Dec 2 / Victor Arduin

O câmbio brasileiro pode enfrentar um ambiente ainda mais desafiador em 2025

O anúncio do pacote fiscal pelo governo, que inclui a revisão de gastos e a reforma do imposto de renda, gerou incerteza e aversão ao risco no mercado, resultando na cotação do dólar acima de R$ 6,00 pela primeira vez na história.
Num cenário fiscal mais deteriorado pelas expectativas do agentes econômicos, os juros futuros subiram significamente na semana passada, superando a marca dos 14% na última sexta-feira.
A baixa nos preços das commodities, como petróleo e minério de ferro, deve reduzir o superávit comercial do Brasil para próximo de 80 bilhões de dólares em 2024, uma queda de aproximada de 20% em relação a 2023.
O novo governo Trump, com suas possíveis políticas protecionistas, tem contribuído com a percepção de que os juros seguirão elevados por mais tempo nos EUA, afetando moedas globalmente, em especial de países emergentes com quadro fiscal incerto como o Brasil.

Em meio a um quadro fiscal delicado e a desafios externos crescentes, o real tem sido uma das moedas mais depreciadas do mundo em 2024. Essa situação representa um problema crescente para as autoridades do país, já que um dólar mais caro pode implicar em uma inflação mais alta, levando a juros maiores e, inevitavelmente, a um crescimento econômico menor.

Havia expectativas de que o anúncio da revisão de gastos proposto pelo governo traria mais detalhes sobre como o país alcançaria o equilíbrio das contas públicas. No entanto, o mercado ficou frustrado aumentando a percepção de deterioração dos fundamentos fiscais do país, o que resultou no dólar atingindo seu maior valor histórico, acima de 6 reais.

Ao que tudo indica, o próximo ano pode apresentar um ambiente ainda mais desafiador para a apreciação do real. Dada a importância da taxa de câmbio para a economia brasileira, iremos abordar alguns dos principais riscos que podem impactar a moeda brasileira em 2025.

Após meses de muita espera, o governo fez o anúncio do pacote fiscal que pretende implementar para alcançar o equilíbrio das contas públicas através da economia de R$ 70 bilhões até 2026. Apesar do anúncio trazer pontos positivos a respeito de revisão de gastos, o anúncio conjunto da reforma do imposto de renda, estendendo a isenção para salários até R$ 5 mil, resultou em um ambiente de muita incerteza para o mercado, refletindo no dólar acima de R$ 6,00 pela primeira vez na história.

A forte depreciação da moeda brasileira terá reflexos na inflação, que pode superar o teto da meta (4,5%) este ano. O Bacen (Banco Central do Brasil) terá que realizar uma política monetária ainda mais restritiva para frear a elevação dos preços, conduzindo a atividade econômica para um crescimento menor em 2025. Ainda, outros indicadores importantes evidenciam a piora das expectativas dos agentes econômicos, por exemplo os juros futuros de dois anos superando os 14% na última sexta-feira, resultando em juros reais acima de 7%. Com as taxas de empréstimos nesse patamar, a tendência da trajetória da dívida pública é crescer mais rápido, podendo superar os 84% até o final de 2026 conforme projeções do mercado.

Outros indicadores geram preocupações, como mostra o fluxo cambial brasileiro, que reflete a entrada e saída de dólares nas contas comercial e financeira. A queda nos preços das commodities, especialmente petróleo e minério de ferro, tem pressionado o superávit comercial do Brasil. Em 2024, este pode ficar próximo de 80 bilhões de dólares, representando uma redução de aproximadamente 20% em relação aos 98,8 bilhões registrados em 2023. Ainda, o ambiente de maior incerteza esse ano tem provocado considerável fuga de capitais, que pode superar os 80 bilhões de dólares em 2024. Esse movimento é reforçado pela tendência sazonal observada em dezembro, quando costuma haver um forte aumento no envio de recursos para o exterior.

O dólar americano também tem se valorizado frente às moedas globais nas últimas semanas, registrando uma alta de aproximadamente 1,69% no mês de novembro. Esse movimento é impulsionado pela agenda da nova administração Trump que prevê um conjunto de políticas protecionistas., muitas das quais possuem alto impacto inflacionário, o que pode influenciar o ritmo de cortes nas taxas de juros nos EUA em 2025. Nesse cenário de maior aversão ao risco, moedas de países emergentes, como o real brasileiro, tendem a se depreciar de forma mais acentuada.

O conjunto de medidas anunciadas pelo governo frustrou as expectativas do mercado, que esperava um ajuste estrutural mais amplo, capaz de estabilizar a dívida/PIB no país, que pode superar a marca dos 84% até o final de 2026.

Como consequência, observamos uma forte depreciação da moeda brasileira na semana passada, que pode ter um efeito altista sobre a inflação e obrigar o Banco Central brasileiro a restringir ainda mais a política monetária.

Nesse contexto, o crescimento econômico para 2025 pode ser menor, tornando ainda mais difícil o equilíbrio das contas públicas, bastante ancoradas até aqui no aumento das receitas.

Não apenas questões domésticas trazem pressão ao real, mas o ambiente externo segue bastante incerto em relação aos EUA e suas políticas protecionistas, com impacto inflacionário, podendo afetar o ritmo de corte de juros no país para o próximo ano.

Portanto, o cenário para 2025 pode permanecer bastante desafiador para moedas de países emergentes como o Brasil, em que fatores domésticos e externos criam pouco espaço para uma apreciação.

Este documento foi preparado pela Hedgepoint Global Markets LLC e suas afiliadas (“HPGM”) exclusivamente com fins informativos e instrucionais, não tendo o propósito de estabelecer obrigações ou compromissos à terceiros, nem a intenção de promover uma oferta, ou solicitação de oferta de compra ou venda de quaisquer valores mobiliários, futuros, opções, moedas e swap ou produtos de investimento. A Hedgepoint Commodities LLC (“HPC”), uma entidade de propriedade integral do HPGM, é uma Introducing Broker e um membro registrado do National Futures Association. A negociação de futuros, opções, moedas e swap envolve riscos significativos de perdas e pode não ser adequado para todos os investidores. Performance anterior não é necessariamente indicativo de resultados no futuro. Os clientes da Hedgepoint devem confiar em seu próprio julgamento independente e em consultores externos antes de entrar em qualquer transação que seja introduzida pela empresa. A HPGM e seus associados expressamente não se responsabiliza por qualquer uso das informações contidas neste documento que resulte direta ou indiretamente em danos ou prejuízos de qualquer tipo. Em caso de questionamentos não resolvidos por nossa equipe de atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), contate nosso canal de ombudsman interno (ombudsman@hedgepointglobal.com) ou 0800-878 8408/ouvidoria@hedgepointglobal.com (somente para clientes no Brasil).

Páginas

Termos

Fale conosco

hedgepointhub.support@hedgepointglobal.com
hedgepointhub.ouvidoria@hedgepointglobal.com
Rua Funchal, 418, 18º andar - Vila Olímpia São Paulo, SP, Brasil

Esta página foi preparada pela Hedgepoint Schweiz AG e suas afiliadas (“Hedgepoint”) exclusivamente para fins informativos e instrutivos, sem o objetivo de estabelecer obrigações ou compromissos com terceiros, nem de promover uma oferta ou solicitação de oferta de venda ou compra de quaisquer valores mobiliários, commodity interests ou produtos de investimento. A Hedgepoint e suas associadas renunciam expressamente a qualquer uso das informações contidas neste documento que direta ou indiretamente resulte em danos ou prejuízos de qualquer natureza. As informações são obtidas de fontes que acreditamos serem confiáveis, mas não garantimos a atualidade ou precisão dessas informações. O trading de commodity interests, como futuros, opções e swaps, envolve um risco substancial de perda e pode não ser adequado para todos os investidores. Você deve considerar cuidadosamente se esse tipo de negociação é adequado para você, levando em conta sua situação financeira. O desempenho passado não é necessariamente indicativo de resultados futuros. Os clientes devem confiar em seu próprio julgamento independente e/ou consultores antes de realizar qualquer transação. A Hedgepoint não fornece consultoria jurídica, tributária ou contábil, sendo de sua responsabilidade buscar essas orientações separadamente. A Hedgepoint Schweiz AG está organizada, constituída e existente sob as leis da Suíça, é afiliada à ARIF, a Associação Romande des Intermédiaires Financiers, que é uma Organização de Autorregulação autorizada pela FINMA. A Hedgepoint Commodities LLC está organizada, constituída e existente sob as leis dos Estados Unidos, sendo autorizada e regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e é membro da National Futures Association (NFA), atuando como Introducing Broker e Commodity Trading Advisor. A HedgePoint Global Markets Limited é regulada pela Dubai Financial Services Authority. O conteúdo é direcionado a Clientes Profissionais e não a Clientes de Varejo. A Hedgepoint Global Markets PTE. Ltd está organizada, constituída e existente sob as leis de Singapura, isenta de obter uma licença de serviços financeiros conforme o Segundo Anexo do Securities and Futures (Licensing and Conduct of Business) Act, pela Monetary Authority of Singapore (MAS). A Hedgepoint Global Markets DTVM Ltda. é autorizada e regulada no Brasil pelo Banco Central do Brasil (BCB) e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). A Hedgepoint Serviços Ltda. está organizada, constituída e existente sob as leis do Brasil. A Hedgepoint Global Markets S.A. está organizada, constituída e existente sob as leis do Uruguai. Em caso de dúvidas não resolvidas no primeiro contato com o atendimento ao cliente (client.services@hedgepointglobal.com), entre em contato com o canal de ouvidoria interna (ombudsman@hedgepointglobal.com – global ou ouvidoria@hedgepointglobal.com – apenas Brasil) ou ligue para 0800-8788408 (apenas Brasil). Integridade, ética e transparência são valores que guiam nossa cultura. Para fortalecer ainda mais nossas práticas, a Hedgepoint possui um canal de denúncias para colaboradores e terceiros via e-mail ethicline@hedgepointglobal.com ou pelo formulário Ethic Line – Hedgepoint Global Markets. Nota de segurança: Todos os contatos com clientes e parceiros são realizados exclusivamente por meio do nosso domínio @hedgepointglobal.com. Não aceite informações, boletos, extratos ou solicitações de outros domínios e preste atenção especial a variações em letras ou grafias, pois podem indicar uma situação fraudulenta. “HedgePoint” e o logotipo “HedgePoint” são marcas de uso exclusivo da HedgePoint e/ou de suas afiliadas. O uso ou reprodução é proibido, a menos que expressamente autorizado pela HedgePoint. Além disso, o uso de outras marcas neste documento foi autorizado apenas para fins de identificação. Isso, portanto, não implica quaisquer direitos da HedgePoint sobre essas marcas ou implica endosso, associação ou aprovação pelos proprietários dessas marcas com a HedgePoint ou suas afiliadas.

O câmbio brasileiro pode enfrentar um ambiente ainda mais desafiador em 2025