Sep 30 / Lívea Coda

Fundos reagem à mudança de sentimento

"A safra de cana-de-açúcar do Centro-Sul do Brasil continua enfrentando condições secas e quentes, aumentando os riscos de incêndio e reduzindo a qualidade do açúcar. Embora as previsões de longo prazo mostrem um possível alívio das chuvas em outubro e novembro, os danos já reduziram o mix de açúcar, e as projeções sugerem mais quedas. Isso chamou a atenção dos fundos, contribuindo para uma alta nos preços do açúcar, com outubro atingindo a maior alta em sete meses. No entanto, o otimismo em relação à safra 2024/25 da Índia e a melhora na produção de beterraba na UE atenuaram a alta, especialmente no açúcar branco, que teve uma reação mais amena devido às perspectivas de produção mais fortes nas principais regiões produtoras."

A região Centro-Sul do Brasil enfrenta condições secas e quentes, aumentando os riscos de incêndio e piorando a qualidade da cana, embora as chuvas possam melhorar em outubro e novembro.
O relatório da UNICA mostrou uma moagem de cana ligeiramente maior, mas um mix de açúcar menor, devido aos danos causados por incêndios, reduzindo a produção de açúcar da temporada e potencialmente ampliando o déficit do 3º trimestre de 2024 ao 1º trimestre de 2025.
A deterioração da safra brasileira atraiu a atenção dos fundos, levando os preços do açúcar em outubro a uma alta de sete meses de 23,42 c/lb, auxiliados por um ambiente macroeconômico favorável e pela aproximação do vencimento.
O otimismo em relação à safra 2024/25 da Índia por parte do governo atenuou a alta, já que os contratos de março-maio-julho de 2025 estão sendo negociados com um prêmio sobre a paridade de exportação indiana.
Os preços do açúcar branco ficaram atrás do aumento do açúcar bruto, já que a recuperação da produção de açúcar na Europa e na Índia diminui a pressão sobre o seu mercado.

O clima na região Centro-Sul do Brasil continua sendo um dos principais focos do mercado de açúcar. Espera-se que as condições secas e quentes persistam na maioria das áreas durante a próxima semana, aumentando o risco de incêndios e potencialmente piorando o estado da cana. No entanto, há esperança: as previsões de longo prazo indicam alguma melhora nas chuvas para outubro e novembro, o que poderia trazer alívio, pelo menos em relação aos incêndios.

A Unica divulgou seu relatório da primeira quinzena de setembro, uma moagem de cana ligeiramente maior, ATR mais alto, mas mix reduzido, confirmando o fato de que o fogo realmente contribuiu para a tendência persistente de menor pureza, qualidade e eficiência. De acordo com o diretor da Unica, a concentração de açúcares redutores é 11% maior em comparação com a temporada passada, induzindo um mix de açúcar menor. A atualização de nosso conjunto de dados resultou em uma queda no valor do índice final da temporada, de 48,6% para 48,47%, indicando que ele pode se aproximar de 48,3% se não houver recuperação nas próximas quatro quinzenas. Cada queda de 1 ponto percentual no mix de açúcar pode resultar em aproximadamente 80-100kt a menos de açúcar e, portanto, 80-100kt a mais de déficit entre o 3T-24 e o 1T-25.

Esse movimento de preços ocorreu em um ambiente macroeconômico mais favorável, após o corte da taxa do Fed, que apoiou a alta. Os preços do contrato de outubro ultrapassaram o nível de 23 c/lb, atingindo uma alta de sete meses de 23,42 c/lb na última quarta-feira (25 de setembro). No entanto, a alta do açúcar foi atenuada pela perspectiva otimista das autoridades indianas, incluindo o Ministro da Alimentação e o Secretário do mesmo gabinete, com relação ao desenvolvimento da safra 2024/25 do país. Além disso, a ISMA projetou que, com 4-4,5 milhões de toneladas desviadas para a produção de etanol, os estoques finais ficariam em torno de 8,3 milhões de toneladas, permitindo aproximadamente 2 milhões de toneladas de exportações - consistente com nossa estimativa inalterada de pelo menos 1,5 milhão de toneladas. Essa discussão é oportuna, pois os contratos de março, maio e julho de 2025 estão sendo negociados atualmente com um prêmio sobre a paridade de exportação indiana. Assim, é provável que essa dinâmica forneça um nível de suporte para o açúcar durante o período de entressafra, em torno de 21 c/lb, especialmente considerando a maior deterioração da safra do Centro-Sul.

À medida que o mercado muda o foco para o contrato de março, outubro ainda está gerando alguma incerteza. Embora os contratos em aberto sugiram uma entrega potencial de 700 mil toneladas, seguindo uma tendência semelhante à de 2022, alguns estão perplexos com o prêmio relatado sobre o açúcar bruto brasileiro oferecido para novembro (cerca de 90 pontos), o que indicaria interesse de compra das posições vendidas e, possivelmente, um rali em sua última seção. Vamos ver como o dia de hoje se desdobra.

Enquanto isso, o açúcar branco não reagiu tão fortemente ao recente aumento nos preços do açúcar bruto. Isso faz sentido, pois a maioria das notícias de alta está centrada no maior produtor de açúcar bruto, enquanto os produtores de açúcar branco estão se recuperando. Além da perspectiva da Índia, a Europa está mostrando sinais de melhora. Por exemplo, a agência MARS aumentou sua previsão de produtividade para a beterraba sacarina de 73,4 t/ha para 74,7 t/ha, graças ao clima favorável na Europa Ocidental. Não é de se admirar que os fluxos comerciais do branco sejam mais confortáveis, aumentando a pressão sobre o prêmio do branco.

A safra de cana-de-açúcar do Centro-Sul do Brasil continua enfrentando condições secas e quentes, aumentando os riscos de incêndio e reduzindo a qualidade do açúcar. Embora as previsões de longo prazo mostrem um possível alívio das chuvas em outubro e novembro, os danos já reduziram o mix de açúcar, e as projeções sugerem mais quedas. Isso chamou a atenção dos fundos, contribuindo para uma alta nos preços do açúcar, com outubro atingindo a maior alta em sete meses. No entanto, o otimismo em relação à safra 2024/25 da Índia e a melhora na produção de beterraba na UE atenuaram a alta, especialmente no açúcar branco, que teve uma reação mais amena devido às perspectivas de produção mais fortes nas principais regiões produtoras.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil)

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