Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2023 10 02

As razões para isso foram principalmente especulativas e macro-relacionadas. Embora o adoçante tenha enfrentado algumas correções no início da semana, com a força do dólar americano dado o baixo desempenho de índices econômicos do país e a expectativa de um posicionamento mais agressivo do Fed, assim que o complexo energético se recuperou, o açúcar também encontrou novo fôlego. Com o vencimento em outubro, março, que é impulsionado principalmente pelas condições de safra do Hemisfério Norte, não parece ter muitos motivos para reduzir tão cedo.

No entanto, devemos permanecer cautelosos quanto à extensão da tendência de alta. Neste relatório pretendemos discutir o clima da Índia e porque mantivemos a nossa produção inalterada em 31,4Mt.

As razões para isso foram principalmente especulativas e macro-relacionadas. Embora o adoçante tenha enfrentado algumas correções no início da semana, com a força do dólar americano dado o baixo desempenho de índices econômicos do país e a expectativa de um posicionamento mais agressivo do Fed, assim que o complexo energético se recuperou, o açúcar também encontrou novo fôlego. Com o vencimento em outubro, março, que é impulsionado principalmente pelas condições de safra do Hemisfério Norte, não parece ter muitos motivos para reduzir tão cedo.

No entanto, devemos permanecer cautelosos quanto à extensão da tendência de alta. Neste relatório pretendemos discutir o clima da Índia e porque mantivemos a nossa produção inalterada em 31,4Mt.

O El Niño foi confirmado, a monção atrasou. Houve poucas chuvas em julho e agosto enfrentou a pior precipitação em 100 anos! Você pode estar se perguntando por que não mudamos nossa visão. Pois bem, olhando para o Índice Padronizado de Precipitação (SPI) – um índice importante e bem aceito para monitoramento de secas usado pelo Ministério da Agricultura da Índia para definir se uma região foi afetada pela seca ou não – é possível notar que mesmo com um agosto severo, os principais estados produtores, como Uttar Pradesh, Tamil Nadu e Gujarat, sofreram pouco durante todo o período (junho-setembro). É claro que muitos distritos de Maharashtra e Karnataka foram gravemente afetados, mas, olhando para o quadro mais amplo, esta produção inferior a 30Mt ainda é difícil de compreender: a Índia já surpreendeu o mercado positivamente no passado, mais de uma vez!

Portanto, embora não tenhamos alterado a nossa produção, para que os nossos fluxos comerciais refletissem o que tem sido precificado, assumimos como caso base a ausência de exportações indianas. Parte da redução observada na estimativa da Índia (-1,3Mt exportações) foi compensada pela maior disponibilidade do Brasil, mas esta última está longe de ser suficiente para evitar um déficit durante o primeiro e segundo trimestre de 2024, o que significa uma tendência de alta para o contrato de março 2024.