Preços recuam com perspectiva de aumento de oferta

No Vietnã (2º maior produtor do mundo), a colheita da safra 25/26 começou a ganhar ritmo em dezembro, após os atrasos dos últimos meses. As chuvas constantes e volumosas desde outubro, causadas por diversos tufões e tempestades, impediram produtores de colherem o café e atrasaram a secagem dos grãos, além de trazerem problemas logísticos. No entanto, com a redução das chuvas este mês e a normalização dos trabalhos, mais café tem chegado ao mercado, com notícias de vendas mais agressivas por traders vietnamitas nos últimos dias.

Além disso, mesmo com o atraso dos trabalhos de campo nos últimos meses, as exportações de café do Vietnã começam a mostrar sinais de recuperação. Nos dois primeiros meses da safra 25/26 (out. e nov.) o país asiático já exportou 2,6 M de scs, aumento de 42,2% frete ao mesmo período de 24/25. Com a maior produção esperada esse ano e com a colheita finalmente ganhando ritmo, a expectativa é que os embarques do país sigam em níveis mais altos, aumentando a oferta nos próximos meses.

É válido lembrar que outras origens, como Uganda, Etiópia, Colômbia e os países da América Central também estão em seu período de colheita da safra 25/26, o que tende a contribuir para as exportações e fluxos comerciais globais de café nos próximos meses.

Entretanto, o desenvolvimento da safra 26/27 do Brasil, assim como as exportações do país seguem como um dos pontos de maior atenção do mercado. Até o momento, as precipitações têm sido benéficas para o enchimento dos grãos de Arábica e Conilon no país, com expectativas de recuperação da primeira variedade no próximo ciclo, o que pode levar à uma produção entre 71 e 74,4 M de scs (veja nossos números completos) e auxiliar na recuperação dos estoques globais.

Por outro lado, as exportações da safra 25/26 seguem mais lentas. Dados do Cecafé apontam para uma queda dos embarques em novembro, com apenas 3,5 M de scs totais de café, recuo de 13,6% em relação a outubro e de 26,7% frete ao mesmo período de 2024. Desse montante, as exportações de café Arábica totalizaram 3,03 M de scs, 18,3% inferiores ao ano passado, enquanto os embarques de Conilon atingiram 259,3 mil scs, recuo de 67,9% no mesmo comparativo.

O Conselho aponta que o desempenho inferior foi reflexo tanto das tarifas americanas sobre o grão brasileiro como a defasagem da infraestrutura portuária, que gerou dificuldade nos embarques. Segundo a Cecafé, apenas em outubro estima-se que mais de 2 mil contêiners (681,59 mil scs de café) não foram embarcados.

Por outro lado, é esperado que com o fim das tarifas, as exportações melhorem a partir do mês de dezembro, ainda que as tarifas válidas para o café solúvel – que representa cerca de 10% das exportações ao EUA – e os estraves logísticos possam gerar desafios para o país.

Também é importante lembrar que as menores exportações também podem ser um reflexo da comercialização mais lenta no Brasil. Segundo a Safras & Mercado, até o mês de novembro, as vendas de café no país estavam em 69% do total produzido na safra 25/26, abaixo do mesmo percentual do ano passado (79%) e da média de 5 anos (74%), refletindo tanto o menor ritmo de vendas do Arábica quanto do Conilon. De forma geral, espera-se que os negócios sigam mais lentos nesse fim do ano, especialmente após as recentes baixas. Usualmente, produtores tendem a vender maiores volumes com a aproximação da colheita, à fim de custear as atividades.

Ainda assim, mesmo que a presença de produtores brasileiros no mercado possa seguir mais baixa nesse fim de 2025 e início de 2026, a pressão vinda de uma safra mais volumosa em 26/27, caso o clima siga favorável no Brasil, pode manter a atual tendência de baixa das cotações. Essa expectativa de uma oferta mais confortável em 2026 também pode levar os fundos especuladores a liquidarem parte de suas posições compradas, o que poderia levar à uma pressão adicional.

Além das origens, o desenvolvimento regulatório na Europa também está contribuindo para o sentimento de baixa. Nessa semana, o Parlamento Europeu aprovou outro adiamento do Regulamento Antidesmatamento da UE (EUDR). O texto ainda precisa ser aprovado pelo Conselho e publicado no Jornal Oficial da UE antes do final de 2025. Esse atraso reforça os argumentos baixistas, já que os compradores europeus agora têm mais tempo para garantir suas compras de café.

Os preços do café estão entrando em uma nova tendência de baixa. Com o fim das tarifas americanas sobre o café brasileiro, o mercado agora tem focado a sua atenção para as perspectivas de aumento da oferta nos próximos meses. Na Ásia, a colheita da safra 25/26 do Vietnã (2º maior produtor do mundo) tem ganhado ritmo nas últimas semanas, com vendas mais agressivas na origem, à medida que as exportações do país também mostram sinais de recuperação.

Outras importantes origens também estão no seu período de colheita, enquanto às perspectivas de produção no Brasil para a safra 26/27 são mais positivas. Ainda que as exportações do país e comercialização estão mais baixas em 25/26, à medida que o comercio entre EUA e Brasil começa a retornar ao normal e aumentam as expectativas de uma safra volumosa no próximo ciclo, a pressão de baixa no mercado aumenta, com uma possível recuperação parcial dos estoques em 2026. Essa percepção também pode levar os fundos especuladores a venderem parte de suas posições compradas nos próximos meses, o que aumentaria a pressão de baixa no mercado.