Nov 20 / Lívea Coda

Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2023 11 20

O principal destaque da semana foi a entrega de açúcar branco, com o contrato de dezembro atingindo o maior fechamento em mais de 12 anos, 746,6 USd/t.
O açúcar bruto mostrou fraqueza apesar de uma queda substancial no Índice Dólar.
Redução das chuvas no Centro-Sul e a revisão do déficit global de açúcar pela Organização Internacional do Açúcar podem explicar a sua falta de responsividade à macroeconomia.
O congestionamento portuário e a moagem das usinas foram afetados por um outubro mais chuvoso que a média, mas novembro mostra sinais de melhora. Espera-se que o tempo seco persista, indicando uma potencial melhora no ritmo das nomeações.

O principal acontecimento da semana passada foi a entrega de açúcar branco. Com vencimento na quarta-feira, o contrato de dezembro terminou em seu maior fechamento em mais de 12 anos, em 746,6 USd/t. O spread Z/H sofreu volatilidade durante a sua última sessão antes de se aterrissar em 12 Usd/t. Quase 263kt foram entregues, abaixo dos 360kt de 2022. O Brasil foi o principal entregador, seguido pelas refinarias da Índia e dos Emirados Árabes Unidos. Estes últimos indicam que o atual nível do prêmio do branco – cerca de 140 USd/t – deve representar incentivo suficiente para as refinarias costeiras no curto prazo, pelo menos enquanto o Brasil estiver fornecendo açúcar bruto ao mercado internacional.

Além de a Organização Internacional do Açúcar ter reduzido significativamente sua projeção de déficit global para 2023/24 para 0,33Mt, abaixo da estimativa anterior de 2,11Mt, a melhoria da previsão climática para o Centro-Sul pode ser uma das principais razões pelas quais o açúcar não conseguiu responder à macroeconomia.

O congestionamento portuário e o ritmo de moagem das usinas brasileiras foram penalizados por um outubro mais chuvoso que a média. No entanto, novembro está indicando melhorias. Em termos de dias perdidos, a primeira quinzena do mês registrou uma queda acentuada, terminando abaixo da média de 10 anos, em cerca de 1,3 dias. As previsões meteorológicas mostram que esta tendência mais seca deverá persistir, apesar de algumas chuvas previstas para esta semana. Embora ainda deva existir alguma repercussão das interrupções nas operações de carregamento, podemos esperar melhorias no congestionamento.

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Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2023 11 20

Tempo seco, aceleração das exportações

Figura 1: Entrega de açúcar branco ('000t)

Figura 2: Açúcar não conseguiu registrar ganhos em meio a mudança de sentimento macro

Figura 3: Estimativa de dias perdidos por quinzena (Nº dias)/esquerda e anomalia de precipitação (de 14 a 27 de novembro em mm/dia)/direita

Figura 4: O congestionamento portuário está começando a corrigir

Em resumo