O conflito no Oriente Médio remodela a dinâmica dos mercados de energia, frete e açúcar

O atual conflito entre os Estados Unidos e o Irã representa a escalada de sua rivalidade de longa data nos últimos anos e evoluiu rapidamente de um confronto militar regional para um choque econômico e comercial global. A crise se intensificou no final de fevereiro de 2026, após ataques coordenados dos EUA e de Israel contra infraestruturas militares e figuras importantes do Irã, levando o país a retaliar.

À medida que as hostilidades se alargaram, vários países se envolveram direta ou indiretamente. Além dos Estados Unidos, Irã e Israel, o conflito se espalhou para os países vizinhos que abrigam bases americanas ou ativos energéticos críticos, incluindo Iraque, Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos, Kuwait, Catar e Bahrein. Incidentes com drones e atividades com mísseis também afetaram áreas próximas ao Líbano, à Síria e ao Azerbaijão, ressaltando a natureza regional da escalada. Embora não sejam participantes militares, a Europa, o Japão, a China e a Índia estão profundamente expostos devido à sua dependência do abastecimento de energia e das rotas comerciais marítimas do Oriente Médio.

Sendo assim, o confronto envolveu os principais produtores de energia do Oriente Médio e interrompeu rotas marítimas críticas, aumentando drasticamente os prêmios de risco geopolítico em energia, frete e moedas.

Os mercados de energia reagiram primeiro e com mais força. O petróleo Brent subiu mais de 20% em poucos dias, uma vez que o transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz, responsável por cerca de um quinto dos fluxos globais de petróleo e GNL, foi efetivamente interrompido, deixando centenas de navios encalhados. Ao mesmo tempo, a passagem pelo Mar Vermelho e pelo Canal de Suez foi suspensa, forçando os navios a redirecionar sua rota ao redor do Cabo da Boa Esperança. Isso aumentou o tempo de viagem, o consumo de combustível, os custos de seguro e as taxas de frete em todo o comércio global, incluindo commodities agrícolas.

Para o açúcar, o impacto é indireto, mas cada vez mais relevante. Do ponto de vista logístico, a suspensão do tráfego pelo Canal de Suez e pelo Mar Vermelho alterou significativamente os fluxos comerciais para o Oriente Médio. Com a principal porta de entrada da bacia atlântica interrompida, os embarques do Brasil e da América Central, que fornecem a maior parte das importações de açúcar bruto da região, agora são forçados a fazer um desvio mais longo e mais caro ao redor do Cabo da Boa Esperança. O mesmo se aplica, em menor grau, às exportações de açúcar branco da Europa, que também dependem de Suez como a rota mais eficiente.

Essas interrupções vão além de tempos de trânsito mais longos e custos de frete mais altos, prejudicando a confiabilidade operacional dos principais centros de refino da região. As principais refinarias, incluindo as de Dubai, enfrentam cadeias de abastecimento cada vez mais frágeis, independentemente da origem do açúcar, uma vez que as rotas de entrada tanto da bacia atlântica como do sudeste asiático são afetadas. Como resultado, o mercado de açúcar do Médio Oriente está cada vez mais exposto a custos de entrega mais elevados, prazos de entrega mais longos e uma elevada incerteza logística, mesmo na ausência de qualquer impacto direto na produção física de açúcar.

Os preços mais altos do petróleo também afetam o mercado de açúcar, aumentando os custos de produção e logística em toda a cadeia de abastecimento, desde fertilizantes e operações de campo até moagem, refino e frete de exportação. Em países importadores de petróleo, como a Índia, os custos mais altos de energia aumentam diretamente a base de custos da produção e das exportações de açúcar, reduzindo a competitividade e potencialmente restringindo o abastecimento global. As taxas de frete elevadas pressionam ainda mais os exportadores que dependem de rotas de longo curso para a Ásia, África e Oriente Médio.

Além dos custos mais elevados, a Índia revisou suas perspectivas de produção. De acordo com a AISTA, padrões climáticos anormais e floração já pesaram sobre a produtividade, levando a uma forte revisão para baixo nas expectativas de produção. A produção total de açúcar é agora estimada pela Associação em apenas 31,5 milhões de toneladas. Depois de contabilizar os 3,2 milhões de toneladas que se espera que sejam desviadas para o etanol, a disponibilidade final de açúcar está projetada em 28,3 milhões de toneladas, um nível significativamente inferior às estimativas iniciais no início da temporada. No entanto, é importante observar que os números da Índia têm um impacto limitado nos fluxos comerciais globais deste ano, já que o Brasil deve ter outro resultado positivo em sua safra 2026/27. O governo indiano autorizou a exportação de apenas 1,5 milhão de toneladas e, mesmo que o país não consiga enviar todo esse volume, o efeito provavelmente será marginal. Nesse cenário, o déficit poderia ser compensado por um maior mix açúcar no Brasil, o que ajudaria a manter a tendência baixista atual no mercado.

No entanto, alguns países da região que normalmente dependem da Índia agora precisariam buscar açúcar em outros lugares e, conforme discutido anteriormente, as rotas para a Ásia, África e Oriente Médio vindas do Ocidente poderiam precisar fazer um desvio pelo Cabo da Boa Esperança.

As condições macrofinanceiras acrescentam outra camada. O dólar americano se valorizou acentuadamente, à medida que os investidores buscam ativos seguros, enquanto os preços mais altos do petróleo estão reavivando as preocupações com a inflação global e adiando as expectativas de cortes nas taxas de juros. Um dólar mais forte pode pesar sobre os preços nominais das commodities, mas, no caso do açúcar, esse efeito é parcialmente compensado pelos custos de produção mais altos, pela paridade mais apertada do etanol e pelo aumento das despesas de frete.