Relatório Semanal de Café - 2023 10 20

Em nosso relatório anterior sobre o consumo aparente da União Europeia, considerando os dados divulgados até junho, os indicadores já eram altistas, indicando que o bloco estava reconstruindo estoques a uma taxa inferior à esperada, ao levar em conta os volumes importados.

Nesta atualização, examinaremos os dados consolidados até julho, e os indicadores continuam fornecendo algum suporte aos preços, embora a dinâmica entre importações e estoques tenha mudado.

Em primeiro lugar, os estoques começaram a diminuir em julho, de acordo com dados da ECF. O movimento foi contrário à sazonalidade, com os estoques atingindo 10,23 milhões de sacas em agosto (-12,8% em comparação com o início do ano, quando os estoques costumam ser 10% mais altos em agosto em relação a janeiro, Gráfico #1).

Quanto às importações, os volumes foram realmente mais baixos do que a média em junho e julho (neste último, especificamente, 7% abaixo da média, Gráfico #2). No entanto, a queda nas importações foi mais suave do que a subsequente diminuição nos estoques.

No acumulado, as importações totalizam 38,6 milhões de sacas, 4,6% abaixo dos níveis do ano passado no mesmo período e 5% abaixo do esperado entre outubro e julho, considerando uma estimativa de 48,3 milhões de sacas importadas ao longo de todo o ciclo.

Agora, a diminuição nas importações representa apenas 5 pontos percentuais da redução nos estoques. Considerando o primeiro mês do ciclo 22/23, outubro de 2022, os estoques caíram 26%. Isso significa que, mesmo que a União Europeia tenha importado menos café nos últimos meses, os estoques caíram mais do que a taxa de reposição – um fato intrinsecamente relacionado aos custos mais altos de armazenamento nos destinos.

Como resultado, a métrica de consumo aparente está ligeiramente acima do esperado para a mesma janela de outubro de 2022 a julho de 2023: 38,6 milhões de sacas em comparação com 37,3 milhões de sacas. Considerando o desvio de -3,5% em relação à estimativa até agora, é provável que o consumo aparente na UE seja reajustado em nosso balanço de oferta e demanda, permanecendo na faixa entre 44,3 milhões e 45,8 milhões de sacas (+1,5 milhão), o que afeta o O&D consolidado de 22/23 e as estimativas para 23/24 também.

Atualmente, estamos trabalhando com um saldo de -4,8 milhões de sacas para o ciclo 22/23, que encerrou em setembro de 2023, e um saldo de -1,5 milhões de sacas para o ciclo atual de 23/24. Portanto, mesmo que os fluxos comerciais possam sofrer com os desafios econômicos apresentados pelos custos mais altos em toda a cadeia, em termos de saldos anuais, ainda há algum suporte.