Sep 12 / Alef Dias e Pedro Schicchi

Relatório Mensal Pós-WASDE - 2023 09 12

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"O WASDE de setembro trouxe uma perspectiva baixista para a soja e o milho, mas um quadro mais altista para o trigo. Confira abaixo os destaques do relatório deste mês."

Soja: Neutro/Baixista

Figura 1: Soja EUA – Estoque Final (bu/ac)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

A produtividade da soja em 23/24 ficou dentro do esperado. No entanto, os estoques finais ficaram acima da estimativa mediana. Por que?

Embora o estoque de passagem de 22/23 tenha sido reduzidos e o mercado tenha acertado o rendimento, a área plantada acima do esperado e leves cortes na demanda levaram a esse resultado.

Os estoques finais mundiais também ficaram na metade superior das expectativas, contribuindo para os resultados baixistas.

Ainda assim, os fatores de alta não estiveram completamente ausentes, uma vez que as importações chinesas aumentaram em 2M e 1M ton nas safras 22/23 e 23/24, respectivamente.

Milho: Neutro/Baixista

Figura 2: Milho EUA – Estoque Final (M bu)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Os agentes também acertaram em cheio no rendimento do milho nos EUA. No entanto, a área plantada também foi aumentada, mas em quantidade superior à da soja. Por sua vez, isso fez com que a produção e os estoques finais dos EUA superassem as estimativas do mercado.

A produção do Brasil em 22/23 foi aumentada em mais 2M ton e a da Ucrânia em 0,5M ton, embora as exportações tenham permanecido inalteradas no último caso - o que também é surpreendente, dado o ritmo lento de exportação observado até agora.

Finalmente, os estoques mundiais também ficaram acima das estimativas, resultando em um relatório baixista para o milho, no geral.

Trigo: Neutro

Figura 3: Trigo Mundo – Estoque Final (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Mais uma vez, o USDA trouxe números altistas para o trigo, com os estoques finais mundiais ficando abaixo da estimativa mediana do mercado.

Argentina, Austrália, Canadá e UE foram os cortes mais relevantes, levando a uma redução de 7,2M mt na oferta global. Com as estimativas atuais, esta será a primeira queda anual na produção mundial de trigo desde 18/19.

Também vale a pena mencionar que a produção russa permaneceu inalterada - e as consultorias locais já estão apontando para uma produção 7M mt maior. No entanto, as exportações foram aumentadas em 1M mt.

O único aumento relevante na produção foi registrado nos números da Ucrânia, com um aumento de 1,5M mt na produção e 0,5M mt nas exportações.

Report Semanal — Grãos

Escrito por Alef Dias
alef.dias@hedgepointglobal.com

Escrito por Pedro Schicchi
pedro.schicchi@hedgepointglobal.com

Revisado por Thaís Italiani
thais.italiani@hedgepointglobal.com

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