Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2024 02 19

• A previsão do volume de cana e da produção de açúcar do CS brasileiro é desafiadora devido à precipitação desigual entre as regiões.
  
  
• Assumindo certa estabilidade, o Brasil pode produzir 620 Mt de cana, aproximadamente 41,8 Mt de açúcar e 33,3 Mt para exportação. Esse cenário base leva a um fluxo de comércio global bem equilibrado e em acordo com o atual patamar dos preços e o posicionamento dos fundos.
  
  
• Entretanto, como as chuvas não têm sido ideais, surge a pergunta: o que aconteceria se o Brasil produzisse menos cana e, portanto, açúcar? Nossa simulação mostra que o volume potencial de açúcar varia de 41,2 Mt a 42,3 Mt, impactando os fluxos comerciais - mas apenas mudando de um pequeno superávit para um pequeno déficit.
  
  
• Os riscos incluem quedas mais acentuadas na produção e a influência do padrão La Niña. Espera-se um suporte de curto prazo para os preços durante o período de entressafra no Brasil, mas seus ganhos podem ser limitados por uma precipitação menor, que impulsiona a produção tardia de açúcar.

Em nosso relatório anterior, discutimos como é desafiador prever o volume de cana da próxima safra do CS brasileiro e, portanto, o açúcar. A principal razão por trás dessa dificuldade é que a precipitação foi bastante irregular e dispersa por toda a região. Enquanto algumas das principais microrregiões produtoras de cana, como Ribeirão Preto e o Triângulo Mineiro, tiveram chuvas abaixo da média, outras, como São José do Rio Preto e Araçatuba, tiveram níveis de precipitação mais típicos. Além disso, observamos que algumas entidades preveem uma expansão significativamente maior no mix de açúcar em comparação com nossa projeção. Embora reconheçamos que investimentos substanciais tenham sido feitos ao processo de cristalização, a extensão exata desses investimentos permanece incerta. Como resultado, nossa estimativa de 50,9% pode ser considerada conservadora por alguns. Consequentemente, há duas variáveis a serem exploradas:

• A possibilidade de um volume menor de cana;
• Um mix de açúcar mais elevado.

Em primeiro lugar, é essencial enfatizar que a análise que estamos prestes a realizar pressupõe que todo o resto permaneça constante (ceteris paribus). Nossa estimativa atual sugere que o Brasil poderia produzir 620 Mt de cana. Com um mix de açúcar de 50,9%, isso renderia aproximadamente 41,8 Mt de açúcar e 33,3 Mt para exportação, garantindo fluxos comerciais equilibrados.

Um evento climático menos severo pode ter um impacto positivo na concentração de sacarose no Centro Sul e ajudar no desenvolvimento da safra no Hemisfério Norte. No entanto, se o evento for mais intenso, ele poderá reacender a tendência de alta, penalizando a disponibilidade. Atualmente, a previsão do ENSO mostra um aumento na probabilidade de o padrão climático começar em junho.

No curto prazo, ao entrarmos no período de entressafra no Brasil, os preços podem encontrar apoio, especialmente devido à aproximação das festividades do Ramadã. No entanto, a menor precipitação no Centro Sul continua impulsionando a produção de açúcar no final da safra. No total, a região já moeu 646Mt e produziu 42,1Mt de açúcar.