Oct 11 / Pedro Schicchi e Thaís Italiani

Relatório Mensal Pré-WASDE - 2023 10 11

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"Perspectivas para o relatório do USDAde outbro."

Soja: há espaço para o mercado ser surpreendido

Figura 1: Soja EUA - Produção (M bu)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

A produção de soja 23/24 nos EUA deverá permanecer no centro das atenções do mercado para o relatório de outubro do USDA. Embora os limites superior e inferior sejam bastante amplos, a média da pesquisa de mercado é bastante semelhante ao número do mês passado. Por um lado, as condições da soja diminuíram no final da safra, o que poderia significar que os rendimentos poderiam ser ajustados para baixo. Por outro lado, as últimas estimativas privadas apontam para números próximos ou ligeiramente superiores à estimativa atual do USDA.

Em qualquer caso, deve-se notar que historicamente tanto a área quanto os rendimentos variam bastante em outubro (cerca de 1% e 2% M/M, respectivamente). Assim, dado que o mercado espera pequenas mudanças este relatório tem potencial para surpresas.

Milho: mudanças do lado da oferta dos EUA devem diminuir

Figura 2: Milho EUA - Produção (M bu)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

O cenário do milho é semelhante, mas não idêntico ao da soja. O balanço dos EUA também deverá ser o destaque. Contudo, devemos esperar menor variação na área e produtividade devido às diferenças no calendários de safra.

Da mesma forma, o mercado estima a produção americana quase inalterada, enquanto as estimativas privadas estão próximas/ligeiramente acima dos níveis atuais do USDA.

Olhando para outras regiões, a previsão do USDA para exportações ucranianas não foi alterada mesmo com a não-renovação do acordo. Embora outras rotas (ex Mar Negro) estejam sendo utilizadas, isso ainda pode desencadear mudanças. A Conab divulgou uma estimativa de produção muito menor do que os números do USDA para o Brasil em 23/24. No entanto, alterar o balanço da nova safra na Am. do Sul não é o usual do USDA nesta altura do ano.

Trigo: ajustes potenciais na Rússia podem aliviar parte do aperto global

Figura 3: Trigo Mundo – Estoque Final (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

No lado do trigo, o Small Grains Summary do USDA trouxe maior produção para os EUA, o que será incorporado no próximo relatório WASDE. Além disso, os estoques vieram acima do esperado, o que significa que o consumo no país pode ser mais lento do que o previsto.

Por outro lado, os estoques mundiais já estão bastante apertados, dados os ajustes feitos em vários países (como Argentina, Austrália, Canadá e UE). No entanto, a estimativa da agência para a Rússia – o maior produtor e exportador mundial – ainda é alguns milhões de toneladas inferior à de consultorias locais.

Dessa forma, há chance de vermos mais disponibilidade em outubro caso a agência decida aderir a esses números locais, já que alguns dos cortes que eram esperados ocorreram ainda em setembro.
Legenda dos Gráficos

Report Semanal — Grãos

Escrito por Pedro Schicchi
pedro.schicchi@hedgepointglobal.com

Revisado por Thaís Italiani
thais.italiani@hedgepointglobal.com

www.hedgepointglobal.com

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