Relatório Semanal de Café - 2023 11 24

Neste relatório, exploraremos os dados de importação da União Europeia e analisaremos como os marcadores recentes podem oferecer uma visão sobre a arbitragem NY-LN, bem como outros fatores que a cercam. Em primeiro lugar, sabe-se que muitos destinos de café mudaram, pelo menos parcialmente, para uma maior proporção de robustas em sua mistura. Do lado da oferta, existem dois pontos a serem considerados: o principal fornecedor de robusta e suas alternativas.

No Vietnã, a quebra de safra está sendo sentida nas exportações (Gráfico #2). Apesar dos diferenciais fortalecidos no país, a quebra na colheita nos ciclos 22/23 e 23/24 reflete nos volumes exportados.

O primeiro mês do ciclo 23/24 já registrou uma queda de 25% nas exportações em relação ao ano anterior, e esperamos uma redução adicional de 2-3% no volume exportado pelo país durante o ciclo (na extremidade inferior das estimativas, é importante notar).

Além desse cenário, o conilon permanece como uma alternativa mais acessível no mercado de robusta. A perspectiva de uma colheita recorde em 24/25 pode prolongar esse cenário ao longo do ano de 2024 (Gráfico #1).

Do lado da demanda, espera-se que o consumo cresça em 23/24, mas abaixo da tendência (Gráfico #4). De acordo com as tendências históricas, a demanda deveria atingir 180 milhões de sacas em 23/24.

Com um crescimento abaixo da média em 22/23 e possivelmente em 23/24, espera-se que o consumo alcance 178 milhões de sacas. No entanto, é importante destacar que, mesmo com taxas mais baixas, a demanda permanece resiliente em uma trajetória positiva para o próximo ciclo.

E quando se trata do blend esperado para o próximo ano, a União Europeia retoma a compra de mais arábica (Gráfico #3), com a porcentagem de arábica importado se aproximando de 60% nos dados mais recentes disponíveis para o terceiro trimestre.

É importante ressaltar a relação entre a arbitragem e o uso de arábica. Há uma clara sazonalidade anual nas importações de arábica, no entanto, uma tendência maior também pode ser observada ao longo dos anos. Mais recentemente, a diminuição na demanda de arábica da União Europeia deteriorou a arbitragem NY-LN.

Porém, com a nova recuperação na participação do arábica nas importações da UE, é razoável supor que a arbitragem tenha algum potencial de recuperação em 2024.