Relatório Semanal de Café - 2023 11 03

Os preços do café estão novamente testando um nível muito significativo (cerca de 167 c/lb, Gráfico #1), marcando as medidas mais altas de volatilidade desde o segundo trimestre de 2023. Levando em consideração esse suporte, há alguns pontos que precisam ser destacados, especialmente à medida que o potencial da safra brasileira de 24/25 se torna mais evidente após as principais floradas da temporada.

Primeiro, o Real brasileiro. A moeda tem fornecido suporte aos preços do café, movendo-se de 5,17 na primeira semana de outubro para 4,89 atualmente, respaldada por fortes resultados na balança comercial (superávit de US$ 80,2 bilhões de janeiro a outubro, com a expectativa de atingir um recorde de US$ 91 bilhões até o final do ano).

Além disso, a moeda recebeu suporte de ajustes positivos nas expectativas de crescimento: o FMI revisou o crescimento de 2,1% para 3,1% no início de outubro - e o cenário recebeu mais apoio à medida que as agendas econômicas avançaram no Congresso nas últimas semanas. A correlação entre os preços do café e o Real ficou mais forte, atingindo -0,8 nas últimas 4 semanas, em contraste com o +0,16 observado na medida do ano até agora (observando que uma correlação mais próxima de -1 indica uma relação inversa mais forte, e mais próxima de +1 uma relação direta mais forte).

Ainda assim, também existem alguns destaques importantes específicos para o mercado de café, nomeadamente: estoques certificados e desenvolvimento da safra brasileira 24/25.

No primeiro caso, os estoques atingiram uma nova baixa em novembro, totalizando 360 mil sacas - no ano passado, o nível mais baixo relatado foi de 382 mil sacas - notavelmente, uma nova mínima recorde na série de 20 anos (pois os estoques só caíram abaixo desse nível anteriormente, em 1996). A redução foi principalmente devido aos cafés brasileiros - e somente agora, com o avanço em Nova Iorque, os diferenciais brasileiros caíram abaixo das médias de curto prazo, pois estavam limitando possíveis novas classificações. Outras origens permanecem com diferenciais mais confortáveis, o que poderia dificultar as classificações, mas é importante observar que Honduras, por exemplo, caiu para a faixa de 8-16 centavos de dólar por libra nesta semana, entre cafés HG e SHG.

Por último, mas não menos importante, a safra 24/25 no Brasil. Apesar da melhora nas condições climáticas e de uma visão inicial muito otimista para a safra brasileira, algumas regiões podem não atingir os níveis recordes de produção no próximo ano, como pensado por alguns participantes do mercado. Por exemplo, o Sul de Minas Gerais provavelmente produzirá menos do que em 20/21 - nossa estimativa atual é de 19M, mas com uma faixa inferior de estimativas em 17,2M scs.