À medida que a colheita brasileira avança, a pressão de baixa tende a aumentar

Em relação ao tamanho da safra brasileira, mantêm-se as expectativas de uma produção recorde, levando a um excedente na safra 2026/27. Não só outras casas do mercado estão atualizando seus números, como o USDA também divulgou, na semana passada, sua primeira estimativa para a produção do país, o que contribuiu para a pressão de baixa da semana passada e começo dessa semana. De acordo com o Departamento americano, a produção total no ciclo 2026/27 deve atingir 71,9 milhões de sacas de café, um aumento de 14,1% em relação ao ciclo 2025/26. A produção de arábica deve atingir 47,5 milhões de sacas, um aumento de 24% em relação a 2025/26, enquanto a produção de conilon está estimada em 24,4 milhões de sacas, uma queda de 2,4% em relação à safra anterior.

Os números são ligeiramente inferiores às estimativas da Hedgepoint: esperamos uma produção de 50,2 milhões de sacas de arábica e 25,6 milhões de sacas de conilon, com um volume total de 75,8 milhões de sacas. No entanto, é importante observar que esses números serão cuidadosamente revisados à medida que a colheita avançar, para que seja possível avaliar os rendimentos de processamento.

Em termos de preços, conforme mencionado anteriormente, essa safra recorde no Brasil está aumentando a pressão de baixa, já que se espera que contribua para um superávit na safra 2026/27 –particularmente sobre o contrato de setembro nos próximos meses.

Existem, no entanto, alguns riscos de médio a longo prazo que poderiam introduzir volatilidade no mercado, especialmente para o contrato de dezembro do Arábica e os contratos de novembro e janeiro do Robusta. Em primeiro lugar, a estrutura do mercado de café permanece invertida em um momento em que os custos financeiros ainda são elevados e podem aumentar ainda mais, já que vários países podem ser forçados a elevar as taxas de juros em meio à inflação persistente. Essa dinâmica tende a favorecer estoques mais baixos no destino, juntamente com estoques de carryover mais elevados na origem.

Como resultado, o mercado se torna mais sensível às flutuações de oferta e demanda, o que pode desencadear uma volatilidade de preços mais acentuada. Além disso, há riscos crescentes relacionados ao El Niño e seu impacto na produção de café. Conforme destacado em análises anteriores (link), o fenômeno poderia trazer um clima mais seco para a América Central e o Sudeste Asiático, afetando a produção de Arábica lavado em 2026/27 e a produção de Robusta nas safras de 2026/27 e 2027/28, ao mesmo tempo em que representaria um risco relativamente menor para o Brasil em 2027/28.

Os preços do café vêm caindo desde o início de 2026, impulsionados pelas expectativas de uma safra brasileira robusta em 2026/27. A queda se intensificou à medida que a colheita avançava, com os preços do Arábica caindo acentuadamente – os contratos futuros para julho atingiram a menor cotação em um ano e meio, perto de 243 c/lb. As recentes recuperações foram principalmente de natureza técnica, ligadas a condições de sobrevenda e ao vencimento dos contratos, enquanto a perspectiva geral continua baixista. Apesar de um ritmo de colheita ligeiramente mais lento devido à floração tardia, o andamento está melhorando e espera-se uma safra brasileira recorde, com estimativas tanto do USDA quanto do mercado apontando para um aumento significativo na produção e um excedente em 2026/27.

Olhando para o futuro, o aumento da disponibilidade de café – especialmente à medida que os produtores liquidam estoques antes da nova safra – pode adicionar mais pressão de baixa, particularmente sobre o contrato de setembro. No entanto, riscos de médio a longo prazo podem introduzir volatilidade. A estrutura de mercado invertida, combinada com taxas de juros persistentemente altas, favorece estoques mais baixos nos destinos e maiores nos países de origem, aumentando a sensibilidade dos preços às mudanças do mercado. Além disso, a crescente probabilidade de um evento El Niño representa riscos para a produção na América Central e no Sudeste Asiático e pode aumentar a volatilidade.