Dec 2 / Lívea Coda

Destaques em meio à desaceleração do mercado

Na última semana de novembro, os preços do açúcar desaceleraram devido a mudanças mínimas nos fundamentos e ao feriado de Ação de Graças, que fechou o mercado dos EUA.
A terceira estimativa da Conab para a safra brasileira 24/25 sugere uma produção menor devido à diminuição da produtividade, especialmente na região Centro-Sul.
O último relatório da Unica sinaliza o início da entressafra, com o volume de cana e a produção de açúcar ficando abaixo dos resultados de 23/24, indicando uma disponibilidade mais restrita.
A estrutura macroeconômica, especialmente o forte índice do dólar e o Real mais fraco, dá um tom de baixa ao mercado de commodities.
O real desvalorizado incentiva as exportações de açúcar e pode levar a tendências inflacionárias no mercado interno, com a expectativa de que o índice de açúcar cristal permaneça sustentado.

Durante a última semana de novembro, os preços do açúcar sofreram uma desaceleração. Isso não se deveu apenas a mudanças mínimas nos fundamentos, mas também ao Dia de Ação de Graças, que levou ao fechamento dos mercados dos EUA. No entanto, há três destaques que merecem ser monitorados:

1. A Conab divulgou sua terceira estimativa para a safra 24/25 do Centro-Sul do Brasil.

2. O relatório da Unica sinaliza o início da entressafra.

3. O BRL enfrenta uma tendência de desvalorização mais forte.

Com relação ao primeiro ponto, a agência não informou nenhuma novidade. Espera-se que a produção no país seja menor, com cerca de 4,8% menos cana e um aumento de 4,3% na área de colheita. Isso sugere que a queda na produção se deve exclusivamente à menor produtividade, que a Conab estima em 78 kg/ha, ou 8,8% menor do que em 23/24 para todo o país. Essa redução é atribuída a uma combinação de menor precipitação e temperaturas mais altas na região Centro-Sul, que responde por 91% da produção total de cana.

Um fator interessante é que a Conab está mais otimista do que a maioria em relação à região Centro-Sul. Enquanto mantivemos nossas expectativas de cana inalteradas em 610Mt, a agência prevê 616Mt, em comparação com a média do mercado, que até algumas semanas atrás estava em torno de 600Mt. Em termos de produção de açúcar, atualmente estimamos 39,5Mt, enquanto a Conab prevê um cenário mais baixista (para preços) em 40,3Mt para a temporada. Embora a agência não seja considerada referência para estimativas de produção de açúcar, especialmente para dados sobre o Centro-Sul, o mercado leva em conta seus números antes de seguir em frente. Uma visão mais otimista para produção pela Conab pode contribuir para a dificuldade de os preços do açúcar ultrapassarem 22c/lb.

Quanto ao último relatório da Unica, ele parece ter tido o efeito oposto. Com um pouco menos de cana sendo moída do que o mercado esperava e um mix de açúcar e Açúcar Total Recuperável (ATR) surpreendentemente mais baixos, a primeira quinzena de novembro sinalizou o início da entressafra, estabelecendo um tom mais altista para preços. Embora esteja longe de ser uma morte súbita, conforme discutido durante o meio da safra, o volume de cana e a produção de açúcar começaram a cair em relação aos resultados de 23/24, indicando que estamos entrando em um período de disponibilidade mais restrita.

Nem a Conab nem a Unica trouxeram, portanto, mudanças significativas em relação ao que já era esperado pelo mercado, e os preços do açúcar andaram de lado. Em um context de fundamentos estáveis, os preços podem reagir a outros fatores.

No curto prazo, a estrutura macroeconômica precisa ser monitorada de perto, pois pode desencadear reações nos preços. O índice do dólar continua forte, ancorado na expectativa de uma agenda inflacionária do recém-eleito governo Trump, criando um ambiente de baixa para as commodities em geral. Essa perspectiva foi reforçada pelo Brasil na semana passada, com o enfraquecimento do BRL. Issa tendência, por sua vez, se deveu à apresentação de um programa fiscal mais brando do que o esperado pelo mercado, bem como à decisão de isentar salários de até R$ 5.000 do imposto de renda. Consequentemente, o BRL atingiu 6 reais. Embora o governo afirme que essa isenção será totalmente neutralizada por medidas compensatórias, a reação do mercado indica insatisfação com o programa fiscal anunciado. Como resultado, o Bovespa, a bolsa de valores de São Paulo, atingiu seu ponto mais baixo em quase cinco meses.

O Brasil é um dos maiores exportadores de commodities do mundo, incluindo o açúcar. Com o real desvalorizado, há um incentivo para que os exportadores vendam, potencialmente inundando o mercado com o produto. No entanto, ao entrarmos na entressafra brasileira, resta pouco volume da safra atual, sendo possível que vejamos alguns players entrando em contratos para a temporada 25/26.

Outra tendência digna de nota diz respeito aos preços domésticos. Com uma moeda extremamente desvalorizada, o mercado interno de açúcar se torna menos atraente para os produtores, levando a uma tendência inflacionária. Consequentemente, espera-se que o índice cristal permaneça sustentado. Essa tendência inflacionária pode ser observada em outros mercados, com ainda mais força naqueles em que o Brasil é um importador líquido.

Durante a última semana de novembro, os preços do açúcar desaceleraram devido a mudanças mínimas nos fundamentos e ao feriado de Ação de Graças, que fechou os mercados dos EUA. Os principais destaques incluem a terceira estimativa da Conab para a safra 24/25 do Centro-Sul do Brasil, o relatório da Unica sinalizando o início da entressafra e uma tendência de desvalorização mais forte do real. A estimativa da Conab sugere uma produção menor devido à diminuição da produtividade, enquanto o relatório da Unica indica uma disponibilidade mais restrita - no entanto, nenhuma delas trouxe mudanças aos fundamentos atuais.

A estrutura macroeconômica, especialmente o forte índice do dólar e o enfraquecimento da moeda brasileira, também afeta o mercado. Essa desvalorização incentiva as exportações, mas pode levar a tendências inflacionárias no mercado doméstico.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil)

Páginas

Termos

Fale conosco

hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
hedgepointhub.ouvidoria@hedgepointglobal.com
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil

Esta página foi preparada pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem o objetivo de estabelecer obrigações ou compromissos com terceiros, nem de promover uma oferta ou solicitação de oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer uso das informações contidas neste documento que direta ou indiretamente resulte em danos ou prejuízos de qualquer natureza. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua situação financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. Nota de segurança: Todos os contatos com clientes e parceiros são realizados exclusivamente por meio do nosso domínio @hedgepointglobal.com. Não aceite informações, boletos, extratos ou solicitações de outros domínios e preste atenção especial a variações em letras ou grafias, pois podem indicar uma situação fraudulenta. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

Destaques em meio à desaceleração do mercado