Examinando a relação entre exportações e diferenciais
Em resumo
Relatório Semanal — Café
Aviso legal
Esta semana, analisaremos a dinâmica das
exportações em comparação aos diferenciais e suas implicações para os próximos
meses, com base nas expectativas do mercado.
A demanda global está se tornando cada
vez mais dependente do fornecimento brasileiro: o Brasil é o único país que tem
seguido uma tendência ascendente em termos de sua participação nas exportações
globais nos últimos anos (Gráfico #1).
Embora o Vietnã também tenha apresentado
crescimento nos últimos 30 anos, o país experimentou redução no fornecimento em
ciclos recentes, o que impactou sua participação nas exportações globais. Por
outro lado, Colômbia, América Central e México viram sua participação cair pela
metade no mesmo período (Gráfico #2).
Em conjunto, espera-se uma recuperação de
3% nas exportações da América Central e México, marcando o primeiro aumento
significativo desde 17/18 (em 20/21, as exportações aumentaram apenas 0,2%,
permanecendo praticamente inalteradas).
Consequentemente, a redução no preço
recebido pelos produtores de café arábica lavado não apenas indica uma demanda
menor por esse tipo de café, mas também reflete a expectativa do mercado de
algum alívio percebido no lado do fornecimento.
Fonte: USDA
Fonte: USDA
No entanto, é importante enfatizar que o aumento das exportações não compensa as quedas anteriores. Ao indexar as exportações ao volume global produzido, a recuperação não é significativa. Então, por que houve uma queda tão acentuada?
Em 2022, houve uma considerável divergência da tendência devido a questões decorrentes da pandemia. Agora, os diferenciais estão retomando o movimento de tendência. No entanto, ainda há espaço para uma redução adicional de 5% nos diferenciais.
Os diferenciais para o café arábica de maior qualidade também refletem a dinâmica da demanda. Esperamos uma redução na demanda por café arábica lavado em diversos destinos, uma tendência evidente pela falta de resposta dos diferenciais aos preços em queda na bolsa de Nova York (NY). Com essa perspectiva, novas certificações podem se tornar viáveis.
Em relação aos preços locais, os diferenciais internos na Colômbia permanecem com desconto, juntamente com a ameaça de greves no próximo mês. Nos preços CIF, os níveis estão em mínimas de 3 anos: Costa Rica, com uma variação de -20%, e Colômbia, com -35%.
Fonte: Refinitiv, USDA, hEDGEpoint Global Markets
Fonte: Refinitiv, USDA, hEDGEpoint Global Markets
Os preços permanecem dentro da mesma faixa de consolidação. Por um lado, a disponibilidade esperada para a safra 23/24 no Brasil limita os preços, e a perspectiva para a safra 24/25 modifica a estrutura de spread nos próximos contratos.
Relatório Semanal — Café
Escrito por Natália Gandolphi
[email protected]
Revisado por Alef Dias
[email protected]
www.hedgepointglobal.com
Aviso legal
Este documento foi preparado pela hEDGEpoint Global Markets LLC e suas afiliadas (‘HPGM”) de forma exclusiva para fins informativos e instrutivos, sem a finalidade de instituir obrigações ou compromisso com terceiros, bem como, não pretende promover oferta, ou solicitação de oferta, de venda ou compra relativos a quaisquer valores mobiliários ou produtos de investimento. A HPGM e seus associados se eximem expressamente de qualquer uso das informações aqui contidas, que derivem prejuízos ou danos de forma direta ou indireta de qualquer espécie. Em caso de dúvidas não resolvidas na primeira instância de contato com o cliente ([email protected]), entre em contato com nosso canal interno de ouvidoria ([email protected]) ou 0800-878-8408 (somente para clientes no Brasil).