainda poderia produzir 41,5 Mt de açúcar e contribuir com aproximadamente 33 Mt para o mercado internacional, especialmente durante o pico da safra no T3/24. O gerenciamento eficaz do estoque poderia evitar o déficit previsto para o T4/24 e o T1/25.

Ao olhar para a temporada 2025/26, há certo otimismo com relação ao volume de cana. Muitas discussões têm se concentrado nos padrões climáticos e no impacto potencial do La Niña. O último relatório da NOAA indica uma alta probabilidade de La Niña durante o verão brasileiro, o que poderia afetar o desenvolvimento da cana. No entanto, a probabilidade diminuiu um pouco e a intensidade esperada do evento foi rebaixada. Portanto, ainda é muito cedo para prever reduções significativas no volume de cana.

Apesar disso, há espaço para otimismo com relação à disponibilidade de cana. Mantemos nossos números: 63 Mt a serem moídos, 127 kg/t (potencialmente mais baixos se o tempo úmido persistir) e um mix de açúcar de 49%, levando a mais de 3,7 Mt de açúcar sendo produzidos na região.

Considerando que o açúcar continua sendo a cultura mais lucrativa para o agricultor médio, uma queda acentuada na área parece improvável. Portanto, continuamos céticos e temos uma expectativa de produção bruta maior. Com uma queda marginal de 2% na área, mas uma recuperação no rendimento da cana devido ao clima favorável, esperamos que a produção total chegue a 37,2 Mt. Com 5,5 Mt sendo desviados para o programa de etanol, que deve ser a prioridade do governo, a produção de açúcar pode chegar a 31,7 Mt, um resultado robusto. Com essa disponibilidade, a Índia pode repor os estoques para o nível de consumo de três meses e ainda permitir 1,5 Mt de exportações. No entanto, esse último depende da dinâmica dos preços e da liberação de cotas pelo governo.

Em termos de preços, pode-se esperar que a atual paridade de exportação, estimada em 21,5 c/lb, considerando os preços domésticos, seja corrigida, pelo menos marginalmente, quando o país começar a moer e reabastecer, o que significa que os preços não precisariam ser tão altos para atrair as usinas indianas. Entretanto, se os preços no mercado interno continuarem resistentes, esse nível pode ser percebido como suporte necessário para as exportações indianas. Atualmente, nosso superávit de 2025 é responsável por 1,5 Mt de açúcar da Índia e, portanto, por um certo upside durante a entressafra brasileira.

Para a temporada 2024/25, a Conagua espera um clima mais úmido do que a média, o que poderia beneficiar o desenvolvimento da cana, especialmente em junho e julho. Embora o excesso de chuva possa causar alguns danos, o aumento da precipitação é bem-vindo após um período extremamente seco. Portanto, podemos esperar que o volume de cana e a produção de açúcar se recuperem em 2024/25, levando a uma maior disponibilidade de açúcar e à diversificação dos fornecedores no mercado internacional.

No geral, o Ministério da Agricultura prevê uma colheita robusta com aproximadamente 45,5 Mt de beterraba a serem processadas, resultando em pelo menos 5,5 Mt de produção de açúcar de beterraba que, juntamente com 200 kt de produção de xarope, totalizam 5,7 Mt durante a temporada 2024/25. No entanto, a sugar.ru segue mais otimista devido às previsões climáticas atuais que mostram melhorias, com uma expectativa de produção de 6,3 Mt (incluindo xarope).

Portanto, embora nossas estimativas permaneçam inalteradas, é importante reconhecer o clima como um fator de risco.