Mar 7 / Alef Dias e Pedro Schicchi

Relatório Mensal Pré-WASDE - 2024 03 07

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"Comentários sobre as perspectivas para o relatório do USDA."

Soja: foco segue na América do Sul

Figura 1: Soja Brasil - Produção (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Sentimento: Neutro/Altista

Março veio e outro WASDE está chegando. Neste mês, com o avanço da colheita na América do Sul, o mercado estará esperando mudanças nas estimativas do USDA para a região.

Isso é especialmente verdadeiro para o Brasil, onde a colheita já está próxima metade, e a estimativa atual da agência é bem maior do que a de outros analistas locais. A expectativa mediana é de um corte de 3M ton, o que ainda manteria o número do USDA na extremidade superior do espectro.

Quanto à Argentina, os agentes não estão esperando mudanças na produção. No entanto, as lavouras no país estão em seus estágios mais sensíveis e as condições de safra apresentaram queda recentemente. Essa incompatibilidade entre as expectativas e as condições de safra cria uma combinação interessante para surpresas.

Milho: : uma história parecida

Figura 2: Milho Brasil - Produção (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Sentimento: Neutro/Baixista

Como sempre, a situação do milho é semelhante, mas não exatamente. Primeiro, as semelhanças. O foco do mercado também deve ser as safras em desenvolvimento na América do Sul, o que não significa que números interessantes não possam aparecer em outros lugares também.

O cenário na Argentina também é análogo ao da soja. O mercado também não espera, em média, nenhuma mudança na produção, e as condições da safra reduziram em fevereiro.
A diferença está no Brasil. A principal safra do país (inverno) está sendo plantada no momento, o que traz muito mais incerteza ao número de produção. Além disso, por esse motivo, há muito menos consenso entre outros analistas. Dessa forma, a estimativa atual do USDA não se destaca tanto quanto a da soja BR. A estimativa mediana do mercado ainda aponta para um corte, mas de menor magnitude.

Trigo: mais um WASDE sem grandes mudanças

Figura 3: Trigo Mundo – Estoque Final (M ton)

Fonte: USDA, Bloomberg, hEDGEpoint

Sentimento: Neutro/Baixista

O WASDE de março será o penúltimo relatório sem as estimativas para a próxima safra (24/25), e a colheita em todos os principais produtores já está concluída. Com isso, o mercado espera poucas mudanças nos estoques finais globais e dos EUA.

Apesar de um cenário com nenhuma mudança relevante esperada, alguns números são passíveis de mudanças marginais. O USDA pode aumentar a estimativa da produção australiana para 23/24 de 25,5M mt devido ao aumento das chuvas nos estágios finais da safra. O ministério de agricultura australiano aumentou sua estimativa em 0.5M mt para 26M mt na segunda-feira.

A previsão de produção de trigo da Rússia para a safra 23/24 também pode ser revisada para cima, já que o número atual de 91M mt do USDA está abaixo das previsões de 92,8M mt da consultoria agrícola russa Sovecon. As exportações ucranianas também podem ser ajustadas para cima, dado que o país segue com as exportações marítimas de trigo nos níveis mais altos dos últimos 5 anos.
Legenda dos Gráficos

Report Semanal — Grãos

Escrito por Alef Dias

alef.dias@hedgepointglobal.com

Escrito por Pedro Schicchi

pedro.schicchi@hedgepointglobal.com


Revisado por Thaís Italiani
thais.italiani@hedgepointglobal.com

www.hedgepointglobal.com

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