Suporte em um mercado baixista
Suporte em um mercado baixista
- Apesar da robusta entrega do contrato de julho, os preços do açúcar se recuperaram e ficaram acima de 20 c/lb, impulsionados principalmente pelas preocupações com os números da produção do Centro Sul.
- A falta de chuva levou ao pessimismo quanto à expectative de mix de açúcar, levando muitos analistas a revisar suas projeções, o que torna o próximo relatório da UNICA crucial para a compreensão das tendências de preços.
- Embora a redução das chuvas no Brasil seja o principal fator altista, o progresso favorável das monções, o rebaixamento da intensidade do La Niña, a melhora do clima na Tailândia e a maior produtividade da UE são fatores importantes a serem monitorados para os contratos de 2025.
- Os preços do açúcar continuam pagando um prêmio significativo sobre o biocombustível, e, portanto, não há previsão de mudança na priorização das usinas, embora a qualidade da cana continue sendo um risco.
Apesar de uma entrega robusta para o contrato de julho, os preços do açúcar registraram uma recuperação surpreendente, mantendo seus ganhos e permanecendo acima do nível de 20 c/lb durante a semana passada, uma semana mais curta devido ao feriado de 4 de julho nos EUA. A força do açúcar se deveu, principalmente, ao seu próprio mercado - impulsionada por fatores técnicos e por uma recuperação de preços no setor de energia - superando a recuperação do dólar americano. O movimento recente é atribuído em grande parte às preocupações com os números da produção do Centro Sul.
A falta de chuva aumentou o pessimismo com relação à capacidade do país de atingir o mix de açúcar previsto anteriormente. Embora o último relatório da UNICA estivesse de certa forma alinhado com as expectativas do mercado, muitos analistas se sentiram compelidos a revisar suas projeções de mix depois de mais uma quinzena com números inferiores a 50%. Revisamos nossos números no início de junho para 51,2% e acreditamos que esse valor ainda pode ser alcançado se, na segunda quinzena de junho, a região ultrapassar o nível de 50% de mix de açúcar, tornando o monitoramento do relatório da UNICA essencial para entender os movimentos dos preços.
Figura 1: Estimativas de dias perdidos por quinzena (nº de dias)
Fonte: SOMAR, Bloomberg, Hedgepoint
Figura 2: Fluxo comercial total considerando 51,2% de mix açúcar, portanto 41,5Mt de açúcar ('000 tq)
Fonte: Green Pool Hedgepoint
Figura 3: Fluxo comercial total considerando um mix de 50% de açúcar, ou seja, 40,6Mt de açúcar ('000 tq)
Fonte: Green Pool Hedgepoint
Figura 4: Paridade de açúcar e hidratado (c/lb)
Fontes: Refinitiv, Bloomberg, Hedgepoint
- as monções estão progredindo bem,
- a intensidade do La Niña foi revisada para baixo,
- espera-se que as condições climáticas na Tailândia melhorem,
- a agencia MARS continua otimista em relação a produtividade da UE e
- espera-se que a China tenha maior disponibilidade.
Em resumo
O próximo relatório da UNICA é vital para avaliar as perspectivas da temporada; se o mix de açúcar ficar abaixo de 50%, será difícil ultrapassar o nível acumulado de 51%, o que pode aumentar as preocupações do mercado. Apesar disso, é improvável que o mix de açúcar acumulado caia para 50%, o que seriao pior cenário possível, ceteris paribus. Enquanto se monitoram os principais fatores para os contratos de 2025, como as monções, o La Niña e o clima na Tailândia, a redução das chuvas no Brasil continua sendo o principal fator de sustentação dos preços do açúcar em um mercado de baixa.
Relatório Semanal — Açúcar
Escrito por: Lívea Coda
livea.coda@hedgepointglobal.com
Revisado por: Laleska Moda
laleska.moda@hedgepointglobal.com
www.hedgepointglobal.com
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