Sep 8 / Alef Dias

Relatório Semanal Grãos, Algodão e Pecuária - 2023 09 08

Trigo: Atualizações sobre as safras do Hemisfério Sul

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•Na Argentina, as chuvas recentes nas regiões agrícolas central e leste melhoraram um pouco as condições hídricas. Entretanto, a situação geral da safra continua desafiadora. As áreas dos Pampas ocidentais ainda sofrem com a falta de umidade, comprometendo a produtividade à medida que se aproxima o  principal período de desenvolvimento.
•A Austrália continua sofrendo com as condições persistentes de seca desde julho. As chuvas limitadas em agosto agravaram a situação, exceto em algumas áreas do oeste da Austrália. As previsões meteorológicas preveem chuvas abaixo da média para os próximos 15 dias. Consequentemente, a ABARES revisou para baixo as estimativas de produção de trigo em 800 mil toneladas, para 25,4M mt, 3,6M mt a menos do que a estimativa atual do USDA.
•A relação estoque/uso mundial já está em seu nível mais baixo desde 2014/2015, e a situação no Hemisfério Sul provavelmente aumentará essa pressão. Entretanto, os fundos especuladores continuam aumentando suas posições vendidas, tornando incerto quando e se esses fundamentos serão precificados.

Introdução

À medida que a colheita das safras de primavera no Hemisfério Norte avança, nosso foco se volta ainda mais para o Hemisfério Sul, pois as safras na Argentina e na Austrália entram em seus meses críticos de desenvolvimento.

Mesmo com o grave declínio na produção da Austrália devido ao El Niño e a "não tão boa" recuperação da safra da Argentina, esses países ainda estão entre os principais exportadores e, juntos, serão responsáveis por cerca de 15% das exportações globais de acordo com as estimativas atuais do USDA.

Consequentemente, os impactos em suas safras continuam sendo relevantes para o balanço mundial de oferta e demanda de trigo, portanto, este relatório tem como objetivo discutir os recentes desenvolvimentos nas safras da Argentina e da Austrália.
Figura 1: Produção, área e produtividade do trigo - Argentina (M mt, M ha, mt/ha)
Figura 2: Produção, exportações e Produtividade - Trigo Austrália (M mt, mt/ha)

Fonte: USDA, Bolsa de Cereales(*)

Fonte: : USDA, ABARES*

Argentina
Na Argentina, pode-se dizer que a situação da safra melhorou ligeiramente nas últimas semanas, mas isso não significa que não haja espaço para cortes na estimativa atual do USDA.
As recentes chuvas registradas no centro e no leste da área agrícola produziram um aumento nas condições hídricas. As condições adequadas/ótimas aumentaram em 5,3 p.p., deixando para trás os mesmos níveis de 22/23.
No entanto, a situação geral da safra continua desafiadora. As condições boas e excelentes da safra permanecem no mesmo nível do ano passado (18%) e a maioria das áreas de safra da metade ocidental dos Pampas ainda sofre com a falta geral de umidade, o que merece atenção.
As plantações nessas regiões estão precisando de mais suprimento de água, que deve ser fornecido imediatamente para evitar uma redução significativa da produtividade, já que elas estão entrando na estação de desenvolvimento principal no início de setembro.
Conforme mostrado na Figura 4, esse não parece ser o caso para os próximos 15 dias, já que se espera que a maior parte do país registre níveis de precipitação abaixo da média.
Diante desse cenário, o rendimento atual estimado pelo USDA parece otimista demais e provavelmente será ajustado nos próximos meses. A estimativa atual da Bolsa de Buenos Aires divulgada esta semana é de 16,5M mt, mas se esse cenário de seca para setembro se confirmar, até mesmo esse número pode estar em risco.
Figura 3: Condições hídricas - Trigo Argentina (%)
Figura 4: Previsão de precipitação próximos 15 dias - Argentina (% do normal)

Fonte: Bolsa de Cereales

Fonte: : World AgWeather

Austrália
Conforme mencionado no relatório de 18 de agosto, no que diz respeito aos maiores exportadores de trigo, a Austrália é provavelmente a mais afetada pelo El Niño, e as condições da safra naquela época não eram nada boas - e a situação não mudou muito desde então.
Desde o início de julho, condições de seca têm se mantido em toda a Austrália. Embora tenha havido pequenas pancadas de chuva no início e em meados de agosto, as circunstâncias áridas ressurgiram na última quinzena (com exceção de algumas regiões da Austrália Ocidental). As previsões meteorológicas estão antecipando chuvas abaixo da média para os próximos 15 dias nas principais regiões produtoras.
Consequentemente, o Australian Bureau of Agricultural and Resource Economics and Sciences (ABARES) rebaixou suas estimativas para a produção de trigo em 800 mil toneladas, para 25,4 milhões de toneladas. Esse número é 3,6 milhões de toneladas menor do que o estimado atualmente pelo USDA.
Figura 5: Previsão de precipitação próximos 15 dias - Austrália (% do normal)
Figura 6: Estoques finais mundo e estoque/uso - Trigo (M mt)

Fonte: World AgWeather (Produção de trigo mostrada no quadro menor)

Fonte: USDA

Conclusão

No geral, as safras de trigo na Argentina e na Austrália estão sofrendo com o clima desafiador nos últimos meses, o que tem prejudicado o potencial de produtividade em ambos os países. Observando a diferença entre as estimativas das bolsas e agências locais em relação ao USDA, há espaço para um corte adicional de 4M mt na oferta mundial.
A relação estoque/uso mundial já está no nível mais baixo desde 14/15, portanto, esse é outro risco de alta no radar, mas é difícil dizer quando e se os participantes do mercado considerarão esses riscos, já que os fundos especulativos continuam aumentando suas posições líquidas vendidas.
No entanto, se algum dos riscos de alta (menor produção no Hemisfério Sul, Índia importando quantidades relevantes, interrupções no fluxo de grãos do Mar Negro, etc.) desencadear uma correção nos preços do trigo, podem ocorrer movimentos de short covering, levando a uma maior volatilidade nos mercados de trigo.

Report Semanal — Grãos

Escrito por Alef Dias

alef.dias@hedgepointglobal.com


Revisado por Victor Arduin
victor.arduin@hedgepointglobal.com

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