May 23 / Alef Dias

Relatório Semanal Macroeconomia - 2024 05 23

🠔 Voltar para página principal do blog

A morte de Raisi e suas implicações de longo prazo

É improvável que a morte inesperada do presidente do Irã, Ebrahim Raisi, altere as políticas do país no curto prazo. Mas mudará os planos de sucessão do líder supremo, o cargo mais importante da República Islâmica – o que pode ter implicações importantes no longo prazo.

A mudança na presidência iraniana e na sucessão do líder supremo podem alterar como o país vai lidar com seus principais desafios: Externamente, a principal preocupação é a guerra violenta na região. Internamente, a insatisfação doméstica com as políticas sociais e o desempenho econômico tem sido latente.

Uma mudança no direcionamento da política externa do Irã a partir de um líder supremo mais “reformista” e focado nos problemas internos do país pode tornar o Oriente Médio menos instável. Um líder supremo menos “agressivo” também poderia levar a uma redução das sanções 

Introdução

É improvável que a morte inesperada do presidente do Irã, Ebrahim Raisi, altere as políticas do país. Mas mudará os planos de sucessão do líder supremo, o cargo mais importante da República Islâmica. Os analistas políticos acreditavam que Raisi estava entre os principais candidatos.

A mudança na presidência iraniana e na sucessão do líder supremo podem alterar como o país vai lidar com seus principais desafios: Externamente, a principal preocupação é a guerra violenta na região. Internamente, a insatisfação doméstica com as políticas sociais e o desempenho econômico tem sido latente.

Dada a relevância do Irã na geopolítica global e nos mercados de energia, iremos analisar como o país deve abordar esses desafios após a morte de Raisi e como isso pode impactar os mercados de commodities.

Como a morte de Raisi muda o cenário político?

O líder supremo é escolhido por um conselho pouco transparente de clérigos de alto escalão. Embora o presidente, eleito em uma votação administrada, não tenha voz direta, a presidência ainda é uma plataforma poderosa e de grande visibilidade pública.

Raisi, um conservador e aliado de Khamenei, foi nomeado para deixar de lado as figuras reformistas que, nos últimos anos, ganharam popularidade à medida que a revolução iraniana luta para encontrar novas fontes de legitimidade após 45 anos no poder. O próprio Raisi chegou a ser considerado um possível sucessor de Khamenei.

Com a saída de Raisi, a ala conservadora perde um de seus principais trunfos. Isso cria mais incertezas sobre a capacidade do regime de administrar a transição com tranquilidade em meio a um amplo descontentamento público, uma economia anêmica e uma crise regional crescente.”

Figura 1: PIB per capita - Irã (USD corrente)

Fonte: Banco Mundial

Morte não deve mudar cenário da guerra, mas atuação do país na região pode mudar no longo prazo


É improvável que a morte de Raisi mude o curso da guerra no Oriente Médio no curto prazo. Nosso cenário base é de um conflito que permanece em grande parte confinado a Gaza e ao Mar Vermelho. Segundo estimativas da Bloomberg, o prêmio de risco geopolítico nos preços do petróleo está próximo de zero, abaixo dos US$ 12 por barril em outubro e dos US$ 2 em abril, quando aumentaram as tensões entre Ira e Israel, resultando em ataques diretos, mas sem grandes baixas.

Figura 2: Principais drivers do preço do Petróleo

Fonte: Bloomberg

Adicionalmente, uma mudança no direcionamento da política externa do Irã a partir de um líder supremo mais “reformista” e focado nos problemas internos do país pode tornar a região menos instável.

A economia iraniana tem enfrentado vários desafios nas últimas décadas, que resultaram em uma série de consequências para o Estado e seus cidadãos. A inflação persistente e o baixo crescimento afetaram a subsistência dos iranianos comuns.

As escolhas estratégicas do Estado, que intensificaram as relações adversárias com o Ocidente, levaram a uma extensão das sanções lideradas pelos EUA e exigiram que o governo iraniano alocasse recursos para apoiar representantes regionais e estados amigos dentro da rede global antiamericana. O déficit orçamentário, devido à baixa receita do governo, fez com que o governo priorizasse a alocação de recursos para promover objetivos estratégicos em vez de enfrentar os principais desafios econômicos internos.

O envolvimento cada vez maior do Irã na região, que exige a alocação de apoio financeiro e militar a vários grupos de representantes, sem dúvida, exerceu pressão financeira sobre o governo. Não há uma estimativa exata do custo financeiro do apoio do Irã a seus representantes.

O Departamento de Estado dos Estados Unidos estimou em 2019 que o Irã gasta cerca de US$ 700 milhões por ano com seus representantes regionais. Um ex-membro do parlamento, Heshmatollah Falahatpisheh, disse à mídia local no ano passado que o Irã gastou entre US$ 20 e US$ 30 bilhões somente na guerra na Síria.
Figura 3: Inflação ao consumidor - Irã  (a.a, %)

Fonte: FMI

Um governo menos “agressivo” pode impulsionar ainda mais a produção de petróleo do país

A aplicação menos rigorosa das sanções dos EUA elevou a produção de petróleo do Irã. A produção atingiu 3,1 milhões de barris por dia em abril, acima dos 2,6 milhões registrados no final de 2022. A guerra no Oriente Médio não reduziu os fluxos de Teerã - a produção permaneceu inalterada em comparação com o nível anterior à guerra.

Um líder supremo menos “agressivo” poderia levar a uma redução das sanções americanas, impulsionando ainda mais a produção e trazendo recursos importantes para a recuperação econômica do Irã.

O Irã tem oferecido preços com desconto ao maior comprador de suas exportações de hidrocarbonetos, a China, e fornecimento gratuito à Síria, como parte da assistência contínua ao governo de Assad. Além disso, o país tem enfrentado uma evaporação substancial das receitas de petróleo devido a mecanismos financeiros que envolvem vários intermediários e empresas de fachada - que compram o petróleo de Teerã a preços abaixo do mercado - usados para evitar sanções bancárias.

Além disso, o país tem enfrentado uma evaporação substancial da renda de hidrocarbonetos por meio de mecanismos financeiros que envolvem vários intermediários e empresas de fachada para contornar as sanções bancárias.
Figura 4: Produção de Petróleo – Irã (mil barris por dia)

Fonte: Bloomberg, OPEC.

Em Resumo

É improvável que a morte inesperada do presidente do Irã, Ebrahim Raisi, altere as políticas do país no curto prazo. Mas mudará os planos de sucessão do líder supremo, o cargo mais importante da República Islâmica – o que pode ter implicações importantes no longo prazo.

A mudança na presidência iraniana e na sucessão do líder supremo podem alterar como o país vai lidar com seus principais desafios: Externamente, a principal preocupação é a guerra violenta na região. Internamente, a insatisfação doméstica com as políticas sociais e o desempenho econômico tem sido latente.

Raisi, um conservador aliado de Khamenei, foi nomeado para deixar de lado as figuras reformistas que, nos últimos anos, ganharam popularidade à medida que a revolução iraniana luta para encontrar novas fontes de legitimidade após 45 anos no poder. Com a saída de Raisi, a ala conservadora perde um de seus principais trunfos.

A economia iraniana tem enfrentado vários desafios nas últimas décadas, que resultaram em uma série de consequências para o Estado e seus cidadãos. A inflação persistente e o baixo crescimento afetaram a subsistência dos iranianos comuns. Uma mudança no direcionamento da política externa do Irã a partir de um líder supremo mais “reformista” e focado nos problemas internos do país pode tornar o Oriente Médio menos instável. Um líder supremo menos “agressivo” também poderia levar a uma redução das sanções americanas, impulsionando ainda mais a produção de petróleo do Irã.


Fonte: Bloomberg

Relatório Semanal — Macro

Escrito por Alef Dias
alef.dias@hedgepointglobal.com

Revisado por Victor Arduin
victor.arduin@hedgepointglobal.com

www.hedgepointglobal.com

Aviso legal

Este documento foi preparado pela hEDGEpoint Global Markets LLC e suas afiliadas (‘HPGM”) de forma exclusiva para fins informativos e instrutivos, sem a finalidade de instituir obrigações ou compromisso com terceiros, bem como, não pretende promover oferta, ou solicitação de oferta, de venda ou compra relativos a quaisquer valores mobiliários ou produtos de investimento.

A HPGM não atua como Consultor/Assessor de Negociação de Commodities oferecendo negociação personalizada ou consultoria de investimento aos clientes. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores/assessores externos antes de entrar em qualquer transação introduzida pela empresa.

A HPGM e seus associados se eximem expressamente de qualquer uso das informações aqui contidas, que derivem prejuízos ou danos de forma direta ou indireta de qualquer espécie. Em caso de dúvidas não resolvidas na primeira instância de contato com o cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com nosso canal interno de ouvidoria (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878-8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).


Para acessar esse relatório, você precisa ser um assinante.