Oct 12 / Pedro Schicchi e Thaís Italiani

Relatório Mensal Pós-WASDE - 2023 10 12

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"Resultados do relatório do USDA de outubro."

Soja: Neutro/Baixista

Figura 1: Soja EUA – Produção (bu/ac)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Os rendimentos da soja 23/24 nos EUA ficaram muito próximos do nível mais baixo das expectativas. Sem alterações na área, a produção também ficou próxima ao limite inferior do mercado, em 4.104M bu (111,7M ton).
Parte dessa queda foi compensada pelo maior est. de passagem de 22/23. Pela demanda, o corte de setembro para esmagamento foi revertido, mas as exportações foram reduzidas em 35M bu (~1M ton), levando a estoques finais inalterados, -5% menores do que a estimativa mediana do mercado.

O est. mundial 23/24 também ficou no lado altista das expectativas, com cortes nos estoques finais do Brasil, Argentina e China. Além disso, exportações argentinas de farelo e óleo de soja 22/23 foram ajustadas para baixo.

Milho: Neutro/Baixista

Figura 2: Milho EUA – Produção (M bu)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

O balanço 23/24 dos EUA também veio para o lado altista, mas não tanto quanto o da soja. Os rendimentos caíram e a produção também. Do lado da demanda, as exportações e ração foram reduzidos em 25M bu cada (~600 mil ton).

No final, com o corte de consumo, os estoques ficaram cerca de 2% inferiores à estimativa mediana. Ainda em território “altista”, mas mais próximo do neutro. No entanto, temos que lembrar que acima de 15B bu ainda é um número de produção grande para os EUA.

As exportações da Ucrânia em 22/23 foram reduzidas em 1M ton, o que, por sua vez, levou a um maior estoque final em 23/24. Fora disso, nada mais emocionante aconteceu e os estoques mundiais de 23/24 permaneceram praticamente inalterados em território neutro.

Trigo: Neutro

Figura 3: Trigo Mundo – Estoque Final (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Não foi desta vez que o contexto global da oferta de trigo melhorou, pelo contrário, produções foram revisadas para baixo (-4M mt). Contudo, o consumo mundial também é esperado menor (-4M mt), deixando, desta forma, o saldo final muito parecido com a foto do mês passado a levemente mais apertado (confirmando ser o menor desde 15/16).

Como esperado, a maior produção nos EUA (+2M mt) ajudou a aliviar parte do corte em outros países, como Austrália, Cazaquistão e Etiópia, mas não foi o suficiente.

Ainda do lado da oferta, números locais da Rússia de maior produção não foram incorporados pelo USDA. Contudo, a agência atuou aumentando as exportações russas em 1M mt.

Report Semanal — Grãos

Escrito por Alef Dias
alef.dias@hedgepointglobal.com

Escrito por Pedro Schicchi
pedro.schicchi@hedgepointglobal.com

Revisado por Thaís Italiani
thais.italiani@hedgepointglobal.com

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