Dec 11 / Lívea Coda

Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2023 12 11

O mercado sofreu uma correção significativa, seguindo os preços do petróleo e seus próprios fundamentos, tornando incerto seu piso: em que nível encontrará suporte?
As atualizações da safra brasileira definiram um tom de baixa para os fundamentos do açúcar. A notícia de que a Índia deve priorizar a produção de açúcar em detrimento do etanol contribuiu ainda mais para a baixa do mercado. A medida proposta dita a restrição do uso do caldo de cana e melaço de peso B para o etanol, permitindo apenas o uso de melaço de peso C com menor teor de sacarose.
As mudanças na estratégia de produção de açúcar da Índia podem não afetar significativamente os fluxos comerciais, mas podem eliminar o déficit do balanço global.
As expectativas climáticas para 2024 estão indicando ENSO-neutro, sugerindo padrões climáticos favoráveis para o desenvolvimento da próxima safra.

Os fundamentos do açúcar já estavam em baixa, considerando as atualizações da safra brasileira divulgadas por muitas casas na semana anterior (inclusive a nossa), mas a manchete de que a Índia poderia produzir mais do adoçante em vez de perseguir sua meta de mistura de etanol foi tudo o que o mercado precisava para derreter.

O governo indiano anunciou na última quarta-feira (06/12) que considerava tomar algumas medidas para desencorajar o redirecionamento do açúcar para a produção de etanol, com o objetivo de amenizar a escassez e os estoques do adoçante no mercado doméstico. Basicamente, a medida consistiria em restringir o uso do caldo de cana e do melaço de peso B para a produção de etanol, permitindo apenas o uso do melaço de peso C, um subproduto com menor teor de sacarose. Essa proposta se tornou realidade no dia seguinte, contribuindo para a incapacidade dos preços de retornarem ao patamar de 24 c/lb.

Isso reforça a opinião de que o mercado não está tão apertado quanto se acreditava. Observando os fluxos comerciais, conforme discutido em nosso relatório anterior, parece que o déficit pode ser resolvido por meio da sazonalidade das importações. Se os destinos se mantiverem firmes durante o primeiro trimestre de 2024, enquanto esperam ao início da safra 24/25 do Centro Sul, o aperto pode simplesmente desaparecer.

O momentum de baixa também ganha força com as expectativas climáticas. Enquanto 2023 foi marcado pelo surgimento do El Niño durante a janela de desenvolvimento da safra no Hemisfério Norte, 2024 parece estar caminhando para um terreno neutro em relação ao ENSO. Isso significa que os padrões climáticos devem estar mais próximos da média tanto no Hemisfério Norte quanto no Sul, o que nos permite esperar que a safra 24/25 seja excelente para o Centro Sul e um ano de recuperação para muitos países do Norte. É claro que ainda há muito a ser desvendado antes de termos uma visão mais clara sobre a safra de 24/25 da Índia e de outros países.

Está cada vez mais difícil acreditar em um mercado de 30 c/lb. Muitos fundamentos mudaram e agora estão do lado baixista da equação: A excelente safra brasileira continua surpreendendo positivamente, conforme discutido em nosso relatório anterior, a Índia deve induzir a uma maior produção de açúcar e as expectativas para o próximo ano também estão melhorando. O El Niño e o La Niña podem nos dar um descanso, oferecendo boas condições para o desenvolvimento da cana.

Finalmente, o mercado corrigiu seguindo tanto petróleo, quanto fundamentos e a reação dos especuladores que venderam suas posições compradas. Atingir 23,1 c/lb na quarta-feira nos fez pensar: onde está o piso? Seria a arbitragem de importação da China, em torno de 20 c/lb? Este é um momento de esperar para ver, mas com um pouco de déficit, talvez o açúcar possa encontrar suporte acima dele.

Este documento foi preparado pela hEDGEpoint Global Markets LLC e suas afiliadas (‘HPGM”) de forma exclusiva para fins informativos e instrutivos, sem a finalidade de instituir obrigações ou compromisso com terceiros, bem como, não pretende promover oferta, ou solicitação de oferta, de venda ou compra relativos a quaisquer valores mobiliários ou produtos de investimento. A HPGM e seus associados se eximem expressamente de qualquer uso das informações aqui contidas, que derivem prejuízos ou danos de forma direta ou indireta de qualquer espécie. Em caso de dúvidas não resolvidas na primeira instância de contato com o cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com nosso canal interno de ouvidoria (ouvidoria@hedgepointglobal.com) ou 0800-878-8408 (somente para clientes no Brasil).

Páginas

Termos

Fale conosco

hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
hedgepointhub.ouvidoria@hedgepointglobal.com
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com

Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2023 12 11

O mercado entrou em colapso devido aos fundamentos

Figura 1: O mercado de açúcar está em baixa: Os preços do açúcar bruto não conseguiram romper os 28 c/lb

Figura 2: Balanço de açúcar na Índia antes (esquerda) e depois (direita -Mt)

Figura 3: Balanço global antes (esquerda) e depois (direita -Mt rv)

Figura 4: El Niño/La Niña Índice de previsão de Niño 3.4

Figura 5: Anomalia de precipitação (esquerda mm/dia) e temperatura (direita ºC) - 14 dias a partir de 04 de dezembro

Em resumo