
Relatório Semanal Açúcar e Etanol - 2024 06 17
O Brasil pode produzir menos, e daí?
- Os preços do açúcar bruto na semana passada foram influenciados pela especulação e pela expectativa altista quanto ao relatório da Unica. A maior surpresa foi o nível de mix de açúcar.
- Apesar da possível variação do mix entre 51,7% e 51%, a produção total de açúcar é pouco afetada (42 a 41,5 Mt), mantendo o status do Brasil como um fornecedor-chave.
- Os preços permaneceram dentro da faixa estabelecida no início de maio, com um piso de preço percebido em torno de 18 c/lb. A especulação de compras chinesas surge quando os preços se aproximam desse nível, mas a menor necessidade de importações da China sugere um alinhamento mais próximo dos níveis da ZCE (17-17,5 c/lb).
- O principal tema discutido é o clima, sendo este crucial durante o inverno do Brasil, os desenvolvimentos do ENSO e as condições das colheitas no Hemisfério Norte.
Na semana passada, os preços do açúcar bruto foram influenciados pela especulação, especialmente em reação ao relatório da Unica de sexta-feira. O mercado antecipou uma perspectiva mais altista antes da divulgação do relatório, com os preços subindo de terça a quinta-feira (19,59 c/lb), mas caindo ligeiramente na sexta-feira (19,46 c/lb). A maior surpresa foi o nível do mix de açúcar, abaixo do ano passado, apesar dos investimentos em cristalização sugerirem que deveria ter sido maior. Além disso, o ATR (rendimento agrícola) foi pior do que o esperado, devido à moagem de cana bisada (sobra) e imatura.
Figura 1: A diferença entre um mix de açúcar de 51,7% e 51% tem um impacto mínimo nos fluxos comerciais ('000t tq)

Fonte: Green Pool, Hedgepoint
Figura 2: A desvalorização do real é outra fonte de incentivo às exportações

Fonte: Refinitiv, Hedgepoint
Figura 3: Preços do açúcar bruto (c/lb)

Fonte: Refinitiv, Hedgepoint
- Clima de curto prazo no Brasil: Condições mais secas podem aumentar o teor de sacarose, mas danificar a cana no final da temporada, dificultando a obtenção de um mix de açúcar mais elevado.
- Evolução do ENSO: Um La Niña ativo durante o verão do Centro Sul pode afetar a temporada 25/26, especialmente se for muito forte, embora esse evento climático geralmente tenha pouca correlação com a precipitação na região. Para obter mais detalhes, consulte nosso relatório sobre La Niña.
- Desenvolvimento da safra do Hemisfério Norte: O clima também influencia significativamente esse aspecto, com a atual temporada de monções afetando a produção potencial da Índia.
Em resumo
Na semana passada, os preços do açúcar bruto foram impulsionados pela especulação, especialmente com relação ao relatório da Unica de sexta-feira. Apesar dos investimentos, o nível do mix de açúcar foi surpreendentemente mais baixo do que no ano passado, e o ATR foi pior do que o esperado devido à moagem de cana imatura e bisada. No entanto, os fundamentos permanecem praticamente inalterados, com o Brasil ainda no caminho certo para seu segundo melhor ano, mantendo uma faixa de preço apertada. No entanto, o clima continua sendo a maior fonte de volatilidade; qualquer desvio significativo em relação a uma previsão de precipitação média pode atrapalhar o desenvolvimento das safras futuras e alterar a faixa de preço atual.
Relatório Semanal — Açúcar
Escrito por: Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por: Laleska Moda
laleska.moda@hedgepointglobal.com
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